等到五糧液花幾年走出調整期，已經難以望茅臺項背。

每一次行業下挫，都是發現真正強者的絕佳機會。潮退后，裸泳者終將現身。

近些年，貴州茅臺一直在重申自己“國酒”的地位，銷售一騎絕塵，甚至一度成了“收藏品”和“硬通貨”。

五糧液在產品線上的混亂，正好給了堅持高端定位的貴州茅臺一個彎道超越的機會。

2015年和2016年，五糧液高價位酒(五糧液為主)均占白酒板塊業績的76%左右，中低價位酒占24%左右。

而貴州茅臺，2014年-2016年茅臺酒(高檔)占公司營業收入的97%左右，系列酒(中低檔)只占了一丟丟。

有了品牌溢價和終端銷售，自然能獲得更高營收和利潤，茅臺酒的毛利率超過90%，而五糧液為75%。我們總不能怪茅臺酒太“暴利”吧?

品牌混亂，旗下幾百個產品系列

消費終端一般所說的茅臺和五糧液，其實是指“飛天茅臺”(普茅)和“普五”這兩款大家所熟知的產品。在主品牌之外，兩大酒王都有些子品牌，即所謂的系列酒。

貴州茅臺的系列酒，包括茅臺王子酒、茅臺迎賓酒等，但體量很小，2014年-2015年每年占3%左右的份額，2016年之后略有升高。

但是，五糧液的情況就有點復雜了。

五糧液旗下的品牌以五糧液為主，交杯牌五糧液、五糧液1618、五糧液低度系列為輔，五個個性化品牌為補充，另外還有五糧液的諸多系列酒品牌。

正是因為品牌線太過混亂，五糧液和五糧液集團近些年也開始清理部分系列品牌。2016年，茅臺至少清理了15個總經銷品牌，清理產品300多個。

即使到現在，五糧液旗下的品牌系列，仍然多得讓人眼花繚亂。

斑馬消費偉哥在五糧液官網發現，其旗下的產品系列多達124個，這124個系列下面到底有多少種產品，難以計數。

五糧液集團控制的另外兩家酒業公司，生態釀酒有限公司和保健酒有限公司，分別有23個產品系列和14個產品系列。

這種混亂的品牌狀況，極易影響五糧液的品牌美譽度，比如說五糧液旗下的“四方見喜”和“錦上添花”兩個品牌，因違規宣傳和違規招商，被公司終止。

另外，還容易造成內部的無序競爭，比如說，五糧液集團旗下多個公司都有“古色金香”系列，而上述提到的“四方見喜”和“錦上添花”，包裝直接仿制了五糧液的核心產品“普五”。

更嚴重的是，這些品牌一旦經營不善，還會直接拖累公司的業績。

五糧液近年一樁涉案金額過億的借款訴訟，就直接與瀏陽河酒業有關，此前瀏陽河酒業乃是五糧液的聯營企業。

五糧液多元化，茅臺立足酒業集團

白酒企業到了一定的規模，獲取了大量的利潤，總要做一些投資業務，用錢生錢。

貴州茅臺及茅臺集團也偶有金融、地產、基建方面的投資，整體來說，還是立足于酒業集團，除了茅臺和習酒，旗下還有葡萄酒集團和保健酒集團。

而五糧液則走了一條徹底的產業多元化的路線，涉及塑膠、玻璃、藥業、化工等多個行業。

五糧液集團旗下的主要公司包括普什集團、環球集團、圣山莫林實業集團、安吉物流、海大橡膠等，另外還有五糧液和宜賓紙業兩家上市公司。

根據兩家集團的對外披露，2017年茅臺集團的營業收入預計突破600億元，而五糧液預計將超過800億元。

盡管目前五糧液的市值僅為貴州茅臺的三分之一左右，但五糧液集團旗下的多項資產，已經成為了行業或區域龍頭，待這些公司陸續上市或注入上市公司，其未來亦不可估量。

也就是說，在茅臺跳過五糧液直接參與全球酒王之爭的時候，五糧液“把雞蛋分散到多個籃子里”。

白酒座次之爭，除了是品牌和銷售之爭，同樣也是資產之爭。

洋河股份一直在沖擊五糧液白酒老二的位子，把瀘州老窖也甩開了很遠。但隨著瀘州老窖持股的華西證券和瀘州銀行陸續上市，其身家也會水漲船高。

所以說，五糧液和茅臺之爭，遠未到可以排出座次的時候。