今年一季度的凈利潤已“包攬”去年全年一半以上的凈利潤，這是五糧液目前交出的最新季報。而在業績亮麗的同時，五糧液今年一季度的應收票據余額，創出公司上市以來的一季度歷史新高，達到171.96億元。

據五糧液公布的報表顯示，今年一季度，公司實現營業收入138.98億元，同比增長36.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤49.71億元，同比增長38.35%。

與此同時，截至一季度末，五糧液的應收票據余額達到171.96億元，較期初余額同比增加了53.70%。對此，公司解釋說，主要系本報告期收到的銀行承兌匯票較上年同期增加所致。

有不同地方的經銷商對記者表示，通常他們在向廠家進貨時，主要有兩種打款方式，一種是直接現金方式;一種是通過承兌匯票方式。“就我而言，我打款時一部分用現金，一部分用承兌匯票，比例是4：6。”有四川經銷商說。

山東溫和酒業集團總經理肖竹青記者表示，經銷商用承兌匯票跟廠家進貨，在白酒行業里屬于比較普遍的現象。“打個比方，你用100萬元的現金押在銀行里，開出200萬元的承兌匯票，然后再去跟酒廠提200萬元的貨物。借助這種方式，經銷商可以提高資金的使用效率。”

肖竹青也表示，對于酒廠而言，承兌匯票仍屬于比較安全的付款方式。“經銷商用自己的信用跟銀行抵押，如果經銷商信用不足的話，銀行就不會開出承兌匯票。”

簡單而言，經銷商通過承兌匯票融資的方式，向廠家進貨。不過，肖竹青也表示，廠家愿不愿意接受承兌匯票的付款方式，取決于廠家自身的態度。“如果廠家比較強勢的話，可能不一定愿意接受這種打款方式。”

可以比較的是，白酒行業的另外一巨頭貴州茅臺，截至今年一季度末，其應收票據余額僅錄得11.77億元，較年初余額同比下降34.62%。

不過，對于五糧液而言，目前面臨的最現實問題還是如何穩價。與五糧液亮麗的業績相比，經銷商渠道上的盈利空間似乎并不如人意。

有白酒行業分析師對記者透露稱，目前五糧液的市價表現得并不理想，這已導致一些經銷商情緒有些不滿。”市場上的貨物太多，五糧液自身大大小小的經銷商并不少。

上述四川經銷商對記者表示，五糧液的主力產品普五的出廠價分為兩種，一是計劃內、一種是計劃外。“計劃內的出廠價是739元/瓶，計劃外的出廠價是839元/瓶，我們提貨的量，按照前述這兩個價格1比1的比例來進行。目前的問題是五糧液的市價有點混亂。市場竄貨現象仍比較突出。譬如在一些經濟欠發達的地區，貨源就竄到經濟發達的地區。”

另有廣東的經銷商對記者反饋稱，普五的市價上不去，接近800多元的批發價。“經銷商的盈利空間比較窄，并未達到預期�，F在廠家控貨控得比較嚴厲，目的是為了穩價。”

不過，上述經銷商們皆對記者表示，針對目前市場的問題，廠家方面對經銷商的管控力度在加強。“五糧液對經銷商的處罰從去年下半年就開始了，今年以來處罰力度進一步加強。被處罰的情況有竄貨的、不執行合同價的。雖然關于經銷商處罰的信息沒有公開化，但今年廠家下達的處罰通知并不少。”

“如果經銷商酒賣得不好，會影響到經銷商還款銀行的進展，同時會影響經銷商打款的積極性。如果經銷商不愿打款的話，就要讓廠家來承擔，要求廠家賒銷給他們，最后又導致五糧液的承兌匯票始終居高不下。”上述行業分析師也說道。