業內認為其孫公司破產或將影響全國化布局，“重回一線陣營”及百億目標遙遠

4月8日晚間，中糧集團旗下白酒上市公司酒鬼酒股份有限公司(簡稱“酒鬼酒”)公告稱，公司收到河南省延津縣人民法院下達的民事裁定書，公司控股子公司酒鬼酒供銷有限責任公司的2家控股子公司終止重整程序，宣告破產，這也意味著上述2家公司結束了近兩年的破產歷程。

與此同時，酒鬼酒發布公告稱，李士祎辭去了公司的董事及副董事長職位。業內人士稱，今年酒鬼酒提出了長遠目標達100億元，此時在紅酒行業有所建樹的李士祎辭職，或許是為了給更專業的人“讓路”，但對酒鬼酒來說，以目前的發展態勢來看，實現百億目標并不輕松。

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2家孫公司正式宣告破產

根據公告，河南省延津縣人民法院裁定，終止酒鬼酒河南有限責任公司和酒鬼酒河南北方基地銷售有限公司的重整程序。此外，法院還裁定宣告2家公司破產。對此，酒鬼酒表示，這是公司對不良資產進行處置，有利于提高資產運營效率，有利于保護廣大投資者利益，對公司本期利潤或期后利潤均無影響。

事實上，上述2家公司的破產早在兩年前就被提上了日程。2017年5月19日，酒鬼酒公告顯示，公司董事會審議通過了《關于酒鬼酒供銷有限責任公司控股子公司申請破產重整的議案》，同意對酒鬼酒供銷有限責任公司控股子公司酒鬼酒河南有限責任公司、酒鬼酒河南北方基地銷售有限公司依法進行破產重整。

對破產原因，酒鬼酒解釋為，2013年以來中國白酒市場變化較大，進入結構調整期，加上經營管理不善，酒鬼酒河南有限責任公司一直處于虧損狀態，目前已經資不抵債，不能償還到期債務，有損債權人權力。為進一步提高該公司資產運營效率，公司決定對兩家公司依法進行申請破產重整。

公開資料顯示，2012年初，酒鬼酒供銷有限公司和新鄉市新平川釀酒廠共同出資在新鄉市延津縣成立了酒鬼酒河南有限責任公司，并投資5億元建設酒鬼酒“北方物流基地”。上述兩項投資曾被酒鬼酒視為“十二五”期間的重要布局，是其北上實現全國化布局的重要一步。然而5年后，2017年5月，酒鬼酒河南有限責任公司及酒鬼酒河南北方物流基地銷售有限公司便通過了破產申請。

根據酒鬼酒申請破產時公布的數據，2017年第一季度酒鬼酒河南有限責任公司總資產為8273萬元，負債8714萬元;酒鬼酒河南北方基地銷售有限公司總資產為1215.4萬元，負債3006萬元，均已經資不抵債。

業內人士表示，上述兩家公司的破產從總體上看是利大于弊，甩掉了資不抵債的包袱，但也被認為是酒鬼酒的全國化道路或將遇到阻礙。酒水分析師蔡學飛4月9日接受新京報記者采訪時表示，酒鬼酒本意是通過模式創新來加快全國化布局，創新模式值得鼓勵，但實際運作過程中出現了一些問題，就目前全國性布局來說，由于名酒擠壓與區域競爭加劇，酒鬼酒確實面臨著嚴峻的外部壓力與不小的挑戰。

全國化布局競爭壓力大

公開資料顯示，2012年的“塑化劑事件”使得酒鬼酒業績大幅度下滑，直至 2014年酒鬼酒仍處于虧損狀態。也是在2014年，中糧集團合并同為央企的中國華孚貿易發展集團公司，通過后者的全資子公司中糖集團間接控制酒鬼酒。2018年3月，中糧集團旗下的中糧酒業成為公司的間接控股股東。從被中糧入主開始，酒鬼酒就在尋求業績的復蘇，而全國化布局也被提上日程。

根據酒鬼酒發布的2018年財報顯示，酒鬼酒將全國市場細分為核心、戰略、重點、發展市場，繼續優化市場布局，資源聚焦到湖南根據地核心市場，集中到京津冀、山東、河南、廣東、華東、華中等戰略市場，打造億元戰略市場、千萬級重點地級城市、百萬級縣級城市，核心市場和戰略市場的銷售占比不斷提高。

