西藏5100闊別中鐵快運渠道后，其礦泉水業務板塊的業績變化成為行業關注的焦點。日前，西藏5100發布半年報，記者發現，雖然上半年西藏5100的礦泉水業務仍然實現正增長，但是在西藏5100整體業績貢獻占比已經大幅縮水，另一收購而來的青稞啤酒業務的收入首度超過了礦泉水，成為支柱板塊。業內人士預計，隨著今年7月西藏5100終止供貨中鐵快運，這一趨勢將更加凸顯。

西藏5100半年報顯示，上半年西藏5100實現營業收入4.27億元，同比增長31%，但是其凈利潤卻出現14%的下滑至1.4億元。

值得注意的是，在西藏5100的收入中，該公司礦泉水業務收入為1.95億元，另一業務板塊青稞啤酒的收入則為2.08億元。這是自2012年西藏5100收購青稞啤酒以來，啤酒業務收入首次超過礦泉水。

據了解，西藏5100在2012年12月斥資5.95億元收購西藏天地綠色飲品發展公司(以下簡稱“天地綠色”)35%股權，而天地綠色主要業務為生產銷售青稞啤酒。記者進而梳理西藏5100收購青稞啤酒后近幾年財報發現，該公司旗下青稞啤酒業務業績呈逐年上漲趨勢。2013年西藏5100實現營業收入7.8億元，其中礦泉水業務收入為6.48億元，青稞啤酒業務收入為1.39億元;2014年西藏5100實現營業收入7.73億元，其中礦泉水業務收入為4.43億元，青稞啤酒業務收入為3.3億元。而剛剛發布的2015年中期業績顯示，青稞啤酒收入已經超過了公司的核心業務礦泉水。

礦泉水營收貢獻占比的縮小帶來的是西藏5100凈利潤和毛利率的持續下滑。西藏5100半年報顯示，上半年西藏5100整體毛利率從62.1%下滑到了59.1%。“礦泉水在西藏5100的業務結構中扮演的是成本低、售價高的角色，自然能夠拉高利潤水平，但是上半年礦泉水平均售價從1.06萬元/噸下降到6810元/噸，這也自然拉低了毛利率。”一位不愿具名的證券分析師如是分析道。

屋漏偏逢連夜雨，在礦泉水營收占比不斷縮減之時，西藏5100與大金主中鐵快運之間的合作也在7月宣告終止。由于中鐵快運的采購價格高于西藏5100市場售價，因此停供中鐵快運不僅意味著西藏5100收入的減少，利潤率也將再度受到挑戰。

面對如此突變，西藏5100在半年報中表示，下半年該公司將生產重點放在高端產品上，全面生產5100冰川水，此外，還將進一步推廣青稞啤酒從而提升業績。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，失去與中鐵快運的合作對西藏5100來說是巨大的打擊，該公司下半年的業績并不被看好。雖然西藏5100表示通過全面生產高端產品提升業績，但是，目前礦泉水高端市場的競爭異常激烈，如果該公司在自身品牌維護以及銷售渠道上沒有做好工作很難實現業績的上升。

此外，有不愿具名專家表示，西藏5100的青稞啤酒業務發展勢頭越來越猛，當前看來，該板塊業務收入也已經超過了礦泉水業務，礦泉水業務如果不能發展起來，青稞啤酒可能會成為西藏5100新的利潤支撐點，或許西藏5100收購青稞啤酒并走向多元化的目的便是如此——分攤礦泉水產業的風險。(文/錢瑜 阿茹汗 郭秀娟)