沱牌混改尚存變數?

雖然被譽為川酒“六朵金花”之一的沱牌舍得此前公告上確認其70%的股份最終被天洋控股集團有限公司(下稱天洋控股)摘取，但沱牌舍得的這70%的股份最終塵埃落定似乎還有懸念。

8月25日，接受記者采訪的沱牌舍得相關負責人表示，公司70%股份出售還需要國資相關部門的批準，目前公司與天洋控股還沒最終簽合同，天洋控股的相關人士還沒有進入，公司相關高層或有更多的想法。面對業績持續走低的沱牌舍得，欲接盤的天洋控股能拿下嗎?

溢價88.08%敲定新東家

徘徊十年，在經歷多次混改失敗之后的沱牌舍得，在第二次放低“身段”，展示出最后一搏姿態時，沒想到，最終還是意外地賣出了令業界咋舌的好價格。

8月19日，最終敲定參與沱牌舍得報價競買70%股權的共三家企業，在當天14點，經歷20分鐘的自由報價和16分鐘的限時報價后，來自北京的天洋控股最終勝出，以每股23.51元的最高價格成交。

記者查閱相關公告資料發現，該成交價幾乎是沱牌舍得起始價每股12.50元的近兩倍，交易總價約38.22億元，最終溢價率為88.08%。相比今年年初第一次掛牌時12.19億元的底價，溢價高達213.54%。

至此，沱牌舍得長達十多年的混改之路終于破冰。不過，沱牌舍得在公告中強調，鑒于射洪縣人民政府尚未與征集到的受讓方天洋控股達成最終股權轉讓及增資擴股協議，并且雙方簽署的股權轉讓及增資擴股協議需逐級上報到國務院國資委[微博]和中國證監會[微博]批準后方能生效，能否獲得相關部門的批準存在不確定性。

8月25日，沱牌舍得的相關負責人也向記者確認了此事，該人士同時向記者證實，目前公司與天洋控股的合同還沒簽，公司也還沒有派人進駐的意向，目前公司的高層對此事或有更多的想法。不過該人士并沒有向記者透露更多。

對此，一位接近沱牌舍得不愿意具名的人士對記者分析說，沱牌舍得的混改之路經歷了十余載的困境，能溢價88.08%高價出售也值了。不過，讓一個此前從來沒有做過白酒的靠零售和靠房地產起家的天洋控股接盤，公司的高層或許有些擔心。

“加上此前有媒體采訪天洋控股負責人表示‘暫無規劃’的反應，更讓沱牌舍得高層眉頭緊皺。”上述人士分析說。

當日，一位不愿具名的沱牌舍得內部人士向記者透露，這次之所以通過公開拍賣股權的形式進行，不是沱牌舍得能夠確定的，主要是射洪縣人民政府在主導。

此前，沱牌舍得董事長李家順曾表示，未來沱牌舍得現有管理層會不會發生變化，現在還不好說，得需要完成交割后，看大股東的意思了。

當日記者還致電沱牌舍得董事長李家順、副董事長張樹平以及射洪縣國資負責人，但截至記者發稿時，電話均無人接聽或無法接通。

天洋的壓力

值得探究的是，不惜高溢價，執意要拍得沱牌舍得70%股權的天洋控股到底是一家什么樣的公司?

據公開資料顯示，該公司1993年創始于秦皇島，最初經營音像、電器等銷售業務。2005年3月，天洋控股有限公司在北京成立。現旗下有文化產業、科技產業、互聯網金融、產業地產四大主營業務以及香港上市公司天洋國際控股(00593.HK)。

從目前天洋控股的旗下唯一上市公司業績來看，天洋國際控股發展并不理想。以去年一個財務年度計算，天洋國際控股資產凈值為14.38億元，虧損1.43億港元。

而天洋國際控股與改革近十年，其間因多種原因沒有成功的沱牌舍得幾乎同命相連。

據沱牌舍得發布的2015年上半年度報告稱，公司實現營業收入6.27億元，較上年同期下降14.21%，實現營業利潤1812.72萬元，較上年同期下降14.39%，實現凈利潤(歸屬于母公司股東)674.58萬元，較上年同期下降35.57%。

如此一家民營企業，雖拿出巨資高溢價收購沱牌舍得70%的股份，但是否能解決困境呢?

“一方面來自企業自身的經營壓力，另一方面是收購沱牌舍得后，雙方整合的壓力。”一位接受記者采訪的業內人士分析說，天洋控股從沒有涉足過酒企，并且沒有消費類業務，天洋控股與沱牌舍得的資源很難產生嫁接，更不用說雙方如何在短時間內形成合力。

8月26日，記者還多次聯系天洋控股對外公開電話，不過，截至記者發稿時，仍未與天洋控股相關負責人取得聯系。

民營企業天洋控股高溢價收購困局中急于混改的沱牌舍得，舍得能否借機混改翻身，本報將持續關注。