此前幾個交易日出現(xiàn)小幅調(diào)整的白酒股今日(1月9日)普漲，午后整體漲幅進一步擴大，行業(yè)指數(shù)獲得突破創(chuàng)階段新高。

個股方面，古井貢酒盤中漲近8%領漲板塊，且再創(chuàng)歷史新高價148.98元。山西汾酒、今世緣、瀘州老窖、口子窖、舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、水井坊、酒鬼酒、五糧液和茅臺等均出現(xiàn)一定漲幅。

春節(jié)臨近白酒板塊能否大舉反彈

上周貴州茅臺(1103.400, 0.70, 0.06%)發(fā)布2019年經(jīng)營業(yè)績公告，根據(jù)公告測算，公司2019年四季度業(yè)績低于市場預期，由此貴州茅臺股價持續(xù)調(diào)整。一些市場觀點指出，短期內(nèi)貴州茅臺股價或將跌破千元大關。但不少券商認為，情緒帶來短期股價波動，貴州茅臺仍具配置價值。川財證券食品飲料行業(yè)分析師歐陽宇劍表示，我國高凈值人群占比持續(xù)提升、茅臺酒產(chǎn)量仍在一定程度上受限、出廠價仍有較大提升空間背景下，公司業(yè)績?nèi)詫⒎�(wěn)健增長，長期邏輯不變。

2019年12月以來，白酒上市公司密集召開年度經(jīng)銷商會議，明確2020年增長規(guī)劃。綜合分析這些酒企經(jīng)銷商大會，申萬宏源證券認為，當前時點積極布局白酒行情主要基于兩方面：一是頭部企業(yè)已紛紛明確2020年整體定調(diào)穩(wěn)中求進，好中有快，增速相比2019年雖然有所放緩，但中樞仍有兩位數(shù)增長，且換來的是更長期、持續(xù)、良性的增長，資本市場也已接受并認可;二是白酒板塊當前估值水平處于歷史平均值，估值與預期增長相匹配;三是預計春節(jié)旺季名酒仍將在份額搶奪和消費升級大背景下實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

歐陽宇劍持有相似觀點，他認為2020年酒企業(yè)將實現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)增長，板塊已到布局時點。

因業(yè)績不及預期，2018年10月下旬貴州茅臺曾出現(xiàn)一波明顯調(diào)整，整個白酒板塊走勢也一度承壓。短期調(diào)整后，貴州茅臺帶領白酒板塊不斷走高。在此背景下，該如何看待近期白酒板塊調(diào)整?

方正證券表示，隨著旺季臨近，行業(yè)動銷加速、五糧液批價走強等因素都將成為板塊催化劑，建議積極布局。

中銀國際證券表示，從2019年前三季度看，白酒行業(yè)業(yè)績增速略有放緩，上市公司市占率繼續(xù)上升，貴州茅臺供應緊缺，五糧液新品換代，帶動品牌白酒輪番漲價，渠道出現(xiàn)補庫存。行業(yè)長期成長邏輯不變，行業(yè)利潤空間足夠大，市場份額繼續(xù)向名酒集中，業(yè)績成長確定性高，個股仍有較多機會。建議遵循兩條思路選股：一是忽略短期波動，長期持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優(yōu)秀公司，雖然這類公司股價往往偏高，但如果市場風格變化導致股價回調(diào)，可關注加倉機會;二是低估值、有一定“護城河”、業(yè)績存在改善可能性的品種。

機構建議關注結構性機會

對于白酒板塊的后續(xù)走勢，華創(chuàng)證券方振、董廣陽團隊認為，一方面，對于貴州茅臺來說，基本面及增長驅動力沒有發(fā)生變化，市場形成更穩(wěn)健理性的增長預期之后，穩(wěn)態(tài)估值中樞仍有能力維持在30倍以上，2020年核心關注直銷體系推進及潛在提價可能。另一方面，結合目前經(jīng)營規(guī)劃及渠道反饋來看，主要白酒龍頭業(yè)績指引均適度降速，穩(wěn)中求進，白酒行業(yè)加速集中以及龍頭經(jīng)營更趨理性的特征仍在延續(xù)，中高端景氣度仍在，全年板塊投資策略上繼續(xù)建議行穩(wěn)致遠、弱化周期、堅守龍頭。在標的上，方振、董廣陽團隊看好一線龍頭“茅五瀘”，二線龍頭古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)。

中銀國際證券分析師湯瑋亮、鄧天嬌認為，短期來看，白酒板塊整體機會不多，2019年基數(shù)較高，2020年春節(jié)難有超預期的表現(xiàn);從全年角度看，個股仍有較多機會。推薦兩條選股思路，一是持有向好趨勢明確、成長邏輯清晰的優(yōu)秀公司，若因市場風格變化導致股價出現(xiàn)回調(diào)，則可關注加倉機會，最看好貴州茅臺、山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè);二是低估值、有一定護城河、存在改善可能性的品種，建議關注金徽酒、迎駕貢酒、口子窖。

國海證券食品飲料行業(yè)首席分析師余春生則認為，在茅臺酒一批價上漲受抑制的情況下，整個白酒板塊的提價空間縮小，未來白酒公司業(yè)績增長主要依靠搶市場份額量的增長，營銷能力的強與弱最為關鍵，可關注白酒板塊的結構性機會。高端、次高端酒提價空間受茅臺一批價上漲影響較大，而中低端酒，如古井貢酒、牛欄山酒價格段離茅臺一批價較遠，業(yè)績受提價影響較小，量的增長對業(yè)績貢獻更大。從確定性考慮，建議重點關注貴州茅臺、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)。