今年A股上市公司三季報中，部分公司業績不及預期，股價出現較大回撤，最具有代表性的就是貴州茅臺和海康威視(26.800, 0.45, 1.71%)。

10月28日晚間，貴州茅臺公布三季報顯示，2018年前三季度實現營業收入522.42億元，同比增長23.07%;凈利潤247.34億元，同比增長23.77%;每股收益19.69元。

單從三季度業績看，貴州茅臺營收為188億元，同比增長3.2%，歸母凈利潤89.69億元，同比增長2.71%，均創下2015年第四季度來最低增速，也遠遠低于今年第二季度45%和41%的增速。

圖片來源網絡，如有侵權請聯系本站

市場對于貴州茅臺三季度業績下滑反應迅速，10月29日，貴州茅臺開盤一字跌停，兩個交易日累計跌幅超15%，最低股價509.02元。

縱觀貴州茅臺歷史財務數據，單季業績增速下降并不新鮮，2008年四季度、2009年四季度、2013年二季度、2014年二季度、2014年三季度和2015年四季度均出現過負增長，其中2008年四季度負增長46%。

另外，歷史上貴州茅臺還有多個季度業績同比增長低于10%，可見任何公司的經營都并非一帆風順，重要的是把握業績長期增長的核心因素和生意模式中不易發生變化的競爭優勢。

不同的行業本身可以分三六九等，比如醫藥行業上市公司產品具有較大差異性，在壟斷細分行業的情況下便產生定價權，自然是高盈利的行業。房地產、化工等高標準化，高投資的行業，掙錢更依賴行業發展。

三季報公布的數據顯示，食品飲料、休閑服務、醫藥生物、非銀金融、房地產、建筑材料、紡織服裝七個行業的毛利率均超過30%。參考凈利率來看，只有食品飲料、非銀金融、房地產、建筑材料三個行業超過10%。總體來看，食品飲料的毛利率和凈利潤率均為最高，盈利能力最強。

從食品飲料板塊細分看，各細分行業有又不同的風景。數據顯示，白酒的毛利率非常高，整體達76.8%，凈利率35%，難怪今年白酒股這么牛。其他三級行業也處于高毛利的水平，白酒、葡萄酒和其他酒類毛利率高于平均行業水平。疊加凈利率水平看，白酒、調味發酵品、軟飲料和葡萄酒四個板塊可以重點關注。

單從白酒板塊看，貴州茅臺以91.1%的毛利率和50.9%的凈利率居于首位，其他白酒毛利率也在70%以上。結合凈利率，瀘州老窖(38.290, -0.68,-1.74%)、口子窖(34.080, 0.20, 0.59%)、五糧液(49.690, -0.32,-0.64%)、洋河股份(92.110, -2.83, -2.98%)、今世緣(15.100, 0.14,0.94%)的凈利潤率均高于30%，可以重點關注。

調味品行業雖然毛利率低于酒類，但也達到40.9%，并且凈利潤率達19.2%，高于葡萄酒和軟飲料，屬于高盈利行業，調味發酵品行業也有幾只牛股可以跟蹤。根據數據，海天味業(64.160, -1.51, -2.30%)的盈利能力最強，其后是恒順醋業(9.720, 0.03, 0.31%)、中炬高新(26.210, -0.47,-1.76%)，另外千禾味業(16.520, -0.05, -0.30%)近幾年來凈利潤率不斷增長也可以關注。

企業盈利有上升的時候也有下降的時候，是一個動態指標，但基本也可以說明一家公司的生意處于什么樣的水平。在投資上，投資者與其和一些盈利能力低、掙錢難得大的上市公司斗智斗勇，不如買入一些盈利水平較高且穩定的上市公司來的安穩。