者按：現(xiàn)代經(jīng)濟的快速發(fā)展與資本市場密不可分，上市公司的數(shù)量與質(zhì)量已成為區(qū)域經(jīng)濟實力的代表，龍頭上市公司更是帶動區(qū)域經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主引擎。

2018年5月23日上午，貴州省懷仁市茅臺鎮(zhèn)迎來了一批特殊的客人。500余位來自全國各地的股東、股東代表、賣方、買方的分析師齊聚茅臺鎮(zhèn)參加貴州茅臺2017年度股東大會，可謂是熱鬧非凡。

此次大會是貴州茅臺自2001年上市以來股東大會現(xiàn)場人數(shù)最多的一次。網(wǎng)上至今能搜到不少投資者在大會現(xiàn)場舉著盛滿茅臺酒的杯子的照片，似乎這是茅臺投資者在現(xiàn)場為外界傳達著價值投資的理念。會上，剛剛接任茅臺董事長職位不到兩周的李保芳，在現(xiàn)場面對眾多股東說道:“深感責任重大，貴州茅臺要加倍努力做好工作，才能回報股東和社會。”

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就在股東大會結(jié)束后的第14天，2018年6月6日，貴州茅臺股價盤中突破800元，最高達到800.95元，市值也隨之突破萬億元。這并不是茅臺市值首次突破萬億元，早在今年年初1月15日，貴州茅臺盤中最高漲至799.06元，離800元大關不足1元，與此同時市值也達到10036億元，首次突破萬億元市值大關。

幾天后的6月12日，茅臺股價再度走高，盤中股價最高達到803.5元，再次刷新由自己創(chuàng)造的A股歷史最高股價的紀錄。

此時，距離中泰證券于2017年11月8日發(fā)布的“萬億元市值”研報，剛剛過去7個月。中泰證券在該研報中上調(diào)茅臺目標價為810元，稱其市值有望突破1.4萬億元。

但前進的道路不會總是直線上升的，有時也需要適當?shù)暮笸朔e蓄更大的前進動力。

2018年10月29日，貴州茅臺開盤跌停，股價創(chuàng)一年新低，并以跌停價收盤，為上市17年來首次。原因或許是其10月28日晚間發(fā)布的2018年三季報，各項業(yè)績增速均不及預期。

但是，在業(yè)內(nèi)人士看來，這并不影響貴州茅臺價值投資的核心，貴州茅臺依然是A股里最為優(yōu)秀的上市公司之一。三季報里同時顯示，賬面貨幣資金突破千億元，現(xiàn)金流十分充沛，眾所周知，股神巴菲特最喜歡的公司類型之一就是賬上有大量現(xiàn)金的企業(yè)。

在10月30日股價探底以后，貴州茅臺股價開始了穩(wěn)步反彈。截至發(fā)稿，根據(jù)貴州茅臺三季報顯示，截至三季度末，貴州茅臺前十大股東中，除中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司、貴州茅臺酒廠集團技術開發(fā)公司外，均為機構投資者，分別為香港中央結(jié)算有限公司、易方達資產(chǎn)管理(香港)有限公司、中央?yún)R金公司、證金公司、工行-上證50交易型開放式指數(shù)基金、貴州金融控股集團、新加坡政府投資有限公司、全國社保一零一組合。

太平洋證券表示，公司作為白酒的絕對龍頭，同時業(yè)績也還有較快的增長、確定性強。從業(yè)績和估值兩個層面來看，股價都有支撐。市場應該逐漸接受茅臺未來的各種變化，也要適應增速回歸正常，估值回歸合理。