白酒上市公司半年報雖已出盡，但余熱依舊，至今仍是業內討論的熱點話題。

上半年，穩住白酒“三甲”位次的貴州茅臺、五糧液、洋河股份，營收規模分別實現490.87億元、367.52億元、155.43億元，合計為933.67億，約占19家白酒上市公司總和的73.59%。

粗略估算下來，“茅五洋”2021全年營收將達到1000億左右、700億左右、超200億左右。“三甲”酒企一檔一檻，規模差距在拉大，每一步躍升都需要營收絕對值邁出巨大腳步。

緊隨“茅五洋”，山西汾酒、瀘州老窖上半年營收分別為121.19億、93.17億，全年沖刺進200億幾乎無懸念。而70.07億的古井貢酒和65.36億的牛欄山，再加上非上市板塊的習酒、劍南春、郎酒等，也是下一波沖刺200億的種子選手。

一如多年前“100億俱樂部”的突然壯大，如今“200億俱樂部”空前擴容。在“強者愈強”的行業分化趨勢下，未來已確定是“300億俱樂部”擴張期。

值得一提的是，“300億俱樂部”這個行業鮮見的概念，其背后反映著怎樣的行業格局變化?

01、從100億到200億。沖刺速度明顯在加快

在動輒以“一個小目標”調侃的年代，很多人可能以為200億非常好實現。

但事實上，100億是曾經是頭部白酒的門檻，至今也是區域酒企夠不著的“分水嶺”。

截止2020年，營收達到200億以上的僅有“茅五洋”。剩下的100億以上酒企，有且僅有瀘州老窖、山西汾酒、習酒、劍南春、郎酒、古井貢酒和順鑫農業(白酒業務)7家，接下來就是50億級的明顯斷檔，以此可見，100億規模仍是白酒行業的“鴻溝”。

從時間看，直到2009年，五糧液才在白酒行業首破100億營收大關，次年貴州茅臺闖過，洋河股份在2011年突破100億營收，比五糧液晚兩年，比貴州茅臺晚一年。

“茅五洋”之后，瀘州老窖2012年攻克100億，比洋河再晚一年，全年達到115.6億元。而山西汾酒、古井貢酒和順鑫農業(白酒業務)跨過100億大關的時間，都是在兩年前的2019年。

值得注意的是，相比緩慢的沖擊100億，酒企從100億到200億進程明顯加快。2012年，茅臺用1年的時間、五糧液用2年的時間，一起突破了200億。

洋河2011年破100億，2017年接近200億(實際收入為199.2億元)，在2018年創造241.6億的營收巔峰，此后規模一直維持在200億以上高位。

今年，白酒“200億俱樂部”將一次性吸納兩位成員。汾酒半年度營收達到121.19億，考慮去年下半年基數相對較高，下半年增速合理性放緩在預期之內，但公司改革優勢持續釋放，多家券商近期均預計汾酒今年收入會突破200億。

瀘州老窖去年創造166.5億元歷史高點，今年上半年實現營收93.17億元，同比增長22.04%。保守角度看，只要瀘州老窖下半年營收增速繼續保持22%以上，全年將穩破200億。財新證券分析師楊甫預計瀘州老窖2021營業總收入將達到204億。

與茅五洋一樣，汾酒、老窖從100億到200億的躍進是加速度，汾酒用了2年，老窖2017年重回百億之后僅用4年。

由上判斷，年底，白酒行業200億以上酒企將增加到5個，分別為茅五洋汾瀘。本輪“強分化”趨勢向頭部名優酒企集中的特點，可見一斑。

02、涌進“300億俱樂部”將帶來什么?

“200億俱樂部”成員，就是沖刺“300億”的有力選手。

目前，白酒行業僅有茅、五沖破了300億大關。券商預計，今年貴州茅臺營收有望實現1095.24億元，五糧液會是700億巨人。洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖將是下一輪300億的沖刺者，看點十足。

這也意味著，白酒“前五名”的門檻會抬升至200億、300億。

沖刺300億，不會像進階200億那般迅速。歷史上，只有風頭正盛的貴州茅臺僅用了一年(2012-2013)時間沖進300億陣營。五糧液用了5年，2017年，新帥李曙光揭開五糧液“二次創業”序幕，當年創下301億元。

洋河股份在2018年營收一度達到242億元，距離300億很近，但接下來出現了調整。不過，洋河目前加速回歸速度，率先撞線300億依然最具實力。

今年以來，洋河股份新高管團隊上任，推動“二次創業”、股權激勵、產品矩陣升級、“雙名酒多品牌”戰略等舉措，結合公司長期的高端化、品牌化發展戰略，未來有望進一步激發經營活力，延續向上改善勢能。華鑫證券預測2021-2023年，洋河將實現收入分別為245.41、282.31和321.76億元。

山西汾酒近年業績增速屢次轟動行業。近年來，公司受益于國企改革勢能釋放，不斷拔高品牌高度、推進產品結構升級、全國化市場拓展迅速，呈現高速擴張勢頭，預計“十四五”將重新回歸白酒第一陣營。

東吳證券預計汾酒公司近三年實現收入為215億元、267億元、321億元。

老窖同樣300億在望。瀘州老窖聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰略后，國窖1573繼續向上發力，瀘州老窖品牌名酒恢復性增長、創新品系搶占空白市場，勢必帶來營收大幅上漲。2020年12月，瀘州老窖提出國窖1573“新百億”目標，力爭國窖1573在2022年與2025年在銷售口徑的收入分別突破200億元與300億元。

那么，300億有這么重要嗎?

有業內人士表示，一旦打開300億通道，公司發展可能進入到完全不同一種境界。以茅臺與五糧液為例，2015年茅臺營業收入為334.5億，此后5年時間，茅臺營業收入分別為401.6億、610.6億、772億、888.5億、979.9億;五糧液在2017年成功突破300億營收之后，此后迅速實現了多級跳，連續三年每年遞增100億，去年沖刺到573.2億元，進入了高質量發展新階段。

由此可見，跨過“百億俱樂部”、“兩百億俱樂部”、“三百億俱樂部”，是企業綜合競爭實力的系統性提升，沖刺“三百億俱樂部”對于酒企而言，無疑對其品牌勢能和行業價值有著重要意義。(原標題：200億“急行軍”，“300億俱樂部”要來了!丨微酒讀報系列⑦)