8月17日收市后晚間，舍得酒業披露2022年半年報，其中顯示，在二季度新冠疫情沖擊核心市場的條件下，舍得酒業繼續保持營收、凈利潤穩步雙增長。2022年上半年公司實現營收30.25億元，同比增長26.51%;凈利潤8.36億元，同比增長13.6%。

舍得酒業以穩健業績穿越經濟波動周期，凸顯經營韌性與強大實力。多家券商均表達了對舍得酒業穩健發展的認可，興業證券發布研究報告分析指出，疫情擾動下舍得酒業堅持渠道健康發展，不透支未來;復星躬身入局，生態融合加快，良性發展，滔滔不絕。給予舍得酒業(600702.SH)買入評級。

在疫情蔓延影響下，市場存在明顯消極情緒，近期白酒指數整體持續震蕩下行。但基于舍得酒業在次高端陣營排名持續提升，成長性表現良好，包括天風、興業、安信、東吳等券商機構紛紛給予舍得酒業“買入”“增持”評級，提振投資者信心。19日，在上證指數下跌0.59%情況下，舍得酒業股價收市企穩收紅，盤中一度上漲至1.75%。

以確定增長對抗疫情壓力影響，舍得酒業逆勢高質量發展

舍得酒業半年報顯示，2022年1-6月，公司實現30.25億元，同比增長26.51%;凈利潤8.36億元，同比增長13.6%。二季度營收11.41億元，凈利潤3.05億元，在2021年二季度、2022年一季度業績分別為公司歷史第二、第一，對照基數較大的情況下，二季度營收凈利潤同比、環比增速放緩，但業績數據處于較高水平，其中凈利潤為歷史單季第三高。

有長期關注舍得酒業的投資者分析指出， 將2021及2022年二季度的經營數據簡單對比并不合理。在投資者看來，2021年二季度舍得酒業業績實現歷史新高屬特殊個案。是由于自2020年資金占用事件結束，復星入主后，提振市場渠道信心，由此導致2021上半年特別是二季度業績補償性增長。

不僅如此，2022年上半年宏觀經濟整體承壓，二季度舍得酒業在四川、華東、東北等地的核心市場陸續遭遇疫情，以中高檔酒為主的宴請、聚會消費場景受到較大影響。有投資者表示，在疫情防控幾乎最嚴格的季度，實現約3億凈利潤，同樣受疫情影響較重的2020年二季度則為0.2億元。可見舍得酒業近兩年經營已實現質的躍遷，呈高質量發展態勢。

6月-7月市場迅速恢復，經銷商信心十足眾志成城

事實上，疫情不確定因素的影響正逐漸消退。根據四川、河南、山東經銷商反饋，二季度疫情期間，舍得酒業并未采取渠道壓貨等方式強壓業績，而是主動采取控量保價措施，維護渠道價格體系。經過6、7月正常運營，目前市場恢復迅速，渠道和終端庫存處于歷史低位，在市場端呈現量價齊升的良性態勢。

一位河南地區舍得經銷商接受采訪表示，近一年來，舍得酒業核心大單品，品味舍得的終端實際成交價格已上漲近100元，產品議價能力顯著增強，體現出品牌力和產品力的快速增長。臨近中秋佳節，在舍得酒業市場團隊的支持下，他已做好了相關市場動銷活動計劃，并有序推進。而從近期的銷售情形看，這位經銷商認為，下半年是白酒傳統銷售旺季，在價格管控得當、營銷活動精心部署、廠商合作協同賦能的影響下，對下半年的市場拓展信心十足。

舍得酒業堅持以“利他的客戶思維”為經營理念，實現廠商共建共贏。據半年報數據顯示，2022年上半年，共有經銷商2456家，其中退出333家，新增537家。較2021年年末穩步增長9%。有行業分析師指出，新老經銷商的更替極為正常，而舍得酒業積極進行市場攻堅，在保證價盤穩固的同時加速布局薄弱市場，推進品牌的全國化布局，在此情況下，經銷商數量的正向上漲則代表著舍得酒業上半年品牌影響力的提升，以及廠商關系的粘性上漲。

對此，平安證券則認為，舍得酒業加快空白地區招商，開展川渝會戰拉動沱牌系列增長，在庫存低位+價盤良性+招商持續的背景下，下半年公司輕裝上陣，全年業績目標仍有望達成。

逆勢加大戰略投入，在增長中看“未來增長”

半年報顯示，2022年上半年，舍得酒業銷售費用達5.26億元，同比增長51.30%;研發費用為0.24億元，同比增長21.13%。管理費用為3.011億元，同比增長33.54% 。舍得酒業在公告中稱，銷售費用增長主要是本期職工薪酬及營銷推廣活動增加所致，研發費用則是本期新產品項目研發投入增加所致。

此外，存貨周轉天數呈持續下降趨勢，較2021年上半年的931.2天，2022年上半年舍得存貨周轉天數為808.3天，同比下降13.2%。數據表明，公司市場銷售穩步提升，產品出庫加快，經營能力持續優化。而為了增強原酒產、儲能力，確保優質老酒基酒存量，保障企業高質量可持續發展，今年一季度，舍得酒業宣布將預計總投資70.54億元進行增產擴能，計劃5年后建成，項目建成后，舍得酒業將躋身中國白酒頂級規模企業之列。

在宏觀經濟承壓的情況下，舍得酒業逆勢加大生產、人力、市場、品牌等方面的戰略投入，足見其做大做強品牌的決心和信心，也為未來公司持續高質量增長打下基礎。

老酒戰略穩步推進，復星生態賦能為舍得提速

上半年，圍繞老酒戰略與舍得智慧，舍得酒業執行一系列營銷活動，效果顯著。持續五年鍛造的品牌自有IP《舍得智慧人物》順利收官，以“舍得情懷”詮釋品牌價值內涵，總曝光量達60億;遵循“聚焦川冀魯豫、提升東北西北、突破華東華南”策略，將舍得智慧落實到線下的另一IP“智慧舍得·老酒盛宴”初成，已走過濟南、綿陽、西安、長沙、湖州等多個城市，深受各地市場與消費者好評。兩個大型活動，夯實舍得酒業品牌與產品影響力的同時，也加速助推全國化布局進程。

老酒戰略有序推進之余，復星賦能也在加速企業成長。自復星入主以來，舍得酒業的內生經營動力與外延發展能力加速提升。在尊重企業原有發展路徑的前提下，復星通過一系列的賦能措施，內至高級人才、FES管理系統，外至復星一家企業聯盟生態協同、旗下品牌跨界合作、舍得出海，充分助力舍得酒業在老酒之路上加速前進。

行業人士指出，上半年舍得酒業市場動作頻繁密集，加之復星正在不斷豐富對舍得的賦能，預計舍得酒業將持續釋放老酒戰略紅利，充分打造行業一流競爭力，值得期待。