上周板塊及上市公司表現

食品飲料板上周整體呈現震蕩走高走勢，尾盤略有回落，全周上漲3.50%，跑贏上證指數3.61 個百分點。從一級行業來看，食品飲料板塊當周表現強勢，在申萬一級行業板塊中排名第一。從食品飲料二級子行業來看，當周二級子行業走勢分化，乳品(7.63%)、調味品(3.83%)、白酒(3.13%)漲幅居前，葡萄酒(-0.39%)、黃酒(-0.19%)、食品綜合(-0.05%)跌幅居前。從個股來看，食品飲料板塊個股漲跌不一，除老白干酒、加加食品、中葡股份、*ST 皇臺、深深寶A5 家停牌之外，41 家收漲，31 家收跌。開源食品投資組合漲幅3.87%，跑贏申萬食品飲料指數0.37 個百分點;全年漲幅46.21%，跑贏申萬食品飲料指數14.61 個百分點。

行業及上市公司重點消息

★茅臺集團發布《品牌管理辦法》★ 貝因美與兩公司簽署總承銷協議涉金額13.8 億元★瀘州老窖發停貨通知

行業數據追蹤

上游產品價格方面，仔豬、生豬、豬肉價格均有不同程度下降。仔豬價格下跌0.47 元至34.61 元，生豬價格下跌0.13 元至14.40 元，豬肉價格下降0.25 元至21.30 元。乳品價格當周整體上漲，牛奶價格持平至11.54 元，酸奶價格上漲0.02 元至14.34 元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.25 元至221.75 元，國內品牌嬰兒奶粉上漲0.14 元至173.80 元，中老年奶粉下降0.07 元至94.31 元。小麥價格下降2 元至2492.50 元/噸;玉米價格上漲25.70 元至1702.50 元/噸;黃豆價格上漲6.70 元至3996.70 元。白砂糖價格上升0.02 元至11.19 元/公斤。

投資策略

從長期來看，我們依舊認為消費升級是未來食品飲料板塊最重要的加速器，將打開食品企業增長空間，尤其看好高端消費品未來的市場以及三四線城市消費升級帶來的增量機會。食品飲料板塊作為非周期行業，防御屬性較強，加上食品飲料板塊整體估值較低，具備一定的安全邊際和價值投資屬性。一些估值較低，業績相對穩定，同時分紅率和股息率高的龍頭企業，具備很好的配置價值。同時，可關注一些標的相對稀缺的細分行業龍頭，以及國企改革相關概念帶來的投資機會。強烈推薦安琪酵母、涪陵榨菜、瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、海天味業、伊利股份，建議關注山西汾酒、桃李面包、好想你，張裕A、雙匯發展、上海梅林，還可關注西王食品、廣澤股份、愛普股份以及貝因美的表現。白酒板塊(17 年高端白酒熱度不減，次高端反彈空間大，建議關注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒);葡萄酒(品牌建設與單品引入存機會，關注龍頭張裕A);乳制品(GDT 拍賣價格存上漲預期，有望傳導至國內。上游牧場、下游龍頭伊利股份受益;此外可關注奶酪概念廣澤股份、愛普股份以及嬰幼兒奶粉注冊下國內奶粉領先企業貝因美);肉制品(豬周期持續影響，關注高分紅龍頭雙匯發展，看好牛肉全產業鏈龍頭上海梅林);調味品(關注新品拓展機會以及行業存在并購機遇，關注龍頭企業海天味業)。

風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，政策風險