從2015年弱復蘇開始，白酒行業景氣周期已持續超過4年時間。4年間，行業兩大龍頭——貴州茅臺(890.46 +0.05%,診股)(600519，SH)、五糧液(101.06 -0.19%,診股)(000858，SZ)的凈利潤均出現了翻倍增長。

今年來，白酒業獲得的關注度持續攀升，貴州茅臺、五糧液年度股東大會參會人數均創新高。而市場上，洋河、郎酒、汾酒等高端白酒漲價潮不斷。

不過，在名酒企銷售向好之下，行業分化也在加劇。今年1~4月，國內白酒企業的虧損面繼續擴大。業內對于行業未來發展也有一些不同看法。五糧液集團黨委書記、董事長李曙光認為，白酒行業結構性繁榮的增長周期會長期保持。盛初集團董事長王朝成則認為，超高端白酒、高端白酒不斷漲價不可持續。

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疑問一：白酒業淘汰賽進入高潮?

目前，以貴州茅臺和五糧液兩大龍頭為代表的白酒行業備受外界關注。市場上，茅臺酒貨源仍較緊缺。在5月29日的貴州茅臺股東大會上，出席的股東和代理人人數高達4500人，可謂A股歷史上一大奇觀。

五糧液不久前宣布換裝提價，隨后洋河、郎酒、汾酒等名酒宣布跟進，高端白酒漲價潮不斷，白酒行業似乎呈現一派欣欣向榮之勢。

在李曙光看來，白酒業正處于結構性繁榮周期中，白酒企業需要向市場和消費者提供更多、更好、更高質量的產品。

兩大龍頭白酒企業年報數據顯示，貴州茅臺去年實現利潤總額為508.28億元，同比增長31.2%。去年貴州茅臺的利潤總額就占據白酒業整體利潤的四成左右。而五糧液去年利潤總額達到186.07億元，同比增長了38.94%，明顯快于行業平均增速。

除茅臺、五糧液外，舍得酒業(26.19 -0.11%,診股)、口子窖(57.16 -0.05%,診股)、水井坊(46.73 -0.55%,診股)、山西汾酒(55.72 -1.42%,診股)去年業績增速也明顯高于行業平均水平。不過，在白酒上市公司中，也有部分公司去年業績增速不及行業平均增速。伊力特(17.30 -0.75%,診股)、迎駕貢酒(17.04 -0.76%,診股)、金徽酒(14.30 +0.35%,診股)、青青稞酒(13.47 -0.88%,診股)等白酒上市公司去年利潤總額增速，也明顯低于行業整體水平。

“今年1~4月，全國規模以上白酒企業1176家，累計完成銷售收入1990.71億元，與上年同期相比增長8.39%;累計實現利潤總額518.22億元，與上年同期相比增長25.48%。”5月31日，中國酒業協會副理事長兼秘書長宋書玉在2019中國酒業峰會上表示，今年前4個月，虧損的白酒企業數達到136個，企業虧損面為11.56%，虧損企業累計虧損額3.97億元，同比增長6.30%。

一方面，白酒業的收入和利潤總額繼續保持較快增長;另一方面，2019年規模以上企業數量減少，企業虧損面有所增加，白酒業正加速向行業強勢品牌集中。

疑問二：名優白酒漲價潮能否持續?

“當前茅臺酒一瓶難求。”茅臺集團黨委書記、董事長、總經理李保芳在2019中國酒業峰會中稱，茅臺必須做好服務，不能隨便改變價格，由于茅臺是行業龍頭，存在“天花板”效應，若隨意動價格，可能會造成連鎖反應，影響行業的穩定發展。

雖然飛天茅臺酒(指53度500ml飛天茅臺酒)的出廠價和零售終端建議價都沒有改變，但其真實市場價格已站上2000元/瓶，且還在不斷升高。“茅臺酒都已經賣到了2300元。”瀘州老窖(69.48 -1.63%,診股)董事長劉淼表示。

在茅臺酒供需仍緊張甚至一瓶難求下，近期眾多名優白酒也上演漲價潮。

“本輪漲價的觸發因素是茅臺價格維持高位、五糧液新品換代挺價。”有白酒業分析師表示，今年一季度白酒企業業績高增長，加上淡季名酒集中漲價，顯示了酒企對后市的需求判斷樂觀，名酒意在通過漲價來提升品牌形象。

不過，一面是名酒酒企掀起漲價潮，一面是行業虧損面有所擴大。

李保芳認為，白酒行業目前的發展環境好不好、有沒有壓力，關鍵還要看產品品質。好的東西不愁賣，未來茅臺將努力擴大產能，緩解市場壓力。而未來地產酒也不會被消滅，將會長期存在。

對于高端白酒的漲價潮，王朝成認為，2019年超高端、高端白酒不斷漲價是不可持續的，理由則包括經濟形勢、居民收入等諸多因素。

不過，中泰證券首席經濟學家李迅雷在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱，除經濟形勢、居民收入外，影響白酒價格的因素還有很多。其個人判斷，未來高端白酒價格會繼續上漲。