02、專家解讀：透視年報數據背后的“四大趨勢”

透過數字看發展，上市酒企年報背后透視出哪些行業發展趨勢?盛初咨詢副總經理侯帥從中解讀了以下四大趨勢。

趨勢一

從上市酒企的年報和季報來看，白酒行業整體上處于新一輪高景氣度上行周期非常明確。消費升級，品牌集中化，企業內部變革成為驅動酒企業績成長的三大核心動力。

但有別于上一輪普惠式成長，這一輪成長結構性成長的特點非常明確，銷售規模大的企業收入成長速度快，產品結構好的企業利潤增速快，部分企業承接了絕大多數行業成長的紅利，消費升級和品牌集中疊加在優勢企業，馬太效應越來越明顯。

趨勢二

競爭格局來看，全國性名酒、全國性二線名酒、泛全國化新名酒、地產龍頭，各自在新階段呈現出不同的發展態勢。茅五瀘傳統全國性名酒利用強大的品牌護城河，通過動態調節市場供求實現了品牌的大體量高速度發展。

全國性二線名酒如水井坊和舍得抓住次高端價位機會攻城掠地，體量小，深耕長，蘑菇戰術表現出較快的業績增速。

全國化新名酒如洋河、汾酒等企業，體量相對大，正在通過品牌拉力和地面推力相結合的方式，推動產品結構升級的同時推動區域擴張。

地產龍頭企業，根據所在市場的品牌占有率、競爭激烈度，面對全國性名酒的深入落地營銷精細化，正在探索并實現銷售模式的轉型，如古井、老白干。

趨勢三

從價位格局看，高端市場是集中化成長，次高端是擴容式成長，中低端市場緩慢升級相對穩定。高端市場的回暖是穩定的，但是高端市場集中化的彈性比較大，因為品牌的稀缺性，渠道擴張性也強，因為參與玩家門檻高，所以穩定業績增長有保證，茅五瀘在此風口之上。

次高端是白酒行業最大的紅利，這本質上是新一輪政商務核心價位從百元價位向三五百價位的升級，擴容增長仍處在加速中。全國性名酒地產龍頭的競爭才剛剛開始。中低端市場的消費者輪動，整體市場增速乏力，處在這些價位的酒企業績壓力極大，如迎駕、種子等酒企。

趨勢四

從業績連續性上看整個行業的龍頭企業仍處在加速狀態，規模繼續擴大，價位繼續提升。19家企業只有三家企業一季度營收增速低于去年全年營收增速，整體上營收增速仍然處在高位加速狀態。19家企業中只有四家企業一季度利潤增速低于去年全年利潤增速，企業利潤結構正在全面升級而且要快于營收增幅。

從競爭上看，2018年的酒業的競爭將進入深水期，不同企業都在全面加速內部變革來應對競爭激烈的外部環境，全國性名酒二名酒和地產龍頭的競爭將進入短兵相接階段，對于酒業品牌塑造模式，渠道運作模式，管理水平的提升提出了更高要求，也有了更多看點，期待2018的酒業變革。

附：2015年、2016年上市酒企排行榜