隨著“雙11”的臨近，貴州茅臺酒股份有限公司(以下簡稱“貴州茅臺”)包括電商平臺在內的直銷渠道進一步得以加強。截至11月5日15時，根據蘇寧易購“雙11”悟空榜顯示，茅臺暫居白酒品類品牌銷售額第一名，品牌銷量第二名，53度飛天茅臺位居商品銷售額第一名。在其他電商平臺上，貴州茅臺直銷也廣受消費者的歡迎。同時近日公布的貴州茅臺三季度業績也表明，其直營布局初顯成效。貴州茅臺此前發布的2020年三季度數據也顯示，直銷營收同比增長高達171.78%，但即便如此，由于供需缺口仍大，對于多數零售渠道價格的控制仍未見起色。

直營初現成效

10月25日，貴州茅臺發布的今年前三季度業績數據顯示，今年前三季度營收、凈利依然實現雙位數增長。其中，實現營收672.15億元，同比增長10.31%;凈利潤為338.27億元，同比增長11.07%。酒類營銷專家肖竹青對此表示，品牌業績增長體現了疫情后期消費信心在恢復。

值得注意的是，貴州茅臺實施的直營手段，在今年也初見成效。據公告顯示，今年前三季度，貴州茅臺茅臺酒實現營收601.45億元，同比增長11.73%;系列酒實現營收70億元，與去年同期基本持平。貴州茅臺今年前三季度在銷售渠道方面，直銷實現營收84.33億元，與去年同期相比增長171.78%。直銷渠道的大幅增長，主要原因是貴州茅臺從去年開始進行的渠道調整。自去年以來，貴州茅臺加大直營力度，在嚴格控價的同時，希望打擊黃牛炒貨行為。

記者查閱資料了解到，截至11月5日，貴州茅臺股價為1721.9元/股，總市值達到2.2萬億元。值得注意的是，貴州茅臺從今年初開盤的1110.98元/股發展至今，股價漲幅高達54.99%，最高股價更是達到1828元/股。事實上，貴州茅臺近五年股價的漲幅已經達到955.72%。

帶動醬酒熱潮

貴州茅臺業績與資本市場的雙增長，近年來推高了醬酒的消費熱潮，這種熱潮也反過來繼續為茅臺添火。同時，隨著消費不斷升級，“少喝酒，喝好酒”理念越來越受到消費者認可，醬酒市場出現發展良機。

公開數據顯示，2019年，我國醬香型白酒產能約為55萬千升，完成銷售收入1350億元左右，同比增長約22.7%，行業占比約20%;實現利潤約550億元，同比增長約22%，行業占比約38%。以全國白酒行業7%的產能，實現了21.3%的銷售收入和42.7%的利潤。肖竹青表示，中國白酒市場在2019年增長4.7%，主要來自醬酒增長帶來的貢獻，其他香型白酒發展滯漲，市場表現不佳，醬香型白酒已成為名副其實的“黃金產業”。

在業內看來，貴州茅臺作為醬酒市場的龍頭企業，發展至今已不僅僅是消費品，同時也具備投資屬性。部分消費者在接受記者采訪時表示，飛天茅臺雖然價格高，但逢年過節與親朋好友聚會時拿出來還是很有面子，而且就算不是自己飲用的話，留作收藏明年也可以漲價。

肖竹青表示，茅臺酒發展至今，已經成為一個接待級別、禮尚往來的載體，價格一路飆升反而會讓消費者更有意愿購買。茅臺酒基本上是自飲消費和商務消費在支撐的，這種供不應求的局面，屬于需求剛性。

擴產難補供需缺口

但是，貴州茅臺的直銷營收增長并未能立即影響終端價格，茅臺一瓶難求的主因仍是每年產量有限，如今的價格已經是五年前的3倍多。

飛天茅臺2015年出廠價為819元/瓶，零售價不低于850元/瓶;2016年上半年，零售價在880-1000元/瓶左右，到下半年價格上漲一度突破1100元/瓶;2017年底，飛天茅臺零售價突破1800元/瓶;2018年，一瓶飛天茅臺的終端指導價已為1499元/瓶，零售價2000多元。2019年，茅臺拓展了商超、電商等直銷渠道，但到2020年，飛天茅臺的零售價仍繼續增長到2800元/瓶左右。至此，飛天茅臺的終端市場價格已經增長超200%。

飛天茅臺供需缺口是否能在未來的擴產中有所緩解?茅臺集團剛剛在2021年度生產質量大會上表示，今年茅臺酒基酒產量約為5.02萬噸，與2019年相比，產量增長了0.6%。對于2021年的產量，茅臺集團表示，明年茅臺酒基酒產能目標為5.53萬噸，系列酒產量目標為2.9萬噸。在提高產量的同時，今年10月17日，茅臺新建的18棟制酒生產房也全面投產。據了解，此次新投產的18棟制酒生產房投產后，預計每年可新增產能5200噸。

肖竹青表示，雖然茅臺在今年擴大了產量，但茅臺酒的平均生產周期為五年。在擴產后，需要用五年的時間才會出廠銷售。這就意味著，今年投產生產的基酒在五年以后才能進入市場，五年后才能正式進入供應鏈。所以在這五年的時間里，市場上的茅臺酒依然會呈現出供不應求的狀態。

此外，由于資本市場的表現，也讓眾多消費者認為茅臺股價虛高，存在泡沫。對此，白酒營銷專家蔡學飛表示，由于茅臺在消費品領域作為高端社交禮品具有不可替代性，加上茅臺本身持續走強的金融屬性，考慮到中國龐大的消費市場，從需求端來看率，茅臺不存在虛高的問題。