4月以來，白酒板塊在貴州茅臺的帶領下表現強勢，五糧液、山西汾酒等公司股價也接連創出歷史新高，“蘇酒老二”江蘇今世緣酒業股份有限公司(以下簡稱“今世緣”)也不例外。然而，面對著創出新高的股價，今世緣二股東上海銘大卻加快了減持的步伐，大舉賣出股份，持股比例降至5%以下。

據不完全統計，2016年至今，上海銘大共計分6批次對今世緣進行減持，其中，2016年-2017年兩次集中減持分別套現至少2.58億元，2018年-2019年三次減持共計套現14.17億元。至此，這位神秘二股東以1254萬元的投入，將在今世緣這個金窩窩頭上賺到25.69億元。此時選擇加快“分手”進程，上海銘大這一舉動引發業內人士猜測，也讓投資者對白酒板塊多了一分思考。

“蘇酒老二”今世緣省內發展迅猛

“福泉酒海清香美，味占江淮第一家”。歷史上，江蘇是一個盛產白酒的地方，并有“三溝一河”四大名酒之說。“一河”、“三溝”分別指洋河、雙溝酒、湯溝酒以及高溝酒。今世緣的前身，就是位于淮安的江蘇高溝酒廠。

作為蘇酒四大名酒的后起之秀，今世緣近幾年發展較快，借助于對婚慶市場的精準定位以及文化營銷策略的成功運用，今世緣在競爭激烈的白酒行業打造了自己獨到的品牌特色，并站穩了蘇酒老二的位置。2019年今世緣實現營業收入48.74億元，同比增長30.28%;實現歸母凈利潤14.58億元，同比增長26.71%。A股18家白酒上市公司中，今世緣營收規模及凈利潤均位居白酒行業第八位，業績增速也位居行業前列，并在逐步縮小與蘇酒“老大”——洋河之間的距離。今世緣在江蘇市場的強勢崛起，也一度成為市場看衰洋河股份的一個重要因素。

拓展江山為何難上加難

今世緣在2014年上市時，就提出全國化發展的戰略布局，并喊出“精耕省內、突破省外”的口號，但六年過去，其在省外市場表現卻很不理想，收入占比始終未能突破10%。

這期間，今世緣為了走出“蘇門”可謂費盡心思。想與山東景芝酒業“聯姻”，直接收購失敗后，甚至成立專項基金用于收購景芝酒業的股份，仍未有進展。業內人士認為，品牌力不足、認知度不高是今世緣省外收入難以提升首要原因。盡管今世緣品牌在江蘇對婚慶市場有著較強的影響力，但在省外市場還很難與各大地方名酒正面競爭。

其次，今世緣的濃香型定位，也讓其在與川酒、皖酒中眾多濃香型歷史名酒的直面競爭時處于劣勢。很難想象，走出江蘇之后，與五糧液、瀘州老窖、古井貢等一干濃香型白酒品牌直面競爭，又有多少消費者會選擇才過“而立之年”的今世緣。

此外，今世緣的高端化進程也一直受阻。今世緣近些年多次提價國緣品牌系列的白酒，去年8月，國緣品牌再度突破，重磅推出國緣V9，售價超過2000元，強勢參與白酒的“頭部競爭”，但市場表現平平，很難參與高端化競爭。中國酒類消費升級趨勢下，區域酒企確實需要不斷提升產品結構來解決品牌價值、獲取更高產品利潤的問題，但是這種戰略的前提是中高端產品要解決持續性動銷與擴區域銷售問題。

而更嚴峻的是，今世緣正面臨著省內市場被不斷擠壓但又無力走向全國化的兩難境地。目前，今世緣在江蘇省內的市場份額為9%，洋河的市場占比則為36%左右。近年來茅臺、五糧液等酒企紛紛加力開拓江蘇市場，給當地酒企造成不小的壓力。其中，茅臺在江蘇的市場份額已與今世緣持平。