近日，今世緣(17.450, -0.69, -3.80%)收購景芝酒業一事在酒行業內掀起不小的轟動。在業內人士看來，兩家區域酒企的聯姻，對其它的酒企起到了示范作用，特別是在白酒行業馬太效應越來越明顯的當下，酒企間的橫縱聯合將越來越頻繁，白酒行業的兼并重組將是大勢所趨。

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中小酒企艱難度日

縱觀國內的白酒行業，雖然行業呈現出一片繁華景象，但是，這種繁華的背后僅是高端白酒的狂歡，對于那些以中低端白酒為主的酒企，它們的日子并不好過。

據數據統計顯示，19家白酒上市公司2018年中報業績，僅有金種子酒(4.570, 0.02, 0.44%)和*ST皇臺(4.850, 0.05, 1.04%)(維權)兩家公司上半年的營收同比下滑，其它17家酒企的營收均實現了同比增長。另外，從凈利潤來看，僅有青青稞酒(11.250, 0.04, 0.36%)一家公司凈利潤同比下滑，其它18家公司的凈利潤則實現同比增長。對于業績增長的原因，多數酒企均指向了高端白酒的量價齊升所致。

但是，并不是所有的白酒企業都有高端產品，而沒有品牌優勢，且擁有低端產品的酒企無疑是行業淘汰的對象。

“四川是生產基酒的地方，近幾年來，當地很多基酒企業都倒閉了，而它們的客戶主要是全國的小酒企，伴隨著大量的小酒企不景氣甚至倒閉，四川大部分基酒企業也就無法生存了。”一位酒企高管如此對《證券日報》記者表示。

事實上，在山東濰坊，也曝出多家縣級市白酒企業日子舉步維艱，有的酒企已經換了“東家”。同樣，在臨沂某縣級酒廠，目前也在走破產程序。

彼時，白酒專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示，唯有大量的小酒廠倒閉，白酒行業的洗牌才算結束。

10月17日，鐵犁對《證券日報》記者表示，白酒間的并購整合是大趨勢。“白酒行業目前有10000多家酒企，但規模性酒企并不多，可兼并的酒企并不多，在當前經濟環境下，大多數酒企面臨著調整，而大量的小酒企如果要想活下去，整合是唯一的出路。”

在鐵犁看來，今世緣與景芝酒業的聯姻，可以實現1+1大于2的效果。其他品牌酒企可以效仿今世緣與景芝酒業的合作模式，實現抱團取暖。

“景芝酒業是山東省重要的白酒企業，今世緣則屬于江蘇省重要企業，兩家企業在行業內都有一定的地位，此次收購不僅可以幫助今世緣拓展省外市場，特別是山東市場的開發，而對于景芝酒業則可以獲得上市公司的資源，得到資金和管理等方面的支持。”鐵犁表示，景芝酒業前幾年有過快速擴張，但近年來的擴張進展不是很順利，有了今世緣的資金支持，有利于強化景芝酒業本省市場的地位。同時，兩家企業聯姻，可以打造出行業前十的企業來。

對于收購景芝酒業一事，今世緣公司董秘王衛東接受《證券日報》記者采訪時表示，目前正處于行業變化的窗口期，這個時間會越來越短，景芝酒業作為芝麻香型的白酒代表，在山東仍然有很大的發展機會。雙方合作模式，資源可遇不可求，雙方相互賦能，尋求共同發、齊心協力把市場做大的。

白酒行業并購潮來臨

值得一提的是，白酒行業的整合在2012年之前的白酒黃金十年中曾被業外資本青睞。彼時，聯想控股(港股03396)旗下的豐聯酒業一口氣收購了四家酒企，雖然這4家酒企最終打包賣給了金種子酒，但在當時曾掀起行業的并購熱潮。另外，維維股份(2.880, 0.03, 1.05%)曾收購貴州醇酒業，不過，在今年7月份，維維股份已經將虧損的貴州醇酒進行了剝離。

在業內人士看來，未來的白酒行業的并購重組潮會是酒企與酒企之間的整合和并購。“以五糧液(59.400, 0.43, 0.73%)為首的大型酒企，它們并購的企業規模不低于20億元，而區域酒及擁有一定品牌效應的酒企，它們之間的股權合作或成趨勢。

五糧液公司董秘彭智輔接受《證券日報》記者采訪時表示，五糧液對外兼并重組的工作一直在做，目前正在尋找好的標的企業。

在彭智輔看來，任何行業的龍頭企業在做大做強方面都離不開并購重組，而白酒行業的并購重組也是一種大趨勢。在當前行情下，小酒企生存困難，中小酒企唯有抱團取暖才能增加抗風險能力。從目前行業所顯現出來的信息來看，白酒行業的并購重組的時機已經出現。

香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，在國內白酒頭部企業加速擴張的背景下，其他酒企的生存空間萎縮，特別是一些地方品牌的壓力變大，區域酒企聯合則是抱團取暖。

同樣，在山東溫河王酒業集團總經理肖竹青看來，中國酒業全國市場品牌格局基本固化：茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖(41.980, -0.31,-0.73%)，其他區域品牌想建設全國化品牌已經沒有機會。

而對于今世緣收購景芝酒業部分股權一事，肖竹青表示，兩家企業合作對酒行業來說可以有著巨大的示范效應。

肖竹青表示，今世緣等區域名酒上市公司有資本優勢和上市資源，具備不斷增發和增資擴股的低成本融資優勢，而景芝酒業有濰坊等區域強勢市場占有率和區域市場強勢品牌、人才、分銷網絡和上下游供應鏈資源，兩者合資可以各取所需。

肖竹青認為，“區域酒廠必須至少在一個地級市市場占有率排名領先才有溢價被收購的價值。區域酒廠最值錢的不是固定資產和窖池，區域酒廠最值錢的當地有親和力品牌和當地有強勢影響力的營銷團隊，區域酒廠的品牌比不上茅臺、五糧液、洋河，但是區域酒廠的區域品牌和區域營銷團隊可以把人情生意做到極致。”

同樣，在王衛東看來，白酒行業的馬太效應越來越明顯。目前行業處在一個混戰階段，未來行業格局會發生巨大的變化，擁有特色的酒企會活下來。