手握五糧液等高端白酒獨家經銷權利的知名白酒經銷商銀基集團控股有限公司(以下簡稱“銀基集團”)收購卓帆國際有限公司(以下簡稱“卓帆國際”)股權一事近日以協議終止暫時擱淺。此前，銀基集團曾發布公告稱，其全資附屬銀基保健品投資有限公司擬向蘇依莎收購目標公司卓帆國際有限公司51%權益，目的是借收購迅速打入國際優質配方奶粉，增加品類。此前，銀基集團也曾涉獵糖類產品，建設B2B平臺，加碼高端白酒，尋覓更多盈利點。由于目前業務線虧損，銀基集團在高毛利、多元化產品布局道路上不斷尋覓。業內人士認為，收購事項未來不排除會重啟，但B2B平臺仍未顯現規模化、非酒類產品布局處于探索階段，銀基集團能否扭虧還存在諸多不確定因素。

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收購遇阻

從銀基集團宣布收購卓帆國際股權到終止收購協議僅相隔一天。銀基集團方面強調，終止事項對企業現有業務或財務狀況并沒有任何重大不利影響。

記者聯系了銀基集團香港方面相關負責人了解到，此次收購協議終止，主要原因在于此前銀基集團有一項股份回購動作，根據港股規定，自回購日期起30天內不能發行新股以及公告，故作出停止的決定。該負責人同時強調，收購卓帆國際股權一事目前仍未定案，對于能夠增加股東利益的收購仍會考慮，具體消息還待之后公布。

之所以因股份回購的動作而終止收購協議，與此次銀基集團收購卓帆國際股權的方式分不開。根據銀基集團的須予披露公告，此次收購事項的代價將根據一般授權向賣方發行代價股份的方式進行支付。交易的最高總代價為2.5億元人民幣，并將予以發行最高代價股份總數為2億股股份。

據了解，銀基集團是看中了卓凡國際在國際分銷高級配方奶粉行業擁有的豐富渠道和經驗，銀基集團希望通過收購新增產品類別，迅速打入國際優質配方奶粉市場，從而提高集團收益以及毛利。

截至目前，銀基集團的收購事項似乎仍處于“待產”狀態。手握五糧液等高端白酒獨家經銷權利的銀基集團在市場競爭中原本處于優勢地位，然而隨著白酒市場的變化，銀基國際開始不斷嘗試進入非酒業務板塊，從剛公布的最新財報中可以看出，糖以及其他非酒精類產品在銀基集團年度營銷中的占比已由0.5%大幅上漲至36.1%，銀基集團的多元化產品布局正初現端倪。

盈利艱難

白酒市場的變化使得作為銀基集團高利潤來源的白酒業務進一步被削弱，進而陷入高利潤增長點難尋的境地。到目前為止，非酒精類業務仍未給銀基集團帶來顯著成效。銀基集團在截至2018年3月31日止的財報中指出，毛利率較低的非酒精類產品銷量增加是企業毛利大幅減少的主要原因。

有觀點指出，銀基集團之所以不斷發力多元化產品布局，與一直以來存在的產品結構不合理、營銷體系薄弱等問題分不開。

彼時白酒行業低迷時，銀基集團一度遭受重創。相關數據顯示，2013、2014財年銀基集團出現虧損，之后隨著白酒市場的回暖得以提升。但到了最新財報，銀基集團雖然實現營收23.22億港元，較去年同期14.99億港元漲幅率達54.8%，但企業利潤卻再次出現1.36億港元虧損。

白酒營銷專家蔡學飛在接受記者采訪時表示，伴隨中國酒水市場資源不斷向名酒聚集，廠家話語權變強，扁平化趨勢越來越明顯，品牌化的回歸讓消費者對品牌要求更高，弱化了大商的非主流產品盈利能力。另外，互聯網技術的發展帶來購買方式的變化，傳統大商層級代理制越來越低效。同時，傳統大商只是“坐商”，類似于中介性質，目前整個消費市場都在碎片化與多元化，需要強化產品培育與消費者教育，這些都直接威脅了大商的銷售，對于大商的盈利產生了影響。

前路待考

銀基集團的一路尋覓不僅在產品端，風風火火打造的“品匯壹號”一度成為銀基集團轉型B2B、打破當前較為傳統業務模式的觸角。銀基集團方面希望通過開放B2B平臺，讓更多產品供應商參與到“品匯壹號”的酒業生態中，以發揮平臺的最大效益。伴隨“品匯壹號”，銀基集團在每個城市選擇城市合伙人，即線下大商，由其負責當地市場的開發、維護、推廣以及倉儲物流，B端會員在網上下單后，由線下大商提供8小時到貨服務，這也是銀基集團所推出的云合伙概念。

蔡學飛對于銀基集團選擇的這一方向持謹慎的態度。“‘品匯壹號’只是對銀基原有的經銷系統的一次互聯網信息整合，較為松散，缺乏整合的深度，目前并不能對實際業務產生多大幫助，而且這一平臺目前整合的主要是較小的B端用戶，相對比較零碎，效率相對偏低。”但蔡學飛同時強調，傳統酒商向互聯網轉型是必然趨勢，且是符合整個社會消費變化趨勢的，此時進行調整也值得看好。

但在白酒營銷專家晉育鋒看來，B2B平臺不僅“燒錢”，吸引的小B端用戶價格敏感度較高，缺乏品牌忠誠度。銀基搭建這一平臺不可能依靠純粹的自營業務，而是需要開放，借此將資金池做大，平臺才能形成正面拉動。目前銀基集團B2B平臺正在做的開放部分吸引力仍然有限，商家對于銀基B2B平臺的整個模式和推廣仍處于觀望階段。 銀基集團想要扭轉虧損局面，首先要在自營業務上多推出專屬、具有高毛利的產品。此次在毛利較高的奶粉領域收購的不確定性，讓銀基集團新盈利點的探尋之路更為撲朔迷離。