然而近日白酒股價的持續走低，倒使筆者認為，反思白酒企業的市值究竟是怎么算的，可能比預判白酒股價未來如何走向更重要。

根據“市值=凈利潤×市盈率”的算法，白酒的市值的基數來自于企業的盈利能力。

首先是企業的毛利率，以及品牌的溢價是否適應甚至超越經濟增長的水平。白酒是高毛利的產業，其高毛利的產生，一是白酒作為農產品精深加工產業，自身就帶有高毛利的特點;二是文化附加值為白酒帶來的品牌溢價;三是企業的產品結構決定，名酒企業普遍以中高檔產品為主。

其次是企業的精細化管理能力帶來內部利潤挖潛對凈利率的提升。各個企業的管理水平不一樣，凈利率也千差萬別。

再次是企業防范生產、市場和股市風險的能力，比如企業不斷提高質控水平以防范食品安全和質量事故的發生給市場消費帶來恐慌，對市場消費、銷售渠道的掌控使業績增長保持穩定健康的狀態，科學管理市值并防止股票交易異常波動，使股價變化保持在理性區間等等。

當然，白酒市值的計算，還要在白酒產業價值構成的基礎之上。