今年A股白酒板塊大幅上漲，市場屢現“喝酒”行情，然而在大漲行情背后，也有個股黯然下跌，其中就包括迎駕貢酒。同花順iFinD數據顯示，迎駕貢酒今年以來市值蒸發近30億元。

此前披露的三季報顯示，迎駕貢酒還面臨歸母凈利潤繼續同比下滑、中高檔酒貢獻乏力等問題。業內人士表示，這表現出迎駕貢酒整體發展戰略搖擺不定。

二季度以來歸母凈利潤同比持續下降

同花順iFinD數據顯示，1月3日，迎駕貢酒市值達172.16億元。截至11月24日，迎駕貢酒市值跌至139.28億元，市值蒸發超30億元。

三季報顯示，迎駕貢酒今年前三季度實現營收21.84億元，同比增長2.11%，在19家上市白酒企業中排名第14位。前三季度歸母凈利潤合計4.28億元，比去年同期下降9.67%，在19家上市酒企中排名倒數第三位。

資料顯示，從今年第二季度起，迎駕貢酒歸母凈利潤開始同比下滑。同花順iFinD數據顯示，迎駕貢酒第二季度歸母凈利潤同比下降45.26%，這是其自2015年上市以來的首次下滑。

記者在上證e互動投資者平臺上看到，有投資者詢問迎駕貢酒第二季度凈利下降的原因，迎駕貢酒回復稱，主要原因系原材料成本上升和營業外支出增加所致。

針對投資者三四季度公司將采取哪些措施提升下半年利潤的問題，迎駕貢酒稱，公司預計實施以下兩種計劃：1、提高生態洞藏、迎駕之星等中高檔產品銷量，拉動銷售收入增長;2、減少不合理的費用投入，實現投入與產出比的最大化。

而三季報顯示，第三季度迎駕貢酒歸母凈利潤同比下降31.29%，繼續呈現下降態勢。

盡管公司前三季度歸母凈利潤呈現同比下滑趨勢，但迎駕貢酒三季報還顯示，在非經常性損益項目中，公司有2228.97萬元的捐贈支出。

3月21日，迎駕貢酒發布公告稱，公司擬向六安市迎駕慈善基金會(簡稱“迎駕基金會”)捐贈1600萬元，主要用于資助困難職工、幫扶社會弱勢群體等公益性資助。2017年中報顯示，今年5月，子公司安徽溢彩玻璃器皿有限公司和安徽美佳印務有限公司也分別向迎駕基金會捐贈300萬元。也就是說，迎駕貢酒及其子公司合計向迎駕基金會捐贈2200萬元。

迎駕基金會由安徽迎駕集團股份有限公司、迎駕貢酒以及迎駕貢酒董事長倪永培共同發起，為迎駕貢酒關聯方。

中高檔酒占比低

從區域市場上看，迎駕貢酒一直在追趕古井貢酒和口子窖的步伐。

業績方面，前三季度古井貢酒實現營收53.44億元，歸母凈利潤7.97億元;口子窖實現營收27.15億元，歸母凈利潤9.01億元;迎駕貢酒實現營收21.84億元，歸母凈利潤4.28億元。

財報顯示，除了業績差距較大，在銷售毛利率方面，迎駕貢酒前三季度的銷售毛利率合計為60.03%，同比下降1.67個百分點，在19家酒企中排名第14位;古井貢酒、口子窖前三季度銷售毛利率分別為75.37%、72.03%，分列酒企排名第4和第7位。

記者發現，迎駕貢酒與口子窖總體營收情況差距較小，但歸母凈利潤與銷售毛利率差距較大。記者再度梳理二者今年財報數據發現，口子窖中高檔白酒銷售占比遠高于迎駕貢酒。

三季報顯示，迎駕貢酒中高檔白酒第一二季度分別實現銷售收入6.40億元、2.33億元，分別占當季銷售收入的67.24%，46.71%。

為了開拓中高檔白酒市場，做大做強中高檔白酒業務，今年6月14日，迎駕貢酒成立了安徽迎駕洞藏酒銷售有限公司。三季報顯示，迎駕貢酒第三季度中高檔白酒實現銷售收入3.25億元，占當季銷售收入57.48%，環比提高10.77個百分點。

迎駕貢酒在上證e互動中還表示，迎駕洞藏酒銷售有限公司的成立增大了公司的整體品牌影響力，進而帶動了金星、銀星等核心百元級單品的增長，為產品結構持續升級提供了有力支撐。

而口子窖第三季度經營數據顯示，公司前三季度中高檔白酒26.02億元，占總銷售收入的97.34%。

中國食品產業分析師朱丹蓬對記者表示，中國白酒裂變之后，分化出價值發展路徑和價格發展路徑，而迎駕貢酒剛好卡在中間。以迎駕貢酒目前的品牌、實力、體量各方面來說都不足以支撐其走“價值路徑”，但是迎駕貢酒也并不想以價格取勝，整體戰略上搖擺不定。