進口紅酒市場的火爆，已經倒逼國產紅酒巨頭的戰略調整。

近日，國產紅酒老大張裕控股西班牙葡萄酒企業，對比此前張裕對進口酒的態度，就能察覺此舉并非簡單的并購動作，而是別有深意。正如某進口酒從業人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，進口酒大勢不可逆轉，原本以阻擋進口酒進入國門為己任的張裕、長城等企業巨頭逐漸轉變思路，掉轉“船頭”。

不過在業內看來比較“保守”的張裕，一直扮演著進口酒“守門員”的角色。是否能以足夠開放的心態來迎接進口酒大潮，如何避免陷入進口酒和國產酒兩塊業務“左右互搏”的困境?

海外并購提速

8月底，張裕發布董事會公告和對外投資公告稱，該公司董事會同意其與西班牙企業Comercial Gatar，S.L.公司(以下簡稱“CG公司”)和Gestión Ganuza，S.L.公司(以下簡稱“GG公司”)簽署《股權轉讓協議》，決定以2625萬歐元的價格現金收購二者分別持有的Dicot Partners，S.L公司(以下簡稱“愛歐集團”)37.5%和37.5%的股權。

這也就意味著，交易完成后，張裕將愛歐集團75%的股權收入囊中。而根據轉讓協議規定，在未來5年內或雙方另外約定的日期，張裕將再以525萬歐元的現金購入GG公司剩余股份及CG公司所持約2.5%的股份。由此計算，屆時張裕對愛歐集團的持股比例將高達90%。

資料顯示，成立于2002年的愛歐集團位于西班牙葡萄酒主產區里奧哈，是該產區前五大生產商之一，擁有包括“愛歐公爵”品牌在內的紅葡萄酒，兼營白葡萄酒。其下轄4家子公司，均主要從事葡萄酒及其他酒類生產和經營。財報顯示，近年來愛歐集團盈利狀況不錯，2014年和2013年，該集團營業收入分別為3593萬歐元和3580萬歐元，凈利潤分別為137萬歐元和117萬歐元。

中投顧問食品行業研究員梁銘宣認為，張裕進行海外投資主要出發點是為了整合資源，提高品牌競爭力，為其國際化做準備。一方面，進行海外投資能夠為公司提供充足的優質原材料，另一方面，當前中國進口葡萄酒量漲價跌，性價比進一步凸顯，通過海外投資，張裕能夠實現產銷一體化，搶占進口酒市場。張裕自己在下半年工作重點中也提到“組織和調配各方面資源，保質保量完成葡萄收購目標，確保公司充足而優質的葡萄原料供應”。

但值得一提的是，雖然盈利保持增長，但是愛歐集團的毛利率并不高，只有26.8%，凈利率更是低到3.8%，而張裕公司的毛利率在67%左右，凈利潤也在26.4%。有投資者也因此對張裕的收購提出質疑。

張裕公司副總經理孫健在接受媒體采訪時則指出，雖然愛歐集團目前55%的市場在西班牙以外，但中國市場占比尚不足1%，張裕可以借助龐大的國內銷售網絡為其開拓中國市場;從產能擴張來看，愛歐集團規模適中，在產量擴張性上有很好的發展空間。

與此同時，和并購酒莊相比，張裕更愿意大規模并購酒廠，因為“酒莊產量太小，酒廠產銷量的迅速提升才能做大規模”，孫健解釋稱。

這種考慮也與張裕目前所面臨的市場壓力有關，來自中國食品土畜進出口商會酒類進出口商分會的統計，2015年上半年瓶裝葡萄酒進口量同比上漲35%。我國進口葡萄酒24.6萬噸，而國產葡萄酒產量為49萬噸，進口量已經達到國產酒的一半。