現在有“茅臺不言頂”的說法，機構給出的投資建議是茅臺雖然股價很高，但是依然具備投資價值，且看高到500元之上，本欄認為，喊出不言頂本身就是過熱的特征，股票市場中，風險無處不在，哪里有不言頂的可能?

先提這樣一個問題，有沒有永遠只漲不跌的股票?肯定是沒有，茅臺也是股票，所以不可能只漲不跌。這是很簡單的一個三段論邏輯，那么為什么有人會說茅臺不言頂?因為歷史上判斷茅臺頂部的言論一一被擊破，嘴巴聲此起彼伏，400元的茅臺被看高到500元，誰敢唱空?誰敢提示風險?大家全都心知肚明，茅臺已經被高度控盤，就是本欄說的抱團取暖。這樣的股票，如果沒有外力的干擾，或許還真的不會下跌，500元的高價也只是時間問題，那么茅臺不言頂也可能真的實現，但是，現在還真就有了外力干擾。

4月20日開始，銀行委外資金因需要贖回，引發了市場的諸多異動，包括但不限于分級基金A類份額的價格暴漲。有專家指出，銀行贖回委外資金，必然優先選擇有盈利或者不虧損的倉位贖回，那么在這種外力的影響下，不排除持有茅臺的委外資金先行贖回，因為這些資金利潤很高，而且易于出手。這些茅臺的拋盤，引發了茅臺股票價格短期回落，這個回落屬于短期調整還是中期頭部的形成，還要看未來的抱團資金能否全部接下撤退資金的持倉。但是這一過程，卻給持有茅臺的資金一種提示，即茅臺的股價，絕非鐵板一塊。

一般來說，當市場輿論一邊倒地贊揚某一只股票的時候，正是風險即將釋放的信號，中國石油如此，中國船舶如此，中國中車也是一樣，現在到了貴州茅臺，歷史會不會驚人相似呢?

從茅臺的業績增長看，雖然公司通過開拓海外市場和增加產品種類，確實有效地抵消了國家八項規定所導致的高端白酒的需求衰退。但是不可否認，現在的年輕精英們，對于茅臺的熱衷程度遠遠不及老一輩的精英，未來茅臺的需求增長或許并沒有人們想象得那樣樂觀。考慮到茅臺酒奢侈品的屬性，現在的經濟處于調結構的轉型期，奢侈品的價格和銷量都會或多或少受到抑制。

最重要的一點是，茅臺的股價已經太高了，股市從5178點向下回落，茅臺股價走勢堅挺，而且還不斷創出新高，這樣的走勢已經充分反映了市場對于茅臺的認可，用一句經濟學的話說，現在買入茅臺股票并持有，屬于用黃金的價格買黃金，并沒有什么優勢，只有用銅的價格買到黃金，才是最劃算的投資。

不僅僅是茅臺，片仔癀、東阿阿膠、格力電器、青島海爾都有類似的情況，本欄不是說這些公司不好，而是說它們的股價太高，哪怕是績優股，如果投資者用過高的價格買入，也會有被短期套牢的風險。