截至目前，19家白酒上市公司已經超過10家發布了2019年年報以及2020年一季報。整體來看，2019年白酒上市公司的營利普遍實現了兩位數增長。而在已發布的2020年一季報中，因為受疫情影響，僅茅臺、五糧液和汾酒實現了營利雙增，其它酒企則出現了不成程度的下滑。

2019完美收官 上市公司業績普遍飄紅

通過上表可以看出，在已發布的12份2019年年報中，除了青青稞酒表現不佳外，其它上市公司的業績普遍飄紅。在營收方面，茅臺、五糧液、汾酒、舍得酒業等在內的9家公司的營利均實現了兩位數以上的漲幅。其中，汾酒和水井坊漲幅最高達到25%以上。

在凈利方面，除了青青稞酒下滑外，其它11公司均呈現不同程度的漲幅。其中，舍得酒業漲幅最高，同比增長達到48.61%，遠遠高于其營收19.79的增速。業內人士稱，舍得酒業凈利潤增速高于營收，表明舍得酒業的產品結構得到持續優化，中高端產品貢獻占比提升較快。而其近日推出的第四代品味舍得，以“雙年份”樹立行業年份酒標桿，重塑老酒市場新格局，捍衛了“濃香老酒”扛旗者的行業地位。

茅臺、五糧液攜手步入千億營收。茅臺、五糧液在2019年營利同創新高的同時，在集團層面它們更是攜手邁入了千億營收規模，進一步鞏固了行業的領頭地位。此外，在疫情影響下，茅五均表示“年度目標不降”。2020年，茅臺目標同比增長10%，即營收940億，五糧液營收則維持兩位數增長。業內人士表示，茅五的營收增長目標很務實，尤其是在“后千億時代”，企業的經營和市場表現，其穩健性和韌性更為重要。據了解，五糧液在第八代普五成功迭代后，在近期推出了戰略性超高端產品“501五糧液”，在市場售價提升背景下，進一步拉升品牌影響力。

汾酒超額完成三年考核，集團正式上市基本完成。汾酒2019年營收118.80億，凈利19.39 億，超額完成了公司管理層三年任期考核，而這兩項核心財務數據均創公司上市25年來新高。同時，在2019年汾酒基本完成了集團整體上市，成為白酒行業首家整體上市的公司。汾酒方面表示，2020年力爭公司營收增長20%左右，達到142億。

“民酒”迎來高光時刻，牛欄山躋身“百億俱樂部”。2019年牛欄山營收102.89億，正式跨入百億陣營。茅五等上市公司普遍通過高端大單品策略來驅動公司發展，而牛欄山則與之相反，是白酒行業為數不多的通過低端大單品來驅動公司發展。前者通過高端品牌優勢來賺取利潤，而牛欄山則是通過相對同價位品牌優勢、超大銷售量以及大單品超低價格來賺取利潤。因此，作為民酒典范，牛欄山能躋身“百億俱樂部”對于整個白酒行業來說意義重大。

疫情加速行業分化，二季度有望成為行業分水嶺

在目前已發布的11份2020年一季報中，僅茅臺、五糧液和汾酒實現了營收增長，其余8家酒企營收全部下滑。老白干、口子窖、青青稞酒、伊力特和迎駕貢酒的營收降幅均超過三成，其中伊力特降幅超過七成。

而在凈利方面，茅臺、五糧液增速維持在20%上下，汾酒漲幅最高達到39.36%。值得一提的是，酒鬼酒在營收下滑背景下，其凈利增幅超過三成。中信證券研報指出，酒鬼酒主要受益于內參高增，2020Q1公司高端酒占比提升至約55%，帶動毛利率大幅提升7.8個百分點所致。而其它7家酒企凈利均呈現不同幅度下滑，其中，伊力特和青青稞酒下滑最為嚴重分別達到94.42%和109.25%。

從上述酒企一季報營利情況不難來看，以茅臺、五糧液等為代表的高端白酒品牌受疫情影響較小，而其它聚焦次高端、中低端的白酒品牌則受疫情影響較大。

浙商證券研報表示，預計此次新冠病毒肺炎疫情將對白酒行業產生的負面影響是階段性的，但對白酒中短期的終端動銷的影響將是破壞性的。隨著后續疫情影響邊際減弱，疫情影響逐步退出后，白酒行業將重回量平價增階段，中長期各類酒企間將呈現加速分化態勢。

受疫情影響，原本屬于白酒銷售旺季的一季度遭遇空窗，而二季度作為傳統的銷售淡季，白酒企業上半年所背負的經營壓力將極大。基于此，業內人士預判，相比一季度，疫情的影響可能更多集中在二季度。在疫情沖擊下，二季度有可能成為白酒行業的一個分水嶺，后疫時代消費者對品牌產品的選擇將越來越集中，倒逼市場份額加速向品牌企業集中。因此，品牌基礎相對薄弱的企業將加速淘汰，這將直接關系到未來市場的競爭格局。