近一兩年來，重慶啤酒的業績有所好轉，在推進高端化戰略方面顯現出一定成效。但目前幾乎所有啤酒商都在往高端化方面發展，重慶啤酒面臨的壓力仍然巨大

今年是重慶啤酒股份有限公司(以下簡稱“重慶啤酒”，600132.SH)成立60周年。這60年來，重慶啤酒從建廠之初年產啤酒200千升的地方小廠，已經成長為年產啤酒近100萬千升的上市公司。

目前，重慶啤酒是中國西部領先的啤酒公司，也是 “A股十年”系列報道關注的上市公司之一。在過去十年間，重慶啤酒的市值變化猶如過山車，出現了劇烈的波動，這背后是什么原因造成的?而公司又是如何進行市值管理的?

另外，近一兩年來，重慶啤酒的業績有所好轉，也一直在推進高端化發展戰略。但值得注意的是，目前幾乎所有的啤酒公司都在往高端化發展，而重慶啤酒又將如何在眾多競爭對手中脫穎而出?

就上述問題，記者多次通過郵件、電話聯系重慶啤酒相關人士進行采訪，但截至發稿未能收到任何回復。

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市值如坐過山車

據了解，重慶啤酒的前身是重慶啤酒廠，創建于1958年，已成為重慶一張重要的城市名片。公司1997年10月30日在上海交易所上市。

2013年，全球第三大啤酒商、丹麥嘉士伯集團經過多年的增持，以60%的持股比例成為重慶啤酒第一大股東，重慶啤酒由此正式成為嘉士伯集團成員。

不過在A股市場，令重慶啤酒一度成為明星股的并非啤酒產業，而是曾因乙肝疫苗項目名噪一時，成為眾多機構投資者熱捧的標的。憑借這一光環，重慶啤酒曾在2011年創下近400億元的市值，股價曾高達82元/股。要知道，這一市值堪與彼時的青島啤酒比肩;而同時期燕京啤酒的市值僅為重慶啤酒的49.35%(以2011年11月25日收盤價計算)。

但正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，乙肝疫苗曾造就重慶啤酒在A股市場的輝煌，但該項目的失敗也一度成為重創重慶啤酒的“黑天鵝”事件，股價連續跌停，眾多投資者(包括機構投資者)至今仍心有余悸。

查看重慶啤酒過去十年的市值變化可以發現，乙肝疫苗風波可謂是公司市值劇烈波動的最大誘因，風波逐漸平息過后，從2014年至2016年期間，其市值都僅在100億元之內。即使在近兩年大消費類股票受到眾多投資者青睞、股價表現遠遠優于大市的情況下，重慶啤酒截至今年6月14日的總市值也僅為144.03億元。這一市值與重慶啤酒輝煌時刻的400億元比起來，少了一大半。

針對市值變化如同過山車般的現象，重慶啤酒如何看待?公司又是如何進行市值管理的?公司方面并未對此做出任何答復。

整頓后的重慶啤酒

重慶啤酒2017年年報數據顯示，公司的營業收入為31.76億元，同比下滑0.64%;凈利潤為3.26億元，同比增長82%。這已經是重慶啤酒自2015年起連續兩年收入減少。

而從公告數據來看，重慶啤酒收入之所以持續下滑，主要是中檔及低檔產品銷售收入下滑，高檔產品銷售呈現上升狀態。

2017年，重慶啤酒的高檔、中檔和低檔產品分別實現銷售收入4.94億元、21.6億元和4.29億元，高檔產品同比增長8.42%，中檔、低檔產品則分別下降1.81%和2.07%。

重慶啤酒在年報中稱，2017年在嘉士伯集團“揚帆22”戰略指引下，公司繼續推進產品高端化戰略，高端產品持續增長，中高檔及以上產品銷量結構占比持續提升。

那么，重慶啤酒接下來是否會繼續縮小中低檔產品的規模?此類產品收縮后，高端產品能否支撐營收和利潤的增長目標?對這些問題，公司層面并未作答，其戰略調整的效應也需要一段時間才能顯現出來。

重啤的春天來了?

另一個值得關注的動向是，針對盈利能力較弱、投資回報不足的主流和低檔產品系列，重慶啤酒進行了縮減和替換升級。同時，公司還從2015年開始進行了一系列關廠、計提減損動作。

據悉，重慶啤酒的不良資產剝離基本在2016年內完成了大部分，正是這一系列虧損資產的處置，重慶啤酒才能在營業收入下降的情況下取得盈利。

因此，近期有觀點認為，經過三年的陣痛期調整，重慶啤酒的春天真的來了。根據重慶啤酒2018年一季報數據顯示，營業收入為8.12億元，同比增長10.37%;凈利潤為8596萬元，同比增長56.95%。

展望2018年，重慶啤酒方面認為，以量為導向、跑馬圈地的時代已經成為歷史;但是中國作為全球最大和最具發展潛力啤酒市場的基礎沒有變，消費升級將推動行業升級，中國啤酒行業已經進入了以高質量發展為目標的新時代，依據良好的產品組合與高端化發展策略，公司仍然對行業發展充滿信心。

為此，重慶啤酒2018年計劃實現啤酒產銷量92.34萬千升，實現稅后凈收入30.57億元。

從數據上來看，似乎重慶啤酒的春天真的來了。但值得注意的是，當前重慶啤酒面臨著日益激勵的競爭環境，外部有華潤雪花、青島啤酒等眾多對手，內部又有樂堡、嘉士伯啤酒等子品牌。要想在競爭中突出重圍，重慶啤酒依然壓力重重。

據了解，在2013年對重慶啤酒要約收購時，嘉士伯承諾在要約收購后的4-7年時間里，按照上市方式徹底解決潛在的同業競爭，并爭取在更短的時間內完成。

可如今時間已經過去四年半，距離嘉士伯承諾解決同業競爭問題時間還有兩年半。接下來公司何時能夠解決同業競爭問題?如何解決?是否有具體的時間表?對此，公司并未作答。