10月29日晚，洋河股份(002304.SZ)發布三季報，公司前三季度實現營收210.98億元，同比增長0.63%;凈利潤71.46億元，同比增長1.53%;每股收益4.74元。其中，第三季度凈利潤15.65億元，同比下滑23.07%。

繼半年報增速放緩之后，洋河股份在第三季度業績出現下滑，對此洋河股份表示，公司從今年二季度開始，積極去庫存并改善銷售渠道，暫時導致毛利率下滑，但企業主要產品，比如夢之藍，依舊保持較快增長。三季報體現出來的業績數據不佳，是公司主動調整產業機構，為未來布局的一時陣痛。

值得一提的是，三季報發布后，洋河股份又披露公司股權回購方案，回購資金為10億元至15億元，回購價格不超過135元，而這批回購股權將用于股權激勵或員工持股計劃。

增速放緩屬短期陣痛

據三季報顯示，洋河股份前三季度實現營收210.98億元，凈利潤71.46億元。按照這個趨勢，2019年全年洋河的總營收超越2018年的240億元，難度并不大。

而據公告顯示，洋河股份第三季度營收50.99億元，比同期下降20.61%，歸屬母公司凈利潤為1.56億元，比同期下降23.07%。可以說是第三季度業績不理想，從而拖累了洋河股份的前三季度業績。

對此，洋河股份對財聯社記者表示，洋河多年來保持快速增長，但在產品和渠道方面企業已經意識到自身存在的問題，而在2019年二季度開始，公司主動尋求變化，通過促銷等手段積極去庫存，而目標渠道利潤較低拖累企業業績。

當銷售渠道完善后，洋河有望重回高速增長。而且，在渠道改善過程中，洋河主要的產品，比如夢之藍，依然保持較快增長，有接近25%的增速，企業核心競爭力依然存在。

作為酒類企業的第一梯隊企業，洋河股份目前的營收與利潤增速，的確是數據不太理想。同樣作為酒企第一集團企業的貴州茅臺(1193.000, 14.71,1.25%)，前三季度實現營業收入609.35億元，同比增長16.64%;實現凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。

但對于企業目前的狀況以及未來的發展，洋河股份確信自身的歷程應該是是短期陣痛，中期穩健，未來可期。

15億回購做股權激勵

而財聯社記者注意到，在洋河股份發布三季報的同時，宣布公司將使用自有資金10-15億元，以集中競價交易方式回購公司股份，進行股權回購。

據股權回購預案公告表示，洋河股份將以不低于135.00 元/股的價格回購公司股份，預計回購1100萬股，占公司總股本的0.737%，而本次回購的股權將用于對公司核心骨干員工實施股權激勵或員工持股計劃。

而對于本次股權回購計劃，洋河股份控股股東江蘇洋河集團也進行了建議。洋河集團認為，洋河股份目前處于營銷調整轉型期，股價估值水平處于相對低位。充分調動洋河股份核心骨干員工的積極性。提議上市公司在未來 12 個月內，回購公司股份并用于實施股權激勵或員工持股計劃。

而對于在此時進行公司股票回購的做法，洋河股份表示是對公司未來發展充滿信心，而這種信心來自對公司價值的認同。洋河股份對于對目前公司的股價表現并不滿意，認為目前股價未能反應公司價值。而洋河股份，需要進一步搞活激勵機制，充分調動員工的積極性，從而為洋河股份帶來創造更大的價值，從而帶來公司業績提升。回購股份進行股權激勵，能實現一個雙贏的格局。

未來競爭壓力不小

洋河股份對未來發展樂觀;但公司要面對的競爭壓力不小。

洋河股份半年報顯示，洋河在省外市場表現不俗，省外市場收入占到公司總收入的50%。但省內增長乏力，今年上半年在江蘇省的銷售僅增長僅2.99%;但省內酒企今世緣(32.720, 0.68, 2.12%)，2019年上班在江蘇省內市場的營收常年占據總營收的94%以上。

省內同類企業咄咄逼人，省內市場增長緩慢刺激了洋河股份。為改變這一局面，2019年洋河股份在省內主要進行了四個方面的調整：一是組織細化，如成立蘇通大區、淮安大區等，進一步聚焦重點市場;二是人事調整，針對戰略性市場，洋河從面上選拔抽調精兵強將，針對重點市場如南京市場，則由銷售總經理直接掛片;三是資源聚焦，加大對團購、家宴、明星終端等投入，包括人員與其他資源傾斜;四是考核配套，洋河針對特殊市場的考核方案作出了一定調整。但從目前看，調整效果還有待市場驗證。

而白酒業內人士對財聯社記者表示，其實洋河股份2019年以來出現的增速下滑，最主要的原因是中高端白酒市場競爭加劇。目前，白酒行業已經進入擠壓式增長，整個行業的產量是下滑的，另外消費升級導致低端白酒銷量也不好，所以多數酒企都瞄準白酒次高端。而江蘇市場消費能力強，不僅是省內今世緣在搶市場，更多省外品牌，也紛紛布局江蘇市場，加劇了洋河的競爭壓力。

不過專業人士還表示，百億營收一直是快消品行業的一道分水嶺，在白酒行業尤為明顯，實現營收超百億是成為行業第一梯隊、全國性寡頭的首要門檻。而營收已超200億，對于洋河來說，本身就是一個巨大的護城河，市場地位并不會輕易被撼動。 而洋河本身的品質差異化、品牌文化、100萬噸的基酒的后勤保障能力以及百億規模的雄厚資金，也讓洋河股份在同行業競爭中擁有一定優勢，未來關鍵就看洋河如何揚長避短，發揮自身優勢了。