買方反饋

國內(nèi)(北京)：短期受益于加入MSCI，偏好龍頭，龍頭具有持續(xù)性，有向二線藍(lán)籌擴散，白馬補漲的可能。關(guān)注金融、醫(yī)藥、電子、新能源。

短期受益于加入MSCI，偏好龍頭。龍頭具有持續(xù)性，有向二線藍(lán)籌擴散，白馬補漲的可能。但基本面和資金面并沒有實質(zhì)性的改善，因此不看好大盤繼續(xù)維持強勢。長期市場新增資金偏好業(yè)績確定性，投資者結(jié)構(gòu)散戶資金活躍度逐漸降低，A股風(fēng)格融入國際化，消費類估值在歷史高，但接近美股消費龍頭，基本面如無變化難以改變趨勢。行業(yè)上關(guān)注金融、醫(yī)藥、電子、新能源、主題方面繼續(xù)關(guān)注新能源汽車、次新。

海外(QFII)：市場情緒好轉(zhuǎn)，風(fēng)險偏好有較明顯提升，海外客戶仍然較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為6月底的流動性緊張局面仍有待觀望。關(guān)注白酒、家電、二線藍(lán)籌、地產(chǎn)板塊。

昨日股市呈現(xiàn)小幅震蕩行情，上證50指數(shù)表現(xiàn)強勢，逼近一年半新高。6月中后期以來，政策放緩、流動性向好，市場扭轉(zhuǎn)了之前嚴(yán)監(jiān)管、緊流動性的局面，特別在加入MSCI利好刺激以及中報業(yè)績向好的推動下，市場情緒好轉(zhuǎn)，風(fēng)險偏好有較明顯提升。海外客戶仍然較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為6月底的流動性緊張局面仍有待觀望，市場后續(xù)的增量資金有限。客戶關(guān)注： 1)消費板塊，白酒、家電等，特別是MSCI指數(shù)成份股 2)二線藍(lán)籌，認(rèn)為一線藍(lán)籌上漲空間有限，尋找有性價比的二線藍(lán)籌 3)地產(chǎn)板塊的反彈行情。

晨會分享

【紡織服裝蘇林潔】：紡織服裝/服裝Ⅱ：跨境電商行業(yè)資本化提速

跨境電商模式本身提高了交易效率、降低了交易成本、增加了貿(mào)易機會，近五年在跨境貿(mào)易總額中占比的CAGR達(dá)到了25.87%。2016年跨境電商進(jìn)出口雙向流動達(dá)到6.3萬億人民幣。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)計我國跨境電商在未來三年的增速將保持20%~30%，2019年規(guī)模將超過10萬億人民幣，其中產(chǎn)業(yè)配套成熟、政策支持以及消費升級是驅(qū)動增長的三大因素。目前，通拓科技、有棵樹、價之鏈這3家新三板跨境電商公司分別擬被華鼎股份、天澤信息、潯興股份收購，即將登陸A股，行業(yè)資本化提速。我們認(rèn)為跨境電商行業(yè)目前仍處于流量紅利階段，行業(yè)增速快并且較為粗放，但隨著龍頭企業(yè)逐漸登陸資本市場，行業(yè)整合加速，未來率先借助資本力量夯實基礎(chǔ)的公司有望獲得長期的競爭優(yōu)勢。

【有色李斌/黃孚/孫雪琬/邱樂園】：神火股份(000933，買入)：供給側(cè)改革提速，資產(chǎn)亟待重估

1、公司資產(chǎn)低估較為明顯;按照市場最低的噸產(chǎn)能市值(1.1倍)來看，光在電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能(115萬噸)就值126億，此外公司還有30萬噸完全合規(guī)的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)及800萬噸煤炭產(chǎn)能。2、考慮到礦難極端影響，煤炭業(yè)務(wù)盈利仍較可觀。考慮到薛湖礦難、煤炭價格回調(diào)(年均價較一季度下降20%)，煤炭業(yè)務(wù)扣稅的凈利貢獻(xiàn)仍能到7億左右。3、鋁供給側(cè)改革提速，電解鋁資產(chǎn)亟待重估。市場對鋁供給側(cè)改革的反應(yīng)鈍化與供給側(cè)改革真實進(jìn)程存在預(yù)期差，再疊加預(yù)焙陽極的供不應(yīng)求，三季度末至四季度鋁價大幅走高為大概率事件。彼時除了本身E(盈利)端的提升，神火鋁資產(chǎn)的PE也會得到重估。預(yù)計17-19年EPS為0.65、0.77、0.81元，給予17年13-14倍的PE水平并調(diào)整目標(biāo)價區(qū)間至8.45-9.1元，上調(diào)至“買入”評級。