10月23日，釀酒板塊持續走弱，整個釀酒板塊大跌7.23%,作為高端白酒的貴州茅臺也不例外，龍頭股貴州茅臺放量下跌，盤中最低探至635元，跌幅超8%。截至收盤，報641.74元，跌7.4%，創2015年8月24日以來最大單日跌幅，當日收盤跌8.96%。該股市值較昨日收盤縮水約645億元。洋河股份跌9.61%，水井坊跌9.05%、五糧液跌7.17%、口子窖跌8.16%、古井貢跌8%。

作為白馬股高成長績優股的代表，白酒板塊緣何突然暴跌?

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是基本醫療衛生與健康促進法草案惹的禍嗎?

市場把白酒板塊暴跌歸咎于基本醫療衛生與健康促進法草案二度提交全國人大常委會審議，這一方案對33條進行了修改。國家采取宣傳教育、價格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對公民健康的危害。公共場所控制吸煙，強化監督執法，具體辦法由省、自治區、直轄市制定。煙草制品包裝應當印制帶有說明吸煙危害的警示。國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。

國慶假期后，市場便有傳言稱：中國高檔白酒也將和游戲、煙等產業一樣進一步提高消費稅，以便為其他行業減稅留下空間。有關方面也做出了澄清，筆者認真閱讀了從33條規定，“國家采取宣傳教育、價格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對公民健康的危害。”這里有一個句號，故認為以價格稅收法主要針對的是控制煙草行業，而不是釀酒行業，是不是市場出現了誤讀，對釀酒征收消費稅的看法不準確。

因此如果判斷白酒板塊的下跌是因為擔憂消費稅的推出，導致盈利能力下滑，可能是出現了誤讀。

但是隨著居民健康意識的提高，對飲酒傷身的意識還是不斷提高，如果政府繼續宣傳過量飲酒的危害，又禁止向未成年人銷售煙酒，未來白酒的消費增量可能會受到抑制，白酒銷量增速可能會下降甚至出現零增長，這才是白酒行業最致命的地方，也是今天白酒行業下跌的原因所在。

投資股票投資的是預期，而不是現在，過去一段時間白酒銷售是價升量增，從三季報看，絕大部分白酒業績還是很亮麗的，古井貢酒預期比上年同期增長：50%–70%。順鑫農業比上年同期增長：80%~100%。洋河股份變動幅度:20.00%至30.00%，舍得酒業同比增長177.56%到203.75%。

隨著保健意識提高，白酒消費讓位于紅酒，酒類市場白酒被紅酒取代一部分的趨勢可能很難避免，但未來白酒銷售價格已經很難上漲，尤其是中低檔白酒競爭已經趨于白熱化，銷量方面增速可能也能以提高，明年白酒業績增加可能面臨瓶頸，實際上中低端白酒的業績已經出現了分化。

青青稞酒預計2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度:-25.00%至-10.00%。

白酒板塊緣何下跌

有一句話說得好，覆巢之下無完卵，白酒板塊下跌還在于比價效應的補跌，目前兩市經過長達三年半的調整，指數均已經再創新低，很多個股得的面目前非，但是整個釀酒板塊指數依然位于高位，相當于位于17年10月底的位置，上證指數當時是3400余點，目前是2600點，下跌了1200點，跌幅是35%左右，單純從指數看，存在補跌的空間。

從另一角度看，目前兩市走勢非常疲弱，整個白酒板塊從17年以來走勢十分強勁，雖然股價也有調整，但部分機構獲利依然巨大，面對市場不確定性因素，股指走勢難以預料，昨天兩市調整，機構選擇止盈操作，利用前兩個交易日反彈契機離場，由于白酒板塊是機構抱團持股的產物，一旦機構持股松動，拋售壓力加大，下檔承接盤就會大大降低，就會出現大的調整。

A股是一個典型的資金推漲型股市，市場炒作有一個時期的熱點，就在于資金集中介入，炒作久了，市場麻木了，資金沒有興趣了，就會慢慢退潮，這一過程與投資價值不存在絕對的關聯度，畢竟市場會出現非理性的調整。下一波行情來臨需要大資金再度介入，需要一個收集籌碼的過程，而在股價超跌以前，在一些資金割肉以前，大資金是不會任性介入的，誰愿意給資金抬轎呢?

即使經過今天重挫，白酒中高端白酒的代表貴州茅臺估值與歷史估值相比并不具有優勢，據億牛網統計，歷史上貴州茅臺市盈率最高是07年77倍，但最低是8倍，平均市盈率是24.55倍，對投資價值的判斷市場是仁者見仁智者見智，也有觀點說貴州茅臺市盈率20倍較為適合，目前市盈率是25.57倍，那么還是有一定下跌空間的，但是也有市場觀點認為貴州茅臺已經有很大的投資者價值，是以明年的業績增速來測算，認為未來茅臺的價格會達到900元左右。

但有一點值得關注，隨著經濟增速下滑，市場擔憂消費增速難以為繼，對白酒板塊的未來產生擔憂，機構抱團的持股方式遭遇嚴峻挑戰。一旦機構持股松動，調整的時間就會較長。