繼去年1919、海天等企業擁抱資本市場備受業內關注外，今年酒類食品行業與資本的接觸延續著“親密”的節奏。

徽酒版塊資本動作頻頻，紅杉資本投資溜溜梅，三只松鼠再獲D輪融資3億元，天地壹號、酒仙網等企業掛牌新三板……

顯然，資本的大量涌入，對食品業本身會產生重大的影響，也在改變著食品行業的產業結構與市場消費邏輯。

而食品業正從自我發展、野蠻生長的階段，邁入到資本引爆規模擴張的新“資本主義”時代，也預示著產業資本正逐步成為食品產業新的發展紅利。

因此，我們認為，在國內市場，中國食品行業兼并收購仍將活躍，最為活躍的領域會相對集中在白酒、乳制品等領域;另一方面，中國食品企業將不斷“出海”，跨境并購的數量將越來越多。未來5-10年，通過整合并購實現外延式擴張的路徑模式將會成為龍頭企業的重大戰略選擇，也將改變行業競爭格局。

白酒行業深度調整 迎來并購重組關鍵窗口期

在經歷10年高速增長后，白酒業產能過剩、供大于求的狀況非常突出，行業景氣下滑和渠道壓力加大的趨勢也愈發明顯。2013年，白酒行業進入深度調整期，白酒行業增長放緩，產品結構調整加大。

隨著國家政策調控和市場競爭加劇，白酒行業的競爭更加激烈，各方面更有優勢的大酒企，在產品結構調整中給一些二、三線小酒企帶來很大沖擊，行業內并購、重組或成為調整發展的一個趨勢和常態。

另一方面，相關政策的出臺也體現了對酒業并購重組的支持力度加大。由此可見，2015—2016年將是白酒行業并購重組的關鍵窗口期。真正的行業整合大潮會蜂擁而至，上市的龍頭酒企橫向并購將成為一個主流的方向。從橫向并購來講，省內龍頭企業成為并購買方的可能性較大，其中市占率較低的龍頭企業并購的幾率更大。

業內人士觀點

5~10年，整合并購將成為龍頭企業的戰略選擇

——鼎弘投資管理執行董事兼總經理陳紅炬

資本一直對于中國食品業頗有青睞，只不過是隨著中國食品業的發展和成熟，介入的力度和速度逐漸增強。在成熟度、集中度較低的行業，仍然以企業間的并購為主，以此來加強產業的集中度;而在成熟度和集中度較高的食品門類，資本則加強整個產業鏈的價值，以縱向的發展為主。

整體來看，酒類食品行業技術壁壘較低，但產業整合空間較大，同時伴隨著消費升級、市場競爭方式從終端爭奪向消費者爭奪的轉型非常明顯，同時全社會對食品安全的關注空前提升，促使生產和流通企業向上游實施資源整合的需求加強。

因此，產業整合和食品安全就構成了食品行業的發展邏輯，產業資本通過并購實現規模擴張、品牌提升和產業鏈整合的作用越來越突出。未來5-10年，通過整合并購實現外延式擴張的路徑模式將會成為龍頭企業的重大戰略選擇，也將改變行業競爭格局。

投資機構眼中的投資標的的核心價值是什么?

——維思資本聯席董事 劉沖

我們機構在尋找投資標的時，往往會從這兩大特征考慮，一是它是否具有商業專賣權，比如一些具有技術門檻的企業，或者擁有某些獨特資源專賣優勢(如牌照、配額等)的企業;或者它是否擁有消費壟斷性特征，而食品行業是一個非特殊性消費市場，產品具有“定向、定量、定價”的特征，因此在這個產業里，吸引了不少投資者的關注。

同時，食品行業是一個非常開放的行業，幾乎不存在競爭壁壘，因此我們機構往往更側重對食品企業團隊的綜合評估;而在比較不同商業模式、發展路徑的同類企業時，我們會先看行業題材和空間，再看企業本身資質如何，比如是否脫離了對資源的依賴性瓶頸?是否是輕資產運作?是否具有平臺化運作特征?是否具有有機農業、互聯網、電商等未來發展基因存在。總而言之，我們機構的投資邏輯就是投資能長期穩定、可持續的差異化價值。

并購已成大勢，白酒市場未來競爭形勢明朗

——白酒營銷專家肖竹青

面對白酒行業的深度調整，酒企除了放低身段走大眾消費路線以及觸電改變傳統銷售渠道外，通過參與并購重組，整合優勢資源做強做大也不失為一種明智的選擇。白酒行業在經歷了這么長時間的調整已處于底部區域，資本市場上的利空已被大量釋放，迎來利好也是必然。

就當前而言，白酒行業觸底反彈已經明確，酒企已基本完成從價變到量變的轉變，也就意味著未來通過參與并購重組的行業資源整合將進一步加速。面對這輪整合并購潮，茅臺、五糧液通過混改、并購等，依舊依靠著強大的品牌影響力承載著高端政務和商務宴請的“面子”消費，這是第一梯隊;第二梯隊則是以洋河、瀘州老窖、汾酒等這樣有老名酒基因且財大氣粗的白酒上市公司為主，改組起來相對第一梯隊更加游刃有余。相比之下，吳向東、韓經緯這樣的“少帥”型土豪操盤手則通過橫向、縱向進行地域整合，并作為第三梯隊走上前臺，同第一、第二梯隊的同行們共同“體驗”江湖。