釀酒行業萬億規模級別，白酒收入貢獻超六成、利潤貢獻超八成

釀酒行業營業收入2004年以來保持較高的增長，直至2011年見頂(YOY33.18%)，2014-2015年筑底(YOY5.85%~5.34%)，2016年開始復蘇(YOY6.27%)。為什么我們在釀酒行業中需要重點關注白酒?因為從國人酒類消費的結構上來看，主要以白酒為主(超六成)，啤酒為輔(不足兩成);葡萄酒、黃酒占比較低。白酒、啤酒主要依靠自產，葡萄酒、洋酒主要依靠進口。白酒企業的強力復蘇，極大帶動了整體釀酒行業的復蘇，而且利潤的增速快于收入增速，白酒企業實現了盈利能力的回升。

此外我們還可以看到，2017-2018年收入總量下滑至9239.57億、8122億，但統計局的同比指標為上升，分別增長10.45%、10.2%，主要是由于統計的數據僅限于當年的規模以上企業，那么也就是說中小企業在退出，產能在出清，頭部酒企的集中度大幅提升。

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具體看各品類在釀酒行業中的占比，可以說中國釀酒的行業就是白酒行業。白酒自2004年至2011年份額持續上升，其后保持在59-62%的市場份額，2018年再次向上突破;啤酒份額持續下滑，葡萄酒、黃酒份額保持較低水平。

仔細拆分來看，2018年白酒銷售收入5363.83億元，占比66.04%;啤酒銷售收入1474.52億元，占比18.15%;葡萄酒銷售收入288.51億元，占比3.55%;黃酒銷售收入167.45億元，占比2.06%。而利潤總額進一步向白酒集中，2018年白酒行業利潤總額1250.5億，占比84.7%;啤酒、葡萄酒、黃酒占比僅為8.25%、2.07%、1.17%，且呈下行趨勢。