8月8日晚，貴州茅臺出爐2024年半年報。數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實現(xiàn)營收819.31億，同比增長17.76%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤416.96億元，同比增長15.88%。營收、凈利潤均創(chuàng)半年報歷史新高!

按產(chǎn)品檔次看，茅臺酒實現(xiàn)營收685.67億元，系列酒實現(xiàn)131.47億元;按銷售渠道看，批發(fā)代理收入479.86億元，直銷收入337.28億元，其中公司通過“i 茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入102.50億元。

同晚，貴州茅臺《2024—2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)也正式發(fā)布：2024-2026 年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次(年度和中期分紅)實施。

從這些數(shù)據(jù)可以看到，盡管2024年白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，但茅臺穩(wěn)健向好的發(fā)展態(tài)勢并未發(fā)生改變，發(fā)展動力仍然充足、確定性相對較高、品牌價值仍在持續(xù)攀升，同時作為萬眾矚目的“白酒頂流”，茅臺交出的這份亮眼成績單，也將會為行業(yè)走出周期、向好發(fā)展帶來更多信心。

從半年報看茅臺的“確定性”

在2023年年報中，貴州茅臺的經(jīng)營計劃顯示，2024年年度業(yè)績目標(biāo)為實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長15%左右。從2024年半年報來看，貴州茅臺已經(jīng)超額完成上半年營收增長目標(biāo)，為全年業(yè)績目標(biāo)實現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。除了亮眼的成績外，我們還能從半年報中看到哪些“確定性”呢?

一是茅臺醬香系列酒增長迅猛。

半年報顯示，今年上半年營收實現(xiàn)雙位數(shù)增長主要得益于銷量增加及主要產(chǎn)品銷售價格調(diào)整。其中，系列酒占比從2023年上半年的14%增長到今年上半年的16%，系列酒銷量顯著增加，銷售額同比增長30.51%，比2023年上半年多出近31億。

可見今年上半年貴州茅臺在強化醬香系列酒企業(yè)品牌塑造，鞏固大單品品牌培育和推廣方面加大了投入力度，并取得了顯著效果，系列酒“重要增長極”作用進一步凸顯。這一點其實從經(jīng)銷商的變化情況也能夠看出，今年上半年貴州茅臺經(jīng)銷商數(shù)量增加18個，且增加的經(jīng)銷商均為系列酒經(jīng)銷商。

二是現(xiàn)金流充沛，公司健康度高。

今年上半年，貴州茅臺經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為366.22億元，同比增長20.52%，主要得益于公司銷售商品收到的現(xiàn)金增加及控股子公司貴州茅臺集團財務(wù)有限公司客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額增加。目前，貴州茅臺現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額高達(dá)1452.67億元。可見其現(xiàn)金流充沛，財務(wù)健康度高，發(fā)展動能足。

同時，貴州茅臺在半年報中對公司經(jīng)營情況作出說明：一是主要指標(biāo)穩(wěn)定向好，二是品牌價值持續(xù)彰顯，三是管理體系更加現(xiàn)代。據(jù)悉，茅臺品牌價值高達(dá)855.65億美元，在2024年凱度BrandZ最具價值全球品牌100強榜單中首次躍升至中國品牌第2名、總榜第18名，連續(xù)七年蟬聯(lián)全球酒類品牌價值榜首。此外，茅臺還榮獲 EFQM 全球獎(七鉆)暨“鼓舞人心的文化”杰出成就獎，且是該獎項采用新標(biāo)準(zhǔn)評審后，首家獲獎的中國企業(yè)。

三是股東和經(jīng)銷商信心充足。

半年報顯示，今年上半年末貴州茅臺預(yù)收賬款(合同負(fù)債和其他流動負(fù)債)112.33億元，較去年上半年末上升36.30%，較今年一季度末上升5.29%。這表明，經(jīng)銷商對茅臺產(chǎn)品的高信賴度和高認(rèn)可力，同時也體現(xiàn)出了貴州茅臺持續(xù)增長潛力。

