4月28日晚間，五糧液發(fā)布2015年一季報(bào)，數(shù)據(jù)顯示2015年1-3月五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.35億元，同比增長(zhǎng)0.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22億元，同比下滑15.97%;基本每股收益0.58元。

而在此前2014年年報(bào)中，雖然五糧液全年?duì)I收和業(yè)績(jī)分別同比下滑15%和26.8%，但在第四季度公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%和29.8%，因此，瑞銀證券還曾預(yù)計(jì)其一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)5%左右，中信建投證券更是預(yù)計(jì)銷售收入有望增長(zhǎng)20%左右。現(xiàn)在看來，預(yù)期落空。

無獨(dú)有偶，多家已經(jīng)公布其一季報(bào)數(shù)據(jù)的白酒上市公司業(yè)績(jī)也并不好看。除貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等少數(shù)公司小幅增長(zhǎng)外，其他已披露一季報(bào)的白酒上市公司則普遍下滑，且凈利潤(rùn)多在億元以內(nèi)。

五糧液對(duì)一季報(bào)的解釋是，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本上升，使得整體毛利下降，業(yè)績(jī)有所減少。五糧液董秘辦工作人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“我們董秘目前開會(huì)，需要等他回來才能介紹更詳細(xì)的情況。”

與白酒行業(yè)的低迷形成對(duì)比的是，眾多券商機(jī)構(gòu)卻喊出此時(shí)正是加倉(cāng)良機(jī)的口號(hào)，西南證券分析師朱會(huì)振表示：“預(yù)計(jì)2015年三季度會(huì)進(jìn)入白酒旺季，二季度將是配置白酒行業(yè)絕佳時(shí)點(diǎn)。”

4月29日，五糧液報(bào)收26.16元/股，漲幅0。

白酒行業(yè)仍然低迷

對(duì)于五糧液的業(yè)績(jī)下降，中金公司分析師操禮艷對(duì)此表示：“一季度毛利潤(rùn)同比下降5.5%，一方面是因?yàn)?014年5月份五糧液出廠價(jià)從729元下調(diào)到了609元;另一方面是因?yàn)橹械投苏急忍岣撸�中低端產(chǎn)品五糧春和五糧醇等增速較高，從而拉低了整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和毛利率。鑒于出廠價(jià)同比下滑，二季度毛利率和利潤(rùn)端同比仍有壓力。”

不僅僅是五糧液一家，洋河股份在4月28日晚間發(fā)布的2014年年報(bào)也顯示，其營(yíng)業(yè)收入146.72億元，同比下降2.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)45.07億元，同比下降9.89%。2015年一季報(bào)，洋河股份則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入62.60億元，同比增長(zhǎng)10.41%;凈利潤(rùn)22.27億元，同比增長(zhǎng)11.28%。

洋河股份也認(rèn)為，目前白酒行業(yè)仍然處在深度調(diào)整期。而根據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)2014年酒業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2014年全國(guó)主要釀酒行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8778.05億元，同比微增5.85%，累計(jì)利潤(rùn)總額為976.17億元，同比下滑7.44%。全國(guó)2602家具備規(guī)模的釀酒企業(yè)約有327家公司出現(xiàn)虧損，虧損率達(dá)12.57%。

2014年1498家規(guī)模以上白酒企業(yè)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利稅1224.54億元，其中利潤(rùn)698.75億元，分別比上年同期減少了125億元和100.8億元。白酒行業(yè)虧損企業(yè)117家，比上年同期增加29家，累計(jì)虧損13.38億元，同比大幅增長(zhǎng)70.23%。

根據(jù)同花順iFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日已經(jīng)發(fā)布一季報(bào)的13家白酒上市企業(yè)中，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的為8家，不過都是小幅增長(zhǎng)，而沱牌舍得一季度凈利潤(rùn)更是同比下跌45.61%。與此同時(shí)，在已經(jīng)公布2014年年報(bào)的15家白酒上市企業(yè)中，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的僅有4家。

不僅如此，白酒股們的股價(jià)在牛市中也顯得并不和群。

同花順iFind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2015年以來，白酒股漲幅全部跑輸上證指數(shù)，順鑫農(nóng)業(yè)相對(duì)大盤跑輸2.9%，最多的皇臺(tái)酒業(yè)相對(duì)大盤跑輸38.39%。平均跑輸大盤在10%到20%不等。而最近一個(gè)月以來，除了貴州茅臺(tái)、老白干酒、古井貢B略微跑贏大盤以外，其他白酒股依然弱于大盤跑輸10%左右。

機(jī)構(gòu)出逃

券商高喊加倉(cāng)良機(jī)

不僅僅是數(shù)據(jù)難有起色，持股的基金機(jī)構(gòu)們也用腳投票出逃白酒股。

五糧液一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，持有其機(jī)構(gòu)數(shù)量急劇下降到30家，持股為1.448億股。與同期相比，在2014年一季報(bào)時(shí)，尚有57家機(jī)構(gòu)持有五糧液共計(jì)2.4億股。

同樣的命運(yùn)也發(fā)生在貴州茅臺(tái)身上。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，持有其機(jī)構(gòu)數(shù)量為52家，持股7609萬股。2014年一季報(bào)數(shù)據(jù)中則有124家機(jī)構(gòu)共計(jì)持股9244萬股。

而在4月28日，包括中信建投證券、平安證券、方正證券、銀河證券等六家證券出具的研報(bào)中，也仍然看好五糧液的未來發(fā)展，中信建投證券更是給出了34元/股的目標(biāo)價(jià)，銀河證券稱目前正是白酒戰(zhàn)略配置期：“五糧液將有望提升估值修復(fù)空間預(yù)期，未來國(guó)企改革和深港通亦將成催化劑。”

一位北京私募基金人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“目前為止，白酒股確實(shí)是低估的，而且大幅跑輸大盤，我們認(rèn)為在牛市之中會(huì)有板塊輪漲，同時(shí)也看好白酒行業(yè)的復(fù)蘇，我們已經(jīng)逐步加倉(cāng)白酒股。”

西南證券分析師朱會(huì)振也認(rèn)為：“2015年二季度將是配置白酒行業(yè)絕佳時(shí)點(diǎn)。目前白酒板塊15年、16年估值分別為17倍、15倍，相對(duì)于市場(chǎng)總體和食品飲料其他子板塊(肉制品和乳制品25倍，調(diào)味品38倍)估值優(yōu)勢(shì)明顯。目前市場(chǎng)點(diǎn)位，資金方分歧較大，尋求較為安全的防守型板塊和個(gè)股，低估值的白酒子板塊值得期待。”