上周食品飲料板塊上漲6%,跑贏滬深300,其中食品綜合(8.9%)漲幅最大, 肉制品漲幅最小(2.4%)。白酒中報值得期待,行業復蘇范圍擴散,品牌白酒集中度加速提升,預計2018 年2 季度業績將延續快速增長態勢。復蘇傳導和確定增長兩條主線尋找下半年機會。白酒復蘇是逐級拉動,從高端傳導至次高端,然后到中低檔。食品飲料業績確定、估值合理,而龍頭企業又是行業中確定性最高的群體。本周推薦組合:舍得酒業、山西汾酒、順鑫農業。

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中銀觀點

一周市場回顧-食品飲料漲幅排名第6。上周食品飲料板塊上漲6%,跑贏滬深300,其中食品綜合(8.9%)漲幅最大,肉制品漲幅最小(2.4%)。

白酒中報值得期待。行業復蘇范圍擴散,品牌白酒集中度加速提升,預計2018 年2 季度業績將延續快速增長態勢。茅臺、五糧液已經宣布了集團業績,順鑫農業、古井貢酒發布了業績預告,2Q18 都呈現加速增長的態勢。根據微酒、酒說、酒業家等媒體新聞,上周又有幾家白酒上市公司傳遞了積極信號:截止到6 月底,汾酒銷售公司接近完成全年任務的60%;7 月9 日,國窖1573 全國停貨,顯示上半年1573 計劃執行情況較好;7 月10 日,伊力特召開上半年經濟工作會,銷售業績創歷史最好水平;7 月7 日,今世緣2018 年上半年工作總結會召開,主要經濟指標實現了高開高走,增幅喜人。

復蘇傳導和確定增長兩條主線尋找下半年機會。(1)復蘇傳導是我們今年年初提出來的新思路,白酒復蘇是逐級拉動,從高端傳導至次高端,然后到中低檔。復蘇傳導背景下,如果再疊加高管調整或激勵機制變化,則業績有望取得更好的表現,如2017 年次高端的山西汾酒、2018 年中低檔的順鑫農業,這兩個公司我們繼續看好。從復蘇的角度,下半年還可關注葡萄酒和黃酒龍頭,包括張裕和古越龍山。(2)食品飲料業績確定、估值合理,而龍頭企業又是行業中確定性最高的群體。隨著下半年的到來, 品牌壁壘高、規模效應明顯的龍頭企業,2、3 季度業績將陸續兌現,4 季度可順利完成估值切換,貴州茅臺、五糧液、安琪酵母等品種,都值得重點關注。具體分析可關注我們近期發布的中期策略報告。

推薦組合:舍得酒業、山西汾酒、順鑫農業。

行業重大數據變化

7 月生鮮乳價格同比-1.5%;7 月豬糧比價格同比-0.91;7 月生豬價格同比-16.9%,仔豬價格同比-36.1%。