3月27日晚間，貴州茅臺(600519.SH)公布的年報業績顯示，六成以上的凈利潤增速超過了該公司此前的預測。

貴州茅臺年報數據顯示，2017年公司實現營業收入582.18億元，同比增長49.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤270.79億元，同比增長61.97%。

受益于業績大增，茅臺在財報中宣布，以2017年年末總股本12.56億股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利109.99元(含稅)，共分配利潤138.17億元，相當于公司拿出一半的凈利潤進行分配。

第四季度業績收入下降

過去一年，茅臺酒一酒難求的現象遲遲得不到改善。真實的產銷量究竟如何?

年報顯示，在生產方面，2017 年公司共生產茅臺酒及系列酒基酒約6.38萬噸，其中茅臺酒基酒約4.28萬噸，同比增長8.94%;系列酒基酒約2.10萬噸，同比增長1.86%。銷售方面，2017年，公司共銷售茅臺酒及系列酒6.01萬噸，其中，銷售茅臺酒3.02噸，同比增加31.80%;銷售其他系列酒2.99萬噸，同比大增113.19%。

不過，在業績大增的同時，也出現了一些異常數字。對比2017年第三季度，公司第四季度的營業收入出現環比下滑情況，環比下滑了24.93億元。

“第四季度收入下降，應該有人為控制的因素在內。外部投資者對于上市公司都有業績要求。如果2017年業績增長得過快，來年管理層的業績壓力會進一步增加。為了減少來年的業績增長壓力，管理層應該是有意識在控制業績進度。一旦完成任務，就不會再繼續放量。這種情況在白酒上市公司中是比較常見的。”山東溫和王酒業集團總經理肖竹青對第一財經記者表示。

資深白酒分析師蔡學飛分析稱，一方面第四季度國家宏觀政策調控影響和茅臺企業人為控制，另一方面，前三季度產品缺貨情況比較嚴重，整個對市場供貨不足，提前透支了第四季度的消費情況。

在2018年春節前夕，茅臺方面宣布，春節前計劃投放不少于7000噸茅臺酒、6000噸系列酒，分別達到全年計劃的25%、20%，以此來滿足春節市場需求。

“這7000噸飛天酒和6000噸系列酒是廠家提前收到預收款，放給經銷商，那時候市場價格已經炒到1400元/瓶。從產量上來說，我記得去年四季度主力生產飛天，很多差異化規格、顏色定制的都停了。”上海一位經銷商對第一財經記者分析。

廣州一位經銷商則表示，從他的感受來看，茅臺增加的7000噸，主要是在2018年1月份執行。

白酒企業的預收賬款一直有蓄水池之稱。2017年茅臺的預收賬款，較2016年減少了31.12億元。而此前兩年，即2015年、2016年，預收賬款一直處于穩步增長態勢。