商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：阿里京東助力線下零售業(yè)獲得價值重估

核心觀點：繼京東戰(zhàn)略投資永輝超市后，阿里巴巴與蘇寧云商的合作徹底點燃了整個商業(yè)貿(mào)易板塊的熱情，投資者們隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的腳步重新關注起了線下的零售。 在之前的報告中我們一直強調(diào) o2o 是未來消費行業(yè)的大方向，線上的互聯(lián)網(wǎng)平臺，與線下的渠道資源都是不可或缺的組成部分。隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭們進軍線下，實體的零售商們也將迎來價值重估的最佳時機，本月繼續(xù)重點推薦 O2O 轉型標的：永輝超市，蘇寧云商，海寧皮城，小商品城。

高端白酒行業(yè)：高端白酒景氣度持續(xù)回升，繼續(xù)建議積極布局

核心觀點：我們認為，在歷經(jīng)三年銷售低迷、減產(chǎn)、降價后，限制“三公”消費對于高端白酒需求的抑制已經(jīng)見底。2015 年開始，白酒業(yè)初步出現(xiàn)轉機，庫存得到控制，商務消費和個人消費一定程度上彌補了三公消費帶來的空缺，整個行業(yè)呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢。以茅臺、五糧液為代表的部分名酒去泡沫、去庫存已經(jīng)較為充分，未來有望在白酒消費旺盛的民間需求拉動下步入復蘇。連日來茅臺、五糧液、瀘州老家相繼對產(chǎn)品進行梳理，有的采取控價，有的則是直接提價，有的確實采取控貨的方式來梳理品牌、理順價格。我們認為一批價是最真實的價格，已經(jīng)反映了供需情況，從一批價格數(shù)據(jù)以及行業(yè)前期庫存數(shù)據(jù)來看，我們認為高端白酒行業(yè)景氣度在回升，近期高端白酒以茅五瀘為代表的企業(yè)紛紛提價，更是驗證了高端白酒景氣度回升這一事實。中秋以及中秋之后的十一、元旦、春節(jié)等節(jié)日均是白酒消費的旺季，我們在消費旺季到來之前，可提前布局高端白酒的標的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。