從植入影視劇超級IP開始，百潤股份旗下銳澳(RIO)品牌幾乎以一己之力帶動了預調雞尾酒在中國市場的啟蒙期發展，市場占有率超越國際酒業巨頭百加得的冰銳。遙想當年，稚氣未脫的年輕消費者手里拿著RIO，口里念叨著青春的小酒天天有，RIO真是一時風頭無兩。

然而這個“當年”，也只不過是四年前。隨后RIO業績開啟過山車模式，失速一般從巔峰跌倒谷底，速度之快，令人唏噓。如今，各大終端店的貨架上仍然有RIO的一席之地，只是不再是最顯著的位置。

近日，方正證券食品團隊發布了一份名為《百潤股份深度報告：守得云開，預調酒迎來第二春》的研究報告。該報告指出，百潤股份旗下RIO品牌在預調雞尾酒市場仍然占據超過80%的占有率。

預調雞尾酒行業經過4年的調整和洗牌，一大批投機性的企業退出市場，剩下的玩家不多。另一方面，近幾年我國預調酒的市場規模并沒有明顯增長，因此RIO超過80%的市占率顯得有些分裂。

在整體市場規模有限的情況下，一家獨大，于整個預調雞尾酒品類來講，究竟是幸還是不幸?

1、陪玩者少、堅守者寡，都是利潤惹的禍?

經歷了大起大落，RIO在2018年迎來恢復性增長，年銷售收入10.45億。百潤股份財報顯示，2019年收入增長提速并且開始顯現利潤彈性，前三季度總收入增長19.09%，其中預調酒收入8.82億元，同比增長24.56%，凈利潤同比增長75.2%。

方正證券食品團隊認為，目前行業的參與者不多，很多品牌退出了市場。在行業低迷的2016-2018年，只有RIO一直在堅守，持續深耕預調酒行業。

在行業低迷期間，確實淘汰了一批投機性的玩家，但同時也由于行業低迷，導致一批正規玩家迫于壓力放棄預調酒業務。

酒業家記者此前接觸的一位預調雞尾酒企業家表示，其在預調雞尾酒行業最火熱的時候進入，現在行業雖然不景氣，但保持了品牌運營，不過不敢投入更多。該企業家表示，預調雞尾酒利潤越來越低，渠道投入巨大，現在只是勉強維持。

某預調雞尾酒經銷商在接受酒業家記者采訪時表示，同樣的類型、相似的口感，預調雞尾酒都差不多的成本，但是RIO的利潤對經銷商來說太低了，實在是不劃算。而她做的是另一款雞尾酒，在夜場很暢銷，利潤高于RIO。

關于利潤，在RIO這里又是另一番情況。百潤股份財報顯示，公司預調酒業務2018年毛利率達到68.7%，僅次于高端白酒，高于啤酒和軟飲料。但是由于2016年收入規模快速下降后，銷售費用率高企，凈利潤率僅為10.1%，低于成熟的軟飲料龍頭。10%左右的凈利率高于啤酒行業，但是遠低于白酒。

毫無疑問，雖然沒有2015年對于營銷的瘋狂投入，但是RIO依然需要通過較高廣告及品牌費用來維持規模的增長。

2、預測“太樂觀”，現實“太骨感”，路在何方?

方正證券食品團隊認為，全國預調雞尾酒市場年銷售規模由2006年的近百萬箱逐步增至2013年的近千萬箱。然而，發展至今，其總體市場規模也只在1200萬箱左右(1箱=24*250ml)。也就意味著我國全國預調雞尾酒市場在7年間，只有微弱增長，甚至相比2015年還有萎縮，因為據方正證券食品團隊估計，RIO的出貨量在2015年就達到了1200多萬箱左右。

以RIO在2018年10.45億銷售額占有整個市場80%換算，那么2018年全國預調雞尾酒市場也不過是13億元。整個行業的規模還不如一個三線白酒企業一年的銷售額多。

“預計2020年銷量將達到1.5億箱以上，有望成為一個重要酒類飲品。”這樣的表述曾多次出現在百潤的年報中。

中國釀酒工業協會曾有過判斷，認為到2020年預調雞尾酒銷售金額有望超百億元。

還有不到一個月，我們即將跨入2020年。如今看來，對于預調酒這個品類的未來，無論是企業還是行業組織都對其給出了過于樂觀的判斷。

行業人士認為，RIO超過80%的市占率看似光鮮亮麗，但是也暴露了預調雞尾酒在我國市場的品類劣勢。

預調雞尾酒領域玩家越來越少，已成為客觀事實。在2013-2015年期間，行業高潮時，每年的春季糖酒會都會見到五花百門的預調雞尾酒品牌，當時經銷商們一邊痛斥山寨，一邊咨詢山寨品牌的招商政策。與山寨產品逐漸銷聲匿跡的還有一批正規產品，它們一方面承受著RIO品牌上的碾壓，一方面又承受著山寨產品的沖擊。

玩家越來越少，不僅是因為利潤低、渠道建設難，也說明這個行業格局趨向固定，后來者打造品牌難度加大。

不妨橫向對比一下日本市場，這個全球預調雞尾酒最成熟的市場。根據日本食品產業新聞社發布的日本2017年家庭預調雞尾酒市場報告顯示，2017年日本預調酒銷量1.83億箱(一箱=24*250ml，約110萬噸左右)。從競爭格局來看，日本兩大主要預調酒生產企業是三得利和麒麟控股，2015年市場占有率分別為38%和29%。從產品品牌上，度數較高的麒麟的冰結和三得利的-196℃占比最高，分別達到21.3%和17.6%，其次為三得利的和樂怡。

三得利和麒麟控股兩大公司的預調酒業務，近年來都保持10%左右的較高增長。

不難發現，雖然日本預調酒市場也高度集中，但至少是雙巨頭并存，并存參與競爭的企業，通過不斷的產品創新來吸引消費者。

業內分析人士稱，預調酒主要競爭對手是啤酒和傳統飲料。作為啤酒及飲料的相關替代品，預調酒將切割部分啤酒、飲料市場份額，獲得細分市場增量。

方正證券食品團隊在報告中提出，假設預調酒行業未來能占啤酒行業5%的消費量，那么行業空間也達到2.4億箱，與目前1200萬箱左右的總體市場規模相比還有很大的空間。

以目前的市場情況來看，這樣的假設實現難度較大。

可以預見的是，在未來很長一段時間內，預調酒還不足以撼動當前啤酒、傳統飲料的市場地位，仍將在“相對小眾”的路上蹣跚前行。