值得一提的是，此前茅臺集團黨委書記、董事長張德芹曾多次公開表示，經(jīng)銷商是茅臺的家人，是茅臺成長路上的重要支撐，未來茅臺將持續(xù)尊敬和愛護經(jīng)銷商。其實從今年上半年貴州茅臺渠道營收變化可以看出，經(jīng)銷商渠道已經(jīng)再次成為貴州茅臺業(yè)績增長的核心力量，批發(fā)代理渠道營收相比2023年上半年增加100.53億元。

而貴州茅臺發(fā)布公告將分紅率提升至75%，不僅說明公司長期穩(wěn)定盈利能力和財務(wù)狀況良好，也是對分紅新規(guī)要求以及股東們呼吁“特別分紅”常態(tài)化訴求的有力回應(yīng)，以“真金白銀”回報投資者，打造市值管理標(biāo)桿，勢必將會提升資本市場對貴州茅臺的信心和關(guān)注。

未來發(fā)展最重要的是保持定力和信心

今年上半年，貴州茅臺終端價格曾多次產(chǎn)生劇烈波動，引發(fā)市場擔(dān)憂。例如，散飛批價最低觸及2100元一瓶，原箱飛天批價最低觸及2400元一瓶。此前，佳釀網(wǎng)曾在《飛天茅臺跌破2500元“安全線”，張德芹遭遇“下馬威”?》一文中分析，除了經(jīng)濟大環(huán)境下行，消費者消費、投資愈發(fā)謹(jǐn)慎等原因外，近些年由于飛天茅臺投資屬性持續(xù)強化以及貴州茅臺產(chǎn)能持續(xù)擴建，導(dǎo)致終端開瓶率較低、市場存量較高以及黃牛亂價，也是影響產(chǎn)品價格的重要因素。

對此，茅臺集團黨委書記、董事長張德芹推出一系列穩(wěn)價措施，包括：取消12瓶裝飛天茅臺的市場投放;取消飛天茅臺的開箱政策;15年陳年茅臺酒和精品茅臺暫停發(fā)貨;停止為企業(yè)供應(yīng)1499飛天茅臺;暫停375ml茅臺酒(巽風(fēng))合成行權(quán)等，有效穩(wěn)住了茅臺價盤，穩(wěn)定了行業(yè)信心。

實際上，“穩(wěn)”和“信心”是張德芹自上任以來一直在強調(diào)的兩個點。在貴州茅臺醬香酒營銷公司2024年半年營銷工作會上，他提出5大信心，即：對國家發(fā)展有信心、對白酒行業(yè)有信心、對茅臺產(chǎn)品有信心、對茅臺歷史文化有信心、對整個團隊有信心。而在近期舉行的茅臺集團與中信銀行交流座談會上，他表示，面對當(dāng)前市場的變化，要保持“定力”和“信心”，以自身的穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展，為廣大投資者和相關(guān)方創(chuàng)造更大的價值，實現(xiàn)互利共贏。

從市場角度，近期貴州茅臺提出了向“新商務(wù)”轉(zhuǎn)型的決策，包括客群轉(zhuǎn)型、場景轉(zhuǎn)型和服務(wù)轉(zhuǎn)型三個方面，以應(yīng)對當(dāng)前白酒市場的深刻變化，進一步鞏固和提升其市場地位;同時進一步推進國際化戰(zhàn)略，尋求更大的市場空間。從半年報可以看到，茅臺國際化戰(zhàn)略正在穩(wěn)步推進，今年上半年在國際市場上實現(xiàn)營收22.04億元，占到上半年我國白酒出口累計金額的76.69%，體現(xiàn)了其在國際市場的拓展成果。

2024年上半年，面對復(fù)雜的市場形式，茅臺以強大的戰(zhàn)略定力和發(fā)展信心交出了漂亮的“成績單”，隨著下半年即將迎來白酒傳統(tǒng)旺季，貴州茅臺的“新商務(wù)”轉(zhuǎn)型能否給行業(yè)帶來更大的震撼和驚喜，值得期待!