在業內人士看來，在廣州市國資國企改革新方案下，具有外資背景的一線啤酒巨頭或將無緣此次珠江啤酒的資本定增，而國內民間資本的注入或將成為最大可能復牌仍無跡象。

兩周前，珠江啤酒股份有限公司在資本市場進行的停牌，次日復牌，次日再停牌的一系列動作無疑讓投資者看得眼花繚亂。

而如今，珠江啤酒的股價停在26.4元，不再有任何波動。6月12日，珠江啤酒的最新公告稱，停牌將繼續進行。

“2015年或許是珠江啤酒的轉折年，近日的種種跡象表明廣州國資委正在大力扶植這家老字號的啤酒企業。”一位投資者在東方財富的貼吧里留言稱。

6月3日，也是珠江啤酒首次停牌后的第二天，珠江啤酒在公告中稱，其控股股東珠江啤酒集團有限公司的100%國有股權劃入廣州國資發展控股有限公司。這意味著，珠啤集團目前已成為廣州國資發展的全資子公司。

頗感意外的是，在上述消息發布的兩天后，珠江啤酒即再次宣布停牌。

珠江啤酒在公告中解釋，公司正在籌劃非公開發行股票事項，為避免引起股價異常波動，自6月4日起開始再次停牌。

6月15日，法治周末記者致電珠江啤酒了解其相關股本定增進展，相關負責人表示，有關情況暫時不方便予以透露，結果將于近日公布。

老字號國企的轉機

老字號的珠江啤酒品牌首現于1982年，曾經紅極長江以南各省市。與此同時，作為中國最早的純生啤酒生產商，純生品牌啤酒更是令珠江啤酒家喻戶曉。

然而，業內人士告訴法治周末記者，這家頗有歷史風味的品牌啤酒企業如今的業績表現卻顯得不盡如人意。

珠江啤酒2015年第一季報財報顯示，珠江啤酒實現營收6.4億元，同比增長19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤730萬元，同比增長22%。

然而，在看似營收與凈利雙增的表象下，財報也顯示出，扣除政府補助等非經常性損益后，珠江啤酒第一季度的銷售凈利潤事實上只有120萬元，同比下滑64%左右。

一位業內人士認為，自2014年以來，珠江啤酒的本地品牌份額受到外來品牌沖擊的現狀其實并沒有太多改善;而作為二線區域品牌的珠江啤酒在華南地區的主戰場正面臨燕京啤酒、青島啤酒等“南下啤酒兵團”的虎視眈眈。

珠江啤酒亟待改變現狀

“此次廣州國資發展將珠啤集團收入麾下，無疑為珠江啤酒未來的發展帶來了春風。”食品營銷專家朱丹蓬對法治周末記者表示。

公開資料顯示，作為珠啤集團“新東家”的廣州國資發展成立于1989年9月，是廣州市國有資產授權經營機構，主要從事綜合能源業務和基礎產業的投資、經營和管理。

就在5月29日，廣州市委印發了《廣州市委廣州市人民政府關于全面深化國資國企改革的意見》。這份《意見》因強調證券化水平成亮點被稱為國資“最市場化”的改革方案。

該《意見》顯示，到2017年，市屬企業調整至30戶左右。市屬經營性國有資產的80%集中在前20戶大企業集團;“至2020年，競爭性領域的市屬企業全部實現整體上市或至少控股一家上市公司”。

“珠啤集團被納入其中，也意味著政府層面已拋棄了過去想要將珠江啤酒賣掉的想法，而堅持了積極扶持的態度。珠江啤酒未來將分享這一政策帶來的各方面利好。”朱丹蓬表示。

或引入民間資本

在業內人士看來，在珠啤集團被納入廣州國資發展消息發布的次日，珠江啤酒立即宣布籌劃非公開發行股票事項，反應十分迅速。

與此同時，此次珠江啤酒資本定增的注資者將花落誰家也成為市場的一大懸念。

公開資料顯示，珠江啤酒于2002年籌劃進行改制上市。

當年作為珠啤集團改制上市的發起人之一的英特布魯斥資1950萬美元參與了收購第五大啤酒商珠江啤酒的股權。

值得注意的是，在當時多數企業被外資收購重組，并多數面臨喪失自有品牌和所有權的情況下，珠江啤酒卻堅持了控股方依然是珠啤集團。

據知情人士向媒體透露，就外資能否控股珠江啤酒，商務部也早有規定，英特布魯不得越紅線。

據此，當年雙方協議確定了兩者未來關系的核心原則，英特布魯初步認購珠啤股份公司24%股份，并將在中國法律允許范圍內擴大其股份。

珠江啤酒2014年年報顯示，目前珠啤集團在珠江啤酒持股52.94%，英特布魯作為第二大股東，持股25.62%。

“依此判斷，很多具有外資背景的啤酒企業或許都無緣參與此次珠江啤酒的定增。而在當下國資國企混改的背景下，國內民間資本參與進來的可能性則更大。”朱丹蓬分析道。

“如今的啤酒市場已經結束了過去跑馬圈地的階段，而資本的支持則成為啤酒行業未來發展的重要因素之一，珠江啤酒亦不例外。這也是廣州國資發展收編珠啤集團后，珠江啤酒馬上定增的一個原因，同時也意味著此前就有很多資本對珠江啤酒存在著注資意向。”朱丹蓬補充道。

將助力高端品牌戰略

在業內人士看來，此次廣州國資發展收編珠啤集團以及珠江啤酒定增的連鎖動作，無疑也利于珠江啤酒目前實施的高端啤酒市場戰略。

就在不久前的5月28日，珠江啤酒對外公布正式推出全新雪堡·精釀系列產品，包含原漿啤酒、黑啤酒、紅啤酒三款高端啤酒產品。

業內人士猜測，之所以此時推出高端品牌產品多少也與想要借助此次廣州市國資國企改革東風有關。

事實上，自珠江啤酒2010年正式在深圳交易所上市后，其就已強調作為區域性企業要以高端來走差異化道路，但是五年來珠江啤酒在高端產品系列中除了2010年推出的雪堡白啤系列高端產品外，一直以來并沒有新增其他產品。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬分析，銷量的不振與資金的不充裕是影響珠江啤酒高端戰略的原因之一。

“高端品牌的啤酒產品需要大量資金作為市場推廣的支撐。”朱丹蓬解釋道，“而珠江啤酒近幾年的業績表現并不是很良好，這也造成了珠江啤酒發展高端市場的束手束腳。”

朱丹蓬進而介紹，珠江啤酒去年由于財務費用的下降，迎來了凈利潤近五成的增長，這也為珠江啤酒再戰高端提供了資金保障。

“此次珠啤集團的重組以及珠江啤酒的定增也勢必會給珠江啤酒的高端產品策略帶來新的資金上的支持。同時也有利于增加珠江啤酒在廣州等領域的品牌優勢。”朱丹蓬說。