沱牌舍得集團(tuán)應(yīng)認(rèn)識到，其戰(zhàn)略投資者不是別人，而是其管理層、員工以及經(jīng)銷商，這是其所處的行業(yè)特點(diǎn)決定的。

沱牌舍得集團(tuán)改制路，一走就是10余年，曾經(jīng)三度折戟。2003年10月，沱牌舍得集團(tuán)第一次重組改制因受讓方之一德隆系爆發(fā)危機(jī)而宣告失敗;2014年9月，四川射洪縣政府再啟重組沱牌舍得集團(tuán)改制事宜，但因上門的投資者僅中糧集團(tuán)一家而中途夭折;2015年1月，沱牌舍得集團(tuán)發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股的公告，但是經(jīng)兩度延期，仍未征集到意向受讓方，最終不得不終止掛牌。

改制為何命途多舛，沱牌舍得何時(shí)能喝上混改喜酒?

光有舍得智慧不足

從沱牌舍得集團(tuán)掛牌引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方案來看，還是具有“舍得”胸懷的。一方面是“舍”，其不惜出讓沱牌舍得集團(tuán)的控制權(quán)，這個(gè)可謂“大尺度”了，當(dāng)然這源于競爭性行業(yè)的地方國有企業(yè)的優(yōu)勢，畢竟其功能定位不像中央企業(yè);另一方面是“得”，混改后的新沱牌舍得集團(tuán)，被要求將品牌、稅收留在當(dāng)?shù)亍?/p>

基于此，四川射洪縣政府提出了對戰(zhàn)略投資者的門檻：要求意向投資方或其實(shí)際控制人最近一年末經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)不低于人民幣100億元且凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元，近兩年連續(xù)盈利且每年盈利不低于兩億元。同時(shí)，有關(guān)方面還對投資方開出了到2020年銷售收入實(shí)現(xiàn)100億元的目標(biāo)，這算是對未來實(shí)際控制人的期望，希望讓混改更加穩(wěn)妥。

不過，經(jīng)過了多方論證的沱牌舍得集團(tuán)的混改方案，幾經(jīng)延期還是沒能讓各方“喝上喜酒”，問題出在哪里呢?

沱牌舍得集團(tuán)混改遭到冷遇的背后，一方面是股權(quán)掛牌條件較高所致;另一方面是受白酒行業(yè)寒冬影響。但是，對外界認(rèn)為的轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低及對戰(zhàn)略投資者的苛刻要求，官方回應(yīng)稱，轉(zhuǎn)讓價(jià)格“已經(jīng)是底線，不能再低”。至于掛牌的議案，也是多方評估之后認(rèn)定最優(yōu)的——“這一方案是我們聘請專門的評估機(jī)構(gòu)，作出評估之后再多方推敲最后商定的”。

市場人士只是看到了沱牌舍得集團(tuán)混改折戟的表面現(xiàn)象，其深層次原因還在另外兩方面，也是地方競爭性國有企業(yè)混改的痛點(diǎn)。