近日，水井坊(600779)召開投資者交流會(huì)，來自安信證券、西南證券、長江證券、申萬證券等多家投資機(jī)構(gòu)的200余位投資者代表就公司此次業(yè)績表現(xiàn)、市場(chǎng)布局、費(fèi)用情況及發(fā)展預(yù)期等方面的內(nèi)容進(jìn)行了調(diào)研。

水井坊總經(jīng)理范祥福、財(cái)務(wù)總監(jiān)何榮輝、董秘田冀東、證代張薷尹等企業(yè)代表出席了投資者交流會(huì)，并回答了投資者提出的相關(guān)問題。

據(jù)此前發(fā)布的水井坊2016年度報(bào)告及2017年一季度業(yè)績公告顯示，水井坊上年度實(shí)現(xiàn)營收11.76億元，同比增長37.61%;實(shí)現(xiàn)凈利2.25億元，同比增長155.52%。其中中高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收11.76億元，同比增長45.22%。

此外，上年度公司省內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營收3.99億元，同比增長33.40%;省外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營收9.87億元，同比增長50.81%。公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營收1.69億元，同比增長32.78%，實(shí)現(xiàn)凈利0.92億元，同比增長17.68%。

在此次投資者交流會(huì)上，水井坊相關(guān)代表就此次公司年報(bào)及一季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了深度解析，同時(shí)闡述了公司在內(nèi)部管理、市場(chǎng)經(jīng)營方面的舉措及未來計(jì)劃。

詳解業(yè)績及費(fèi)用變化情況

針對(duì)一季度的業(yè)績表現(xiàn)，水井坊方面表示，一季度是白酒行業(yè)全年最重要的銷售季節(jié)，會(huì)對(duì)全年業(yè)績產(chǎn)生較大影響，為應(yīng)對(duì)過年節(jié)日的銷售，公司基本上在春節(jié)45-55天之前就開始銷售春節(jié)的貨。2017年春節(jié)的銷售是會(huì)受到春節(jié)影響而有部分銷售會(huì)產(chǎn)生在2016年12月的。

在回顧公司2015年以來的發(fā)展變化時(shí)，水井坊方面表示，2016年1-3月為公司銷售策略調(diào)整的計(jì)劃階段。故包括重回省代模式、調(diào)整價(jià)值鏈等內(nèi)容在4月才得以實(shí)施。此外，公司核心門店項(xiàng)目從2016年5月開始開展，并在三季度開始成型，因此2016年一季度的費(fèi)用基數(shù)較低。

此外，水井坊方面表示，如果用“16年4季度+17年1季度”的業(yè)績?nèi)��?duì)比“16年1季度+15年4季度”半年合并的業(yè)績以撇除春節(jié)預(yù)售的影響，公司營業(yè)收入增長46%，營業(yè)利潤增長82%，稅后凈利潤增長77%是比較客觀的。

針對(duì)公司在高端酒銷售方面的投入，水井坊方面表示，公司2017年全年業(yè)績預(yù)計(jì)營收增長35%左右，凈利增長20%左右。2013、2014年高端白酒受到深度調(diào)整，2015年下半年開始緩慢復(fù)蘇，近年來費(fèi)用投入偏低。此外，公司A&P(廣告與促銷)未達(dá)公司心理預(yù)期，以及去年同期基數(shù)偏低，故公司銷售費(fèi)用未來仍將有所增長。

費(fèi)用投入穩(wěn)定 核心區(qū)域有望拓展

水井坊回應(yīng)投資者提問

問：水井坊旗下產(chǎn)品的銷售增速情況?

答：公司核心產(chǎn)品定位三款，其中臻釀八號(hào)是增速最大的單品。典藏今年3月開始上市，去年9月開始清理舊品庫存，在去年低基數(shù)和低庫存情況下，預(yù)計(jì)增幅明顯，井臺(tái)預(yù)計(jì)增速排第三。

問：公司在銷售區(qū)域方面的布局及營銷成果如何?推廣費(fèi)用是劃分的?

答：公司2016年第三季度起將原有的“5大核心業(yè)務(wù)區(qū)域”發(fā)展為“5+5核心區(qū)域”，未來有望拓展為“5+5+5核心區(qū)域”。此外，公司今年一季度將電視宣傳擴(kuò)大到全國性平臺(tái)，隨著業(yè)務(wù)量的增加，銷售費(fèi)用投放將擴(kuò)展到全年持續(xù)的廣告投入，其它推廣活動(dòng)如品鑒會(huì)等也會(huì)跟進(jìn)來帶動(dòng)市場(chǎng)消費(fèi)。公司線上線下投入比例約為6：4。

問：費(fèi)用投入是偏主動(dòng)的還是因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來被動(dòng)投入?公司費(fèi)用投入規(guī)劃的目標(biāo)點(diǎn)在何處?

答：公司現(xiàn)在的投入策略是主動(dòng)型。2016Q1公司的A&P投入為營業(yè)收入的15%;2017Q1增長至21%;2015Q4+2016Q1合并的A&P投入為17%，而2016Q4+2017Q1合并的A&P投入為22%。

整體來看，公司A&P投入有所增加，是主動(dòng)的費(fèi)用增加，是按照公司規(guī)劃投入資源以推進(jìn)相應(yīng)的策略行動(dòng)，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，費(fèi)用投入會(huì)做出相應(yīng)加大增加而形成一個(gè)良性循環(huán)。

2017Q1的A&P投入為營業(yè)收入的21%，基本接近公司未來全年A&P設(shè)定目標(biāo)(二十幾個(gè)點(diǎn)左右)，當(dāng)?shù)竭_(dá)既定目標(biāo)之后，未來A&P的投入會(huì)維持在目標(biāo)比例。