昔日西北王，而今平陽虎。

“封王封神”的蘭州黃河，現在一地雞毛。

2019年年初，蘭州黃河曾發布2018年業績預告，預計虧損6500-7000萬元，業績同比下降超過500%。上年同期凈利潤為1623.60萬元，業績盈轉虧。

業績慘烈，卻也似乎是預料之內。

半生沉浮，就不得不先說說蘭州黃河曾經的輝煌。

成立于1993年12月的蘭州黃河，主營啤酒、麥芽、飲料的生產、加工與銷售，其推出的“黃河”、“青海湖”系列啤酒和“黃河”麥芽等產品暢銷西北，很快在區域扎根，大展拳腳。

漂亮的業績一點點擦亮了“西北王”的光環。

4年后，蘭州黃河的營業收入已經達到3.6億元，同比增幅25.34%;凈利潤為2710.26萬元，同比增幅31.95%。

6年后，蘭州黃河已登陸A股，成為國內第二家啤酒上市公司。

就啤酒行業來說，蘭州黃河自有其優勢。

一方面，蘭州黃河區域優勢明顯。其所生產的黃河啤酒在甘肅市場占有率高達75%，擁有西北市場三分之一的份額，且足夠牢固。

另一方面，蘭州黃河與嘉士伯合作，背靠大樹。蘭州黃河旗下的啤酒業務，主要由青海黃河嘉釀、蘭州黃河嘉釀、酒泉西部啤酒、天水黃河嘉釀4家子公司完成。其中，青海黃河嘉釀由嘉士伯和蘭州黃河分別持股50%和33.33%，其他3家子公司由嘉士伯和蘭州黃河各持股50%。

在日漸壟斷集中的中國啤酒格局中，嘉士伯加碼蘭州黃河，占盡西北市場，在攻城略地的啤酒混戰中，形成了獨立于巨頭之外的獨立王國。

眼看蘭州黃河迎來走出西北，滲入全國市場的最佳契機，事變之來，急轉直下，一經上市，隨即“閃了腰”。

數據觸目驚心。

1999年，蘭州黃河凈利潤下滑幅度46%;到了2000年，下滑幅度已經達到88%;上市第三年，也就是2001年，蘭州黃河開始陷入虧損，同比降幅高達7359.83%，虧損1.53億元;2002年，蘭州黃河通過一番資產倒騰扭虧，但第二年再度虧損，虧損金額為1564.19萬。

隨后的6年，蘭州黃河年度盈利徘徊在800萬-3100萬元之間。直到2018年業績預告披露預計虧損6500-7000萬元，意料之中。

這種情形，連旁觀者都感到焦慮。但蘭州黃河，似乎另辟蹊徑，自有“出路”。“出路”來自炒股的“天賦”。

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2010年，蘭州黃河便著手制定了《蘭州黃河企業股份有限公司證券投資內控制度》，并投身股市，當年重倉深發展A、中國聯通、華泰證券和中信證券等，斥資數億元，投資獲利1.09億元。

啤酒界的“股神”自此聲名鵲起。

2010年-2017年，蘭州黃河證券投資總收益為2.44億元，而同期公司扣非凈利潤總額為7070.54萬元，投資總收益為扣非凈利潤總額的3.5倍。

炒股8年，賺了2.44億，得來全不費功夫，也難怪啤酒業務虧損無人在意。比中短期啤酒業務虧損更讓人擔憂的，是蘭州黃河并沒有真的找到痛點，還沉浸在“被啤酒耽誤的炒股大師”的光環下。

要知道，一旦你嘗試過割韭菜的快感，就再也不能回去專心賣啤酒了。

不到黃河心不死。蘭州黃河依舊將“求生欲”寄托于股市神話帶來逆轉。資本市場從來沒有穩賺不賠的神話。同時，本身作為一家上市公司，資本市場對外亂未平、內憂不斷的蘭州黃河也已經漸漸失去了信心。

啤酒專家方剛在早前的采訪中就曾坦言，“作為啤酒業的小區域品牌，蘭州黃河股東官司不斷，已經沒有機會再走出甘肅了。啤酒行業強者通吃，現有競爭格局已經形成，蘭州黃河擴張的窗口已經關閉。”

企業前行的路，總會走到發展多元化的十字路口，遇到轉型的契機，亦或行業洗牌的挑戰，甚至是不得不做出的舍棄與抉擇，有人做加法，有人做減法。但主業根基維穩，舍本逐末者，或本末倒置者，多半危機四伏。