8月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司(以下簡稱“五糧液”)發布了《2022年半年度報告》，營收和凈利繼續保持兩位數增長。

財報顯示，五糧液在今年上半年實現營業收入412.22億元，同比增長12.17%;實現歸母凈利潤150.99億元，同比增長14.38%。與此同時，五糧液酒類產品毛利率達到81.86%，創上市以來新高。

營收、凈利潤兩位數增長

作為濃香白酒典型代表和行業龍頭企業，五糧液在高基數下繼續保持穩健增長，佐證了五糧液“穩字當頭、穩中求進”工作總基調的前瞻性，同時更彰顯出五糧液強勁的戰略定力和發展韌性。

實際上，如果將時間線拉長，五糧液穩健發展的態勢更為突出。佳釀網梳理發現，自2016年開始，五糧液已連續6年營收保持雙位數增長，這在整個白酒行業龍頭企業中屈指可數。同時，五糧液更是2020年疫情以來，唯一一家每個季度營收、凈利均實現雙位數增長的白酒上市公司。

業內人士指出，面對經濟大環境疲軟、疫情反復等綜合因素疊加下，營收、凈利仍舊保持兩位增長，實屬不易。“五糧液基本面持續向好，未來在穩健增長的同時，有望進一步提高市場份額，行業層面政策賦能疊加估值拐點，五糧液未來將穩中取進。”

值得一提的是，五糧液酒類產品毛利率達到81.86%，創上市以來新高，這得益于五糧液成本管理水平不斷提升和產品結構持續優化。

據了解，為確保五糧液品質的純正性、包裝的一致性、產品的等級性和品牌的辨識度，2022年以來，五糧液完成了45度五糧液、55度五糧液、60度五糧液、68度五糧液、酒王酒、酒神酒等透支五糧液品牌形象產品的清理，并將生肖、熊貓、一帆風順等稀缺概念資源產品統一收回五糧液自營。

通過上述一系列產品體系優化調整措施，2022年五糧液進一步強化了“1+3”產品體系，使五糧液產品矩陣更加清晰，定位更加準確，這為五糧液繼續保持高質量發展增添了新動能。

保持高質量發展的同時，五糧液品牌價值也實現了大幅提升。在近期發布的《Brand Finance2022年度全球最具價值烈酒品牌50強》榜單中，五糧液品牌價值大幅提升至287億美元，較去年同比增長12%，品牌強度指數BSI得分為89.4分，品牌評級達AAA級(最高等級)，以最高的品牌強度指數成為全球最強烈酒品牌。

二季度現金流大增

眾所周知，面對嚴峻的市場形勢，五糧液提前預判形勢、主動作為，按照“總部抓總、戰區主戰”策略，出臺了一系列符合市場實際、具有區域特色的支持政策。明確提出要從價值回歸、政策獎勵、產品資源、金融屬性、渠道創新、平臺建設等六個維度綜合施策解決商家盈利不平衡、不充分的問題，持續提高商家盈利水平，廠商共商共建共贏。同時，五糧液通過一系列主動、靈活、柔性的舉措，大力支持幫扶經銷商共戰困難。

五糧液這些貼近市場、快速反應的務實舉措，取得了積極效果。半年報數據顯示，五糧液二季度單季經營活動現金流凈額52.88億元，同比增長65.15%。現金流的大幅增長，一方面表明五糧液具有較強的抗風險能力，“總部抓總，戰區主戰”的策略成效正在顯現;另一方面更充分說明了經銷商對企業發展前景的定力和信心。

從產品層面來看，五糧液核心產品貢獻穩定，繼續保持良好增長勢頭。半年報數據顯示，1-6月，五糧液產品實現營收319.73億元，同比增長17.82%。其中，作為五糧液戰略性高端品牌，經典五糧液實現了市場價值和市場份額的穩步提升，正在成為實現五糧液高質量市場份額提升的有力抓手。

華創證券在研報指出，五糧液Q2業績符合預期，動銷在需求承壓背景下展現出較強品牌韌性，第八代五糧液動銷彰顯韌性，系列酒結構加速優化。

據悉，2022年以來，經典五糧液著重加大了品牌推廣、消費者培育等工作，以實現高質量動銷。目前，經典五糧液在金融、藝術、汽車、運動、商會等高端圈層已取得階段性突破。

“在市場集中度快速提升大背景下，五糧液擁有的文化、產區、品牌、品質等核心優勢，正在釋放出更強大的勢能。同時，五糧液針對渠道推出的一系列務實舉措，也為廠商協同發展奠定了更良好的根基。”業內人士如是說道。

“大國濃香”穩健前行

根據五糧液制定的目標，“十四五”期間，五糧液將繼續保持兩位數的可持續穩健增長，到“十四五”末實現酒業主業千億發展目標。

在5月27日舉行的五糧液2021年年度股東大會上，五糧液集團(股份)公司黨委書記、董事長曾從欽也再次強調了這一發展目標。為了實現這一目標，五糧液將推行三大核心舉措：

第一是高舉“大國濃香”旗幟，鞏固強化中國白酒企業龍頭地位。一是加快重點項目建設，確保新增產能如期實現;二是加強資源組織安排，確保新增產能如期釋放;三是做好質、量、價的統籌，確保高質量市場份額的提升。

第二，弘揚“和美五糧”主張，突出品牌個性、強化品牌張力、提升品牌價值。五糧液將堅持“弘揚歷史傳承、共釀和美生活”使命，把“和美五糧”貫穿發展始終，講好中國白酒故事，持續滿足消費者對美好生活的向往需求。

第三，重塑“中國酒王”形象，全力打造“生態、品質、文化、數字、陽光”五位一體持續穩健高質量發展的五糧液，進一步擦亮“中國酒王”的金字招牌。

正如曾從欽所言，“要敬畏好、服務好消費者、經銷商、投資者三個‘上帝’，為他們提供優質產品與服務，想方設法讓‘上帝’滿意，努力開創五糧液發展新格局。

面臨復雜的外部發展環境，五糧液表現出的保持穩健增長決心，以及清晰的發展路線圖與目標，不但可以推動品牌價值回歸，重塑“中國酒王”形象，同時也將為酒業新時期高質量發展樹立樣本，相信屬于五糧液的精彩將不斷上演。

華創證券在研報中指出，壓力周期彰顯品牌韌性，內部改善企穩向好，估值性價比凸顯，維持“強推”評級。