2Q20基金持倉食品飲料比例略有上升，其中基金重倉食品飲料股票市值占比7.1%，基金重倉白酒股票市值占比5.5%，基金重倉非酒類食品股票市值占比1.4%。從基金重倉參與家數與重倉市值變動角度看，白酒受到青睞。

受益于白酒終端需求的恢復，2Q20基金重倉食品飲料比例小幅上升。根據我們測算，2Q20基金重倉食品飲料股票市值占比7.1%，環比升0.2pct，扭轉連續回落的勢頭，同比降2.0pct。基金重倉白酒股票市值占比5.5%，環比升0.6pct，同比降1.2pct。基金重倉非酒類食品股票市值占比1.4%，環比降0.6pct。從基金全倉倉位角度來看，根據估算，2Q20基金全倉食品飲料股票市值占比10.3%。

從基金重倉參與家數與重倉市值變動角度看，白酒受到青睞，五糧液持倉家數增幅排名第一，古井貢酒持倉市值增幅排名第一。茅臺、五糧液、汾酒持倉家數均有增多，伊利、順鑫農業持倉家數大幅減少。(1)重倉參與家數：五糧液(+319)、貴州茅臺(+122)、青島啤酒(+66)，山西汾酒(+43)、今世緣(+19)、瀘州老窖(-5)、絕味食品(-15)、雙匯發展(-23)、海天味業(-23)、伊利股份(-147);(2)重倉市值：古井貢酒(+71%)、五糧液(+68%)、山西汾酒(+60%)、洋河股份(+49%)，貴州茅臺(+31%)、絕味食品(+25%)、瀘州老窖(+21%)、雙匯發展(+21%)環比增加、順鑫農業(-19%)、伊利股份(-23%)。

2Q20順鑫農業、涪陵榨菜、海天味業、中炬高新基金持倉比例回落明顯。(1)重倉參與家數：順鑫農業(第5→第9)、涪陵榨菜(第9→第17);(2)重倉市值：順鑫農業(第5→第9)、海天味業(第8→第11)、中炬高新(第13→第16)。

推薦組合2Q20基金重倉家數與重倉市值變動：(1)重倉家數環比1Q20，伊利股份-147家，洽洽食品-34家，貴州茅臺+122家，山西汾酒+43家，金徽酒+1家，中炬高新-31家;(2)重倉市值環比1Q20，伊利股份-23%，洽洽食品+1%，貴州茅臺+31%，山西汾酒+60%，中炬高新-24%。

推薦組合：伊利股份、洽洽食品、貴州茅臺、山西汾酒、金徽酒、中炬高新。

風險提示：高端酒庫存超預期、原料成本上漲幅度超預期。疫情對白酒行業的影響超預期。渠道庫存超預期。