“黃酒回暖”的聲音已經喊出多年，而該行業僅有的三家上市公司，從2018年財務數據來看，并未呈現回暖跡象。根據最新財報顯示，黃酒老大古越龍山在2018年營收同比增長4.87%，但增速卻出現放緩。會稽山和金楓酒業的營收和凈利潤均出現下滑，后者甚至出現虧損。

全國化難題依然困擾著這三家黃酒龍頭企業。上述三家企業在2018年總共付出3000余萬元的全國性廣告費用于品牌推廣，其市場份額卻仍囿于江浙滬地區。沖出“江浙滬包郵區”，已然成為黃酒全國化的第一道門檻。

“黃酒價值被嚴重低估，這與外界對行業的認知程度有關系。對于黃酒行業來說，要想取得更大成長，需要在消費成熟地區進行產品升級，謀劃高端化布局。在半成熟地區以及空白地區大力進行市場培育。” 黃酒行業資深人士童峰告訴記者。

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行業回暖難以顯現

2018年，中國酒業協會理事長王延才曾公開表示，2017年應該把它定位成黃酒行業開啟了新時代和新的開端。然而，經過兩年的發展，黃酒行業三家上市公司——古越龍山、會稽山、金楓酒業，在2018年的表現并不太樂觀。

古越龍山在2018年營收17.17億元，同比增長4.87%;凈利潤 1.72億元，同比增長4.69%。但是，營收增幅與上一年6.65%的增速相比趨于放緩。會稽山和金楓酒業同年營收11.94億元和8.98億元，同比分別下滑7.36%和8.96%。其中金楓酒業在2018年虧損6888.02萬元，同比下滑224.82%。金楓酒業方面回應記者稱，公司2018年計提商譽減值準備1.12億元。剔除此因素，公司實現利潤總額同比下降約20%。

這與近幾年業內喊出的“黃酒回暖”跡象并不完全契合。“行業龍頭的表現，在一定程度上能夠代表整個行業在市場的反應。”童峰說。

根據國家統計局數據，2018年1~12月，納入國家統計局范疇的規模以上黃酒生產企業115家，其中虧損企業8個，企業虧損面為6.96%。1~12月，規模以上黃酒企業累計完成銷售收入167.45億元，與上年同期相比增長5.42%;累計實現利潤總額17.24億元，與上年同期相比下降7.20%;虧損企業累計虧損額0.31億元，比上年同期增長266.37%。

“僅從三家上市公司來看，有升有降，也有新的變化。”童峰告訴記者。金楓酒業在公告中提到，公司營收下滑，主要受銷售區域分布不均，競爭激烈，而新市場增長緩慢等因素綜合影響。

2018年金楓酒業在上海市內營收較上年下滑11.65%，上海市外市場同比下滑2.3%。“上海是黃酒消費非常成熟的市場，金楓酒業此前一家獨大。目前，隨著周邊品牌對上海地區的搶奪，金楓酒業的競爭壓力變得非常大。”童峰說，另外就是金楓正在進行產品結構調整以及人事調整，在短期內想要恢復巔峰還存有難度。

會稽山的日子則一直過得比較“緊巴”。不同于其他企業加大廣告支出做法，在2018年，會稽山銷售費用同比減少7.89%，廣告費用減少支出約三成。另據記者此前報道，在2016年至2018年，公司經營性活動產生的現金流凈額分別為3.06億元、2.67億元、2.32億元，呈現下滑趨勢。

酒水行業分析師蔡學飛認為，黃酒在華東地區的滲透是增長的，只是單從龍頭企業的發展來看并不理想。“黃酒行業利潤總額出現下滑，可能是黃酒企業前置性資金變多，投入回報周期在變長。”

會稽山董秘金雪泉告訴記者，外界對于黃酒的關注度是在提高的，黃酒的品牌價值也在逐步提升。

金楓酒業方面認為，黃酒行業這兩年整體增長緩慢，但從長遠來看，黃酒產業具有較大的發展空間。

三大龍頭難以引領

上海、浙江、江蘇等地區，是黃酒消費的成熟區域。三家黃酒上市公司均將其上述地區的收入單獨列出。但是，曾經的輝煌也成了未來發展的枷鎖。難以走出“江浙滬”，成為黃酒產業變大變強的一大痛點。

財報顯示，古越龍山在江浙滬地區的銷量占全年營收的73.29%，會稽山在這項分類的數字達到91.19%。上海作為金楓酒業的大本營市場，其銷售占全年營收的71.02%。

與此同時，三家企業對于全國化進程步調也不一致。僅從廣告費用支出來看，古越龍山在2018年的廣告宣傳費為4005.62萬元，全國性廣告費用支出2298.64萬元，占比達57.39%。會稽山全年廣告宣傳費為2125.56萬元，全國性廣告費用支出1500萬元，占比達70.57%。金楓酒業則無全國性廣告費用支出。

金雪泉告訴記者，會稽山的策略是穩固江浙滬大本營市場，對于全國性的市場是有序推進，主要以經銷商為主。“因為每個區域都不一樣，消費者的口味也不一樣，要想讓消費者看得到、買得到，是一個系統的工程。我們注重全國性廣告投放，在營銷策略上是比較穩健的。”

金楓酒業方面提到，當前黃酒行業發展較為緩慢，區域性、季節性、年齡性等壁壘限制依然明顯，黃酒市場內部競爭依然激烈，黃酒走出江浙滬區域，面向全國市場仍需小步緩行。公司在上海核心市場的基礎上，通過營銷滲透和收購兼并，同步推進向浙江、江蘇等其他省市擴張。

童峰認為，黃酒行業的各個勢力其實是在積極擴張的，外界對于黃酒的認知程度在提升。在安徽、福建、北京、廣東等半成熟市場，黃酒的銷售增長速度還是比較快的。“未來黃酒行業要想取得較快發展，需要在成熟的江浙滬地區進行產品升級，力推高端產品。在半成熟地區和空白地區進行市場培育。”

蔡學飛也持有類似看法。“黃酒在華東地區想要取得量上的突破是有困難的，傳統價格帶的產品已經飽和。需要在高端產品上發力。”

記者注意到，日前古越龍山在安徽合肥舉行了一場新品上市會，以期揭開未來發展的方向。發布會顯示，古越龍山目前在安徽有90多個經銷商，同時推出了青梅黃酒和桂花黃酒，終端零售價格在25元左右，以期占領安徽夏季餐飲市場。

不過，蔡學飛認為，黃酒行業不必急于進行全國化布局。“黃酒行業的問題不是全國化的問題，是行業內部的問題。黃酒板塊面臨著消費場景窄小、市場容量不大、龍頭企業引領作用不強的難題。另外，黃酒行業集中度程度并不高。”

服務于金楓酒業的公關人士張欣荷也提到，黃酒行業雖然有三家上市公司，但是其市場占有率并不突出。

蔡學飛告訴記者，黃酒行業應培育一到兩個超級品牌，然后形成產區概念，之后集多方合力破解行業難題。并且，伴隨中國消費的多元化以及年輕一代對中國傳統文化的追捧，黃酒仍然能夠覓得更多的市場機會。

從當下看，龍頭企業已經在收購上動作頻頻。會稽山在2015年收購烏氈帽酒業、唐宋酒業，2017年獲得塔牌紹興酒14.78%股權。金楓酒業在2014年控股紹興白塔，2015年收購江蘇振太。古越龍山在2009年收購了紹興女兒紅之后，便無過多動作。

金雪泉對記者表示，“在資本市場，通過收購實現行業集中度的提升是一個趨勢。會稽山會繼續做強做大自己的主業。”