4月21日，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱貴州茅臺)發布了2019年年度報告。年報顯示，2019年，貴州茅臺實現營業收入854.30億元，同比增長16.01%;實現凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。

在生產上，2019年完成茅臺酒及系列酒基酒產量7.50萬噸,同比增長6.88%，其中茅臺酒基酒產量是4.99萬噸，同比增長0.51%;系列酒基酒產量2.51萬噸，同比增長22.28%。

在產品上，茅臺酒2019年實現銷量3.46萬噸，營收為758.02億元，同比增長15.75%，茅臺酒的單品銷售額、盈利能力持續穩居國內外酒業第一。茅臺醬香系列酒實現銷量3萬噸，營業收入95.42億元, 同比增長18.14%。其中，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

此外，年報還公布貴州茅臺2020年三大經營目標：實現營業總收入較上年度增長10%左右;完成基本建設投資53.71億元;安全生產實現“雙百雙零三低”，環境保護符合國家規定要求。

圍繞上述目標，茅臺在今年將重點抓好八項工作：一是扎實開展“基礎建設年”，提升企業治理體系和治理能力現代化水平;二是深入推進“文化茅臺”建設;三是認真抓好生產質量;四是切實提高市場工作質量;五是著力抓好改革創新;六是大力推進基礎設施建設;七是全力抓好安全生產和生態環保;八是積極踐行社會責任。

中泰證券研報表示，目前來看，公司管理層基本更替完畢，有望為公司經營帶來更多活力;渠道方面，公司繼續加大直營渠道的投放量，積極與國內優勢電商平臺、大型及區域型核心商超合作，有助于強化價格體系的管控能力。近期飛天茅臺一批價快速回升至2250-2300元，反饋市場需求仍舊旺盛，疊加后續基建加碼亦將帶動高端酒需求，2020年全年收入實現10%增長目標確定性較高，且存在超預期可能。
 

值得注意的是，貴州茅臺在年報中首次公布了與茅臺集團營銷公司的關聯交易額情況。據了解，茅臺集團營銷公司于2019年5月成立，由控股股東茅臺集團全資控股。該營銷公司的成立，在當時引起了一些投資者的擔憂，同時茅臺也收到了上交所下達的監管函。

投資者質疑的原因是，集團成立銷售子公司會帶來集團與上市公司之間巨額的關聯交易問題，同時導致大量的凈利潤轉移到集團層面，甚至可能產生集團與上市公司爭奪利益的問題。此外，茅臺集團還涉嫌違背上市之初的承諾。上市時，茅臺集團出具了承諾函，承諾不從事與上市公司有競爭的業務和活動。

而上交所在監管函中表示，請茅臺就集團成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅臺酒的計劃，以及與此前營銷體系調整之間的關系等作出公開說明。

茅臺在對上交所的復函中表示，貴州茅臺控股股東茅臺集團并無全盤直銷經營本公司茅臺酒配額的計劃，茅臺集團與茅臺酒股份公司之間，亦無形成金額較大關聯交易的安排。茅臺集團遵守其在茅臺酒股份有限公司上市時所作承諾，不會因上述交易而與茅臺酒股份有限公司形成直接或間接的競爭關系，亦不會因上述交易而損害茅臺酒股份有限公司和中小股東的權益。

此外，茅臺也于2019年8月發布公告稱，2019年度與茅臺集團營銷公司交易金額不超過本公司2018年末凈資產金額的5%(56億元)，銷售價格與其他非關聯經銷商的購貨價格相同或定價原則相同。據茅臺2019年年報顯示，2019年雙方的關聯交易額為15.17億。

按照貴州茅臺的定位，茅臺集團營銷公司將針對團購、商超等終端客戶開展工作，實現與社會渠道的錯位發展，并以“穩市場、穩價格、穩預期”為主要目標，進行布局規劃，切實保障茅臺酒市場持續向好。

據悉，從今年3月份起，茅臺集團營銷公司董事長向平兼任貴州茅臺營銷公司的董事長職位。業內分析人士指出，貴州茅臺營銷公司掌握著所有茅臺酒的銷售計劃，所以其與茅臺集團營銷公司分別承擔怎樣的銷售渠道改革，尚需進一步厘清。

另據了解，在茅臺發布年報的同時，也發布了一則與茅臺集團2020年的關聯交易額計劃。公告顯示，2020年度公司及控股子公司與茅臺集團發生日常關聯交易金額合計不超過公司2019年末經審計凈資產5%(即68億元)。