2018年即將收官，白酒行業的整體表現依然是高端白酒的盛宴。白酒行業的“馬太效應”越來越明顯，兩極分化現象突出。具有產品、品牌、資本優勢的大公司，正在深刻地改變行業生態。2019年，對于多數白酒企業來說，依然不容樂觀，中小酒企在夾縫中生存，日子更加舉步維艱。

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19家酒企市值年內縮水4300億元

A股“喝酒”行情2018“啞火”

白酒板塊與醫藥板塊被資本市場稱之為“風險防御板塊”，因此，市場上經常出現“喝酒、吃藥”行情，而2018年，對于A股白酒板塊來說，整體走勢與大盤保持一致，并未上演“喝酒”行情。

據《證券日報》記者統計顯示，截至2018年12月26日，19家白酒上市公司市值與2018年年初(1月2日)相比，市值蒸發了4300億元。

根據choice數據顯示，12月26日，19家白酒上市公司的市值為1.28萬億元，而年初則為1.71億元。

值得一提的是，19家白酒上市公司中，目前市值過千億的公司僅有貴州茅臺、五糧液和洋河股份。

12月26日，茅臺的最新市值為7036億元，而其年初市值為8842億元，縮水了1807億元，而五糧液的市值則由年初的3058億元，縮水1101億元至1957億元;而洋河股份縮水相對較少，從年初的1748億元縮水348億元至1400億元。

此外，在19家白酒上市公司中，除了三家市值超過千億的企業，瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、口子窖、水井坊、今世緣、迎駕貢酒以及順鑫農業等8家公司的市值在百億級別。而*ST皇臺、金種子酒、金徽酒、青青稞酒、酒鬼酒、伊力特、舍得酒業和老白干酒等8家公司的市值不足百億元。其中，皇臺酒業公司市值最低，截至12月26日，公司市值僅為10.4億元。

值得注意的是，今年年初伊力特、舍得酒業和老白干酒業的市值均為百億級別，而目前都縮水至幾十億元。其中，舍得酒業的市值年內縮水最大，截至26日，公司市值僅為87.79億元。老白干酒業目前市值僅為84.8億元;伊力特市值僅有56.4億元。

不過，在18家白酒上市公司市值縮水的同時，順鑫農業的市值卻逆勢增長，由年初的109.26億元增長至12月26日的183.84億元。

通過上述數據可見，除了順鑫農業公司市值逆勢增長外，其它18家公司市值均出現縮水，2018年A股資本市場的“喝酒”行業并未上演。

那么，白酒上市公司市值蒸發，是市場因素還是企業基本面發生了變化?答案明顯是前者。據《證券日報》記者統計19家白酒企業近三年的業績顯示，2016年，19家白酒上市公司在全年實現營業收入為1367億元，實現凈利潤為388億元;而2017年，19家酒企全年實現營業收入1731.26億元，同比增長26.6%，實現凈利潤為559.54億元，同比增長44%;而2018年前三季度，19家白酒上市公司實現了營業收入1613.1億元，實現凈利潤551.71億元。

值得一提的是，每年的第四季度都是白酒行業的傳統銷售旺季，因此，2018年19家白酒上市公司總營收超過2017年將毫無懸念。

不過，從今年的白酒行業的前三季度白酒企業的表現來看，行業內兩極分化也愈演愈烈。貴州茅臺、五糧液、洋河股份領銜的頭部酒企優勢凸顯。

總體來看，19家白酒上市公司中，擁有品牌優勢和品質優勢的酒企業績表現突出，符合了當前的消費趨勢，行業品牌集中度會越來越高，而缺乏品牌優勢的中小酒企日子會越來越艱難，它們的結局將是被并購或倒逼退出市場。

五糧液二次創業效果顯著

“二次登頂”在路上

在五糧液集團董事長李曙光看來，江湖上的老大不好當，老二也不好當，尤其是當過老大的老二更不好當。

彼時，五糧液曾經是中國白酒行業的“老大”，有著中國酒王之美譽。而此時的五糧液走在二次創業路上，為二次登頂而努力。

事實上，作為白酒龍頭企業的五糧液，不僅是資本市場重點關注的標的企業，同樣，五糧液也是行業內關注的焦點企業，它的動向依然是行業的風向標。

2018年，是李曙光掌舵五糧液以來的第二個年頭，五糧液用數據來回答了李曙光的改革成效。

數據顯示，2017年全年，五糧液實現營業收入301.87億元，同比增長22.99%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤96.74億元，同比增長42.58%。2018年前三季度，公司實現營業收入292.5億元，比上年同期增長了33.09%;實現凈利潤為94.94億元，比上年同期增長了36.32%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為94.45億元，比上年同期增長了35.9%。

對于即將過去的2018年，李曙光在12月18日的經銷商大會上表示，2018年，公司繼續保持了穩中有進的發展態勢，品牌價值穩中有進、市場份額穩中有進、市場信心穩中有進。

值得一提的是，百城千縣萬店“工程是五糧液”二次創業中的重要一環。

五糧液集團公司總經理、股份公司董事長劉中國表示，萬店工程第一階段的建設目標基本達成。同時，通過數字化掃碼工作，全國完成線上注冊的核心優質終端已經達14127家，活躍終端數量9007家，新建成五糧液品鑒基地665家。中秋國慶期間，核心終端銷售進貨同比去年增長90%以上。

眾所周知，白酒企業的發展與經銷商緊密相連，只有經銷商有錢賺，企業自然獲得更大的收益。而五糧液所做的百城千縣萬店工程，以及數字化營銷改革，目的就是讓渠道環節更加暢通，讓渠道更加健康。

另外，2018年，五糧液完成了員工持股計劃，吸引了部分經銷商的參與，而這些經銷商從此又多了一個身份，那就是五糧液的股東，此舉不僅完善了企業的體制建設，也讓五糧液的廠商關系更加緊密。

而資本市場上，五糧液在今年1月18日走出了93.18元/股的歷史高位，截至昨日，公司股價報收于50.41元/股，公司市值1913億元。

對于五糧液的表現，天風證券研究所董事總經理合伙人、食品飲料首席分析師劉鵬接受《證券日報》記者采訪時表示，五糧液經過對產品和品牌的提升，開始進入最核心的改革攻堅戰，核心是對渠道和終端的控制。

在劉鵬看來，2019年雖然行業壓力大，但也是解決長期發展最重要的階段。從品類擴張和內部優化的角度來看，酒企逆勢擴張是最好策略。“五糧液將迎來最核心發展機遇，有望縮小和茅臺的差距，恢復歷史地位。另外，濃香型白酒作為70%以上核心香型，有望‘鳳還巢’。而濃香老大五糧液將引領這個鳳還巢過程。”

而作為白酒龍頭企業，五糧液公司股價得到境外投資的青睞。根據統計顯示，今年以來，境外投資者買入五糧液股票的資金達150.56億元，境外合格投資者持有五糧液公司股份的比例占比A股最高。

對此，劉鵬表示，五糧液目前市值僅有2000億元左右，未來有很大的上漲空間。

五糧液將實現千億目標的時間鎖定在明年，那么，五糧液的改革力度勢必會加大，而全方位的改革背后，則是五糧液蓄能的過程，五糧液終極目標是實現企業的二次登頂，在業內人士看來，這僅是時間問題，因為五糧液的品牌優勢和品質優勢仍在。