青島啤酒行業入冬將加速市場份額集中。

關注1：啤酒行業銷量下滑，行業入冬

啤酒行業從2014 年7 月銷售旺季開始出現銷量下滑，持續到今年4、5 月，啤酒行業下滑都在2 位數，行業內唯一保持增長的是百威。行業下滑的原因有經濟下行的原因，也有三公消費對中高端餐飲消費的影響。公司自身的原因是，公司在去年6 月世界杯前，加大了對經銷商備貨激勵，但世界杯期間天氣狀況不利于銷售，世界杯期間銷售低于預期，造成庫存增長，下半年都在清理庫存。去年華南地區出現收入下降，華南地區受到百威、華潤競爭加劇影響。

對行業下滑持續時間還無法判斷，啤酒行業確認進入下行周期。

關注2：行業整合將提速

啤酒行業是微利行業，銷量的下滑將使得行業產能利用率水平繼續下降，小企業加速退出行業。啤酒行業已經走過行業頂點，行業周期開始逐步向下。啤酒行業前5 家占據80%的市場份額，但搶占市場份額的階段還沒有結束，2014 年行業內有兩家百噸產能企業被百威收購，國內啤酒行業并購將會提速。青啤早期采取是自建產能路線，后期開始向外并購，近兩年都有區域并購案例，公司未來將更加重視并購戰略。

關注3：青啤高端化戰略應對行業冬天

公司現有60%的銷售收入來自餐飲渠道，高端餐飲渠道還沒有完全恢復。在產品結構方面，用易拉罐替代玻璃瓶裝酒，易拉罐屬于高端產品，單位價格比瓶裝產品高50%。2014 年易拉罐銷量占比15%，青島啤酒易拉罐銷量占全國易拉罐銷量接近50%，遠高于競爭對手。公司也針對農村市場開發了禮盒裝易拉罐產品，80 元一盒，但禮盒裝產品還只是在山東農村市場銷售。純生產品也是公司產品結構高端化的方向。純生產品價格高于熟啤酒，歐美市場純生消費比例在30%-40%。公司去年銷售純生產品約70 萬千升，占比不到10%，之前推廣的高端產品奧古特銷量也不到1 萬千升。