一直以來，葡萄酒都是資本市場關注的焦點，尤其是隨著進口酒的興起，在2016年前后逐漸形成中國資本海外收購酒莊的高潮。但隨著葡萄酒行業發展回歸理性，投資葡萄酒的熱潮開始消退，是資本不再偏愛葡萄酒了嗎?還是有別的原因?

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熱潮褪去，投資歸于理性，有利于行業發展

中國投資研究機構——卡威的高級研究員呂鳳岐認為，葡萄酒投資熱有兩個方面的原因：其一，房地產、鋼材、煤炭等產業退潮，業內熱錢開始尋找新目標，進口酒作為朝陽產業，吸引了他們的關注，也導流了很多相關資本。其二，資本對于葡萄酒行業的預期很高，覺得在短時間之內，能夠變現紅利。但事實上，葡萄酒產業雖然在發展，但遠遠達不到資本的希冀，所以，很多投資者開始轉向其他領域，葡萄酒產業的投資終歸理性。

從今年前11個月葡萄酒發展來看，國產葡萄酒產量下滑7%，但銷售收入卻從2013年到2017年間，增長50億元，說明整個國產葡萄酒在向著量跌價升的方向發展，利潤率提高，整個行業的產品結構趨向于中高端。這其中有資本的功勞，比如酩悅軒尼詩、保樂力加、羅斯柴爾德等國際酒業巨頭在中國直接建設或者收購酒莊。而在完成酒莊建設和股權重構后，資本必然會瞄向下一個利潤點。

而進口酒在今年的表現也很曲折，前五個月仍然能夠保持進口量的高增長，進口額的增長保持到了7月份，但下面就出現了進口酒量價齊跌的局面，全年估計即便是增長也很難追上前些年的速度，這種表現很讓資本“失望”!呂鳳岐認為，業外熱錢最開始關注的就是進口酒，但這種不給力的表現，別說兌現紅利了，能讓資本保值就不錯了!所以，有些謀求短利的投資者會轉向，而無法抽身的資本更加傾向于從渠道和終端突破。

資本整合不再只瞄準上游，終端整合力量加強

資本在于葡萄酒業最直接的體現還是在于對上游資源的整合上，直接收購和入股海外酒莊顯得有些“簡單粗暴”，但你又不得不承認它是最有效的。但近些年，資本對于葡萄酒業的整合呈現出新態勢，結合線上的電商布局，在新零售和終端整合方面開始加強，這對于葡萄酒行業來說，也是一種利好。

深圳智德營銷策劃公司總經理王德惠認為：資本對于葡萄酒產業的關注和改造從最初的企業投資，到后來的產區構建，再到通過電商謀求資本紅利，到現在開始整合新零售和終端實體。今年最典型的案例就是阿里20億入資1919，持股29%，1919也成為估值70億元的酒飲新零售領域的“獨角獸”!由此可見，資本對于酒業的整合，逐漸向下游和終端發展，這也符合當前我國的整體經濟形態!如今葡萄酒行業發展的重點，在渠道下沉的同時，通過資本紐帶聯系更多城市甚至區縣經銷商，實現區域突圍，然后再借助上游產品整合能力，向周邊市場輻射發散，進而吸引更多的終端加入。

對于未來資本在新零售和終端的整合，包括但不局限于葡萄酒!法國百特集團執行董事李昌銀認為，“未來兩類企業可以生存，一類是品牌所有者，一類是渠道和終端所有者。”這其實也導出了資本流行的兩個方向：產區或者渠道和終端。而傳統葡萄酒商，將會面對著資本的洗禮，如何選擇可能事關生死!