在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑和進(jìn)口酒數(shù)量攀升的雙重夾擊下，通化葡萄酒有限公司(下稱“通葡股份”，600365.SH)近年來業(yè)績不振——在2013年至2015年上半年間，公司凈利潤持續(xù)下滑;2016年第一季度，凈利潤僅為195萬元。

在此情況下，通葡股份也打算做點(diǎn)啥來扭轉(zhuǎn)局面，公司先是在今年5月與兩家吉林企業(yè)共同設(shè)立投資基金，后又在7月2日發(fā)布公告稱，將出資1500萬美元在香港設(shè)立健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)公司，開始轉(zhuǎn)型。

通葡股份為何近來業(yè)績持續(xù)下滑?未來是否將改變以葡萄酒作為主營業(yè)務(wù)?是否打算以資本運(yùn)作彌補(bǔ)主營業(yè)績的下滑?記者就以上相關(guān)問題向通葡股份發(fā)送采訪提綱，該公司證券事務(wù)代表洪恩杰告訴記者，他并不負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)媒體，讓記者與董秘聯(lián)絡(luò)。記者撥打其現(xiàn)任董事長兼董秘何為民的辦公室電話，但無人接聽。截至本文發(fā)稿，記者未能獲得通葡股份對(duì)相關(guān)疑問的合理解釋。

凈利潤自2013年持續(xù)下滑

通葡股份在1937年就已成立，算是中國葡萄酒行業(yè)的老前輩了。2001年公司在A股上市，是繼張?jiān)�A之后國內(nèi)第二家上市的葡萄酒企業(yè)。

通葡股份總部位于吉林省通化市，其所產(chǎn)的葡萄酒以吉林集安產(chǎn)的山葡萄為原料，現(xiàn)有“紅梅”、“通化”、“天池”等品牌，這些品牌售價(jià)大部分集中在20~30元之間。

主打中低端葡萄酒的通葡股份自上市以來，業(yè)績相當(dāng)不穩(wěn)定。甚至在2004年、2007年、2009年、2010年均虧損，更因2009年、2010年連續(xù)虧損被ST。2011年，通葡股份終于扭虧為盈，摘帽ST。

然而，上升的局面并沒有維持多久。2013年至2016年第一季度，通葡股份凈利潤再度連續(xù)下滑，分別同比降低25%、77%、78%、27%。今年第一季度，通葡股份獲得1.7億元營業(yè)收入，相比之下，其凈利潤卻少得可憐——只有195萬元。

對(duì)于業(yè)績低迷的原因，通葡股份在年報(bào)中總結(jié)道：“其一，宏觀經(jīng)濟(jì)影響。2015 年中國經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)化調(diào)整和發(fā)展轉(zhuǎn)型的新常態(tài)時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩。受經(jīng)濟(jì)低迷和消費(fèi)需求減少等因素的影響，葡萄酒產(chǎn)量、消費(fèi)量連續(xù)下滑。其二，由于進(jìn)口葡萄酒數(shù)量的持續(xù)攀升，國內(nèi)葡萄酒企業(yè)生存壓力與日俱增，市場競爭日趨白熱化。 ”顯然，公司還是將業(yè)績失利的原因，歸于天時(shí)地利之不幸，而非自身的失誤。

欲通過資本運(yùn)作扭轉(zhuǎn)業(yè)績

業(yè)績遲遲無法提升，甚至每況愈下的通葡股份近來接連做出轉(zhuǎn)型動(dòng)作。該公司在去年3月以6669萬元收購北京九潤源電子商務(wù)有限公司51%的股權(quán)。

收購了九潤源電子商務(wù)有限公司后，電子商務(wù)業(yè)務(wù)占到通葡股份2015年總營收的73%，達(dá)到約3.5億元。通葡股份在公告中披露九潤源電子商務(wù)有限公司2015年共獲得2658萬元凈利潤。然而，即便如此，通葡股份2015年也僅獲得47萬元凈利潤，這說明其在主營業(yè)務(wù)上虧損相當(dāng)厲害。

在此情況下，今年7月2日，通葡股份發(fā)布公告稱，將投資1500萬美元在香港設(shè)立全資子公司，名為“通葡國際健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司”。

對(duì)于為何設(shè)立這家子公司，通葡股份在公告中冠冕堂皇地表示：“為了把握國家健康產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展的市場機(jī)遇，公司擬在香港設(shè)立通葡國際健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)有限公司，通過香港特殊地位，更好對(duì)接國內(nèi)國際醫(yī)療產(chǎn)業(yè)大市場，加快公司在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)、健康產(chǎn)品等大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，有利于公司能更好把握該行業(yè)未來發(fā)展的新機(jī)遇，使公司產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本經(jīng)營形成良性互補(bǔ)。”

這不是通葡股份近期在資本運(yùn)營上僅有的大動(dòng)作，今年5月，通葡股份發(fā)布公告稱，擬出資兩億元與吉林省投資集團(tuán)有限公司、北京鼎典泰富投資管理有限公司共同出資設(shè)立投資基金，并且同樣投入于健康產(chǎn)業(yè)。

相比之下，張?jiān)�A雖然也在2012至2014年間凈利潤有所下滑，但2015年凈利潤仍高達(dá)10.3億元。而且張?jiān)�A在2015年年報(bào)中表態(tài)仍將專注于主業(yè)經(jīng)營，并且“繼續(xù)推進(jìn)煙臺(tái)張?jiān)�國際葡萄酒城項(xiàng)目和先鋒專賣店建設(shè)”。

主業(yè)經(jīng)營上獲利甚微的通葡股份卻接連在資本運(yùn)作上有所動(dòng)作，不得不使人聯(lián)想到該公司是否將走以資本運(yùn)作彌補(bǔ)主營業(yè)績下滑之路，未來不再堅(jiān)持以葡萄酒作為主營業(yè)務(wù)?通葡股份并未對(duì)這一問題做出回答，而可以搜尋到的官方表態(tài)是，通葡股份董秘何為民曾公開表示“公司將在發(fā)展葡萄酒主業(yè)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加和拓寬公司主營業(yè)務(wù)。”

從股價(jià)上看，由于凈利潤的連續(xù)下滑，通葡股份股價(jià)已在今年4月由20.28元一路下跌，截至7月21日，該公司股價(jià)收盤于13.92元，但市盈率仍高達(dá)1392倍。