8月22日，在水井坊(600799.SH)發布半年報之后，終于迎來了連續兩日的小幅上漲。雖然水井坊近期迎來了漂亮的半年報和大股東溢價增持兩大利好，但是兩個月內市值蒸發近百億的事實，還是讓廣大投資者們難以接受。

市場得意股場失意

截至8月22日，滬深兩市共有9家白酒上市公司發布了2018年上半年業績報告，在報告期內，9家企業均實現了營收和凈利潤的雙增長。其中水井坊漲幅最為明顯，根據萬得數據顯示，截止2018年上半年，水井坊實現13.36億的總營收，同比增長58.97%;歸屬于上市公司股東凈利潤約為2.67億元，相較于2017年上半年的1.14億元，漲幅高達133.59%。而銷售費用方面水井坊2018年上半年花費4.19億元，和去年同期不到2.07億元相比，增幅在102%以上。

水井坊方面也承認，銷售費用大幅增長，主要系為強化品牌知名度和信譽度，增加有效的電視和戶外廣告、節慶促銷以及核心門店、品鑒會等投入;同時為支持業務增長和人才儲備戰略，而增加人員導致職工薪酬增加所致。水井坊表示，公司營收增長主要系本期核心產品銷量增長，導致收入相應增加。但是市場環境的利好并沒有帶動股價，截止8月22日收盤，水井坊股價徘徊在41.29元/股左右，這與6月27日曾沖高至60.17元/股相比，減少近20元/股;而水井坊總股本為4.89億股，粗略計算一下，近日以來，水井坊股價已經蒸發近百億元。

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要約或是罪魁禍首

在半年報發布之前，7月10日水井坊公布《水井坊股份有限公司要約收購報告書》表示，帝亞吉歐全資子公司要約收購股份數量約為9912.782萬股，股份比例為20.29%，要約收購價格為61.38元/股，這是由于公司在要約期內實施權益分派，每股派發現金紅利0.62元(含稅)。該消息發布當天，水井坊股價最高達到55元。

大股東要約增持，而且還是溢價增持，對于上市公司來說，這絕對是利好消息。但是，此次水井坊股價跌停與這份要約不無關系。

公司公告稱：至2018年8月11日，本次要約收購期限屆滿，根據中國證券登記結算有限公司上海分公司提供的數據統計，在2018年7月13日至2018年8月11日要約收購期間，最終有9,292個賬戶共計247,176,244股股份接受收購人發出的要約。預受要約股份的數量超過99,127,820股，收購人將按照同等比例收購預受要約的股份。也就是說預受要約股東僅約40%的股份會被收購，剩余60%股份要被“退回”。公告還要求，在要約收購期限屆滿前三個交易日內(8月8日至8月10日)，預受股東不得撤回其對要約的接受。

證券分析人士稱，按照要約收購程序，在披露預受結果后，還需幾天時間進行股份清算過戶。這期間，預受要約股東所持剩余股份尚未解除臨時保管，無法在二級市場拋售。直至水井坊8月18日公告稱，于8月17日完成了本次要約的清算過戶手續。于是下一個開盤日，即8月20日，終于解禁的1.48余億股的股東有相當一部分選擇拋售套利，造成了股價跌停。

“水井坊是個好公司，但眼下價格卻不是好價格。”網友在股吧中如是說。看來水井坊必須要拿出合理的措施穩住股價，否則業績再好，也挽回不了敗局。