然而，酒鬼酒的全國化布局并未取得明顯成效。財報顯示，酒鬼酒2018年營收為11.86億元，其中華中地區營收最高，達7.1億元，占酒鬼酒總營收的60.19%。

與此同時，酒鬼酒銷售費用也在猛增。根據財報，酒鬼酒表示去年加大了戰略單品在央視等主流媒體、高效平臺和重點場景的廣告宣傳，酒鬼酒戰略單品9次登上上合組織青島峰會、博鰲企業家論壇等國事盛宴，2次亮相聯合國國際盛會。賺足了眼球的酒鬼酒，銷售費用開始激增，數據顯示，酒鬼酒2018年銷售費用高達3.46億元，比上年同期猛增68.4%。

蔡學飛表示，酒鬼酒屬于區域名酒，產品結構較為高端，表現較好，而且有一定的文化基因。但在全國化進程中，相對于汾酒、古井貢、郎酒、舍得、今世緣等其他區域名酒，酒鬼酒無論是體量、品牌號召力都較弱，競爭壓力較大。

4月8日晚，新京報記者就此次公告的相關問題，向酒鬼酒董秘辦發去采訪提綱，但截至發稿尚未收到回復。

“重回一線陣營”前景待考

宣告破產的當天，酒鬼酒還發布了人事變動公告。因工作變動原因，李士祎申請辭去所任的公司董事、副董事長職務以及公司董事會專門委員會相關職務，辭職生效后李士祎將不再擔任酒鬼酒的任何職務。

事實上，李士祎在酒鬼酒任職僅一年多。2018年3月2日，酒鬼酒董事會選舉王浩、李士祎為酒鬼酒的新任董事長、副董事長。值得注意的是，前者為酒鬼酒控股公司中糧酒業的董事長，后者為中糧酒業的副總經理。根據公開資料，2007年李士祎加入中糧集團，曾擔任中糧酒業副總經理、長城酒事業部總經理、進口酒事業部總經理等多個職務。

有業內人士稱，從李士祎的簡歷來看，他更擅長葡萄酒業務，而酒鬼酒屬于白酒品類，此次李士祎雖然從酒鬼酒離職，但其還在中糧酒業任職，對于酒鬼酒的影響還在。或許未來會有一個在白酒業務方面更有經驗的人接任，這可能也是酒鬼酒從未來發展考慮的。

就在李士祎辭職前夕，酒鬼酒剛提出了重回白酒一線陣營、遠期100億元的發展目標。今年3月18日，酒鬼酒2019戰略發布會上，中糧酒業黨委書記、董事長兼酒鬼酒股份有限公司黨委書記、董事長王浩對外指出，中糧集團將充分發揮集團影響力和渠道優勢，整合協調各方資源，傾注100%的精力掀起酒鬼酒新勢能，助力酒鬼酒重回中國白酒第一陣營。同時，酒鬼酒提出了短期銷售目標30億元，中期銷售目標50億元，未來遠期目標100億元的發展方向。

事實上，經過多年的發展，目前白酒行業的百億陣容中，除茅臺、五糧液、洋河股份外，按照半年報，汾酒、古井貢酒、瀘州老窖也有望交出百億答卷。按照行業規則，一家企業真正做到營收超過100億元，才能被稱為全國性酒企，也就達到了準一線酒企的標準。

但目前來看，酒鬼酒距離百億營收還“差得遠”。財報顯示，2018年酒鬼酒實現營業收入11.86億元，同比增長35.13%;實現凈利潤2.23億元，同比增長26.45%。相比于其他白酒上市企業，酒鬼酒業績排在18家白酒上市公司的倒數位置。此外，目前酒鬼酒的銷售主要集中在華中市場，而一線酒企的銷售所覆蓋范圍應更廣，體量也更高。

蔡學飛表示，在整個中國酒類消費升級與品牌化回歸的大背景下，酒鬼酒作為中國區域名酒，產品結構相對高端，擁有一定的發展機遇。但整體來看，酒鬼酒體量較小、品牌影響力較弱，而且品牌有硬傷(塑化劑風波)，這些都為其發展埋下隱患。在名酒復蘇的大背景下，酒鬼酒保持快速發展是有可能的，但是百億目標還是過于遙遠。