近日，一年一度的五糧液1218和貴州茅臺經銷商大會隆重召開，隨后瀘州老窖、山西汾酒等名酒企業不同規模的經銷商會議也相繼開幕。盡管各家情況不一，但是相較往年傳遞出來的樂觀信息明顯更多一些。筆者梳理了一下，主要體現在以下幾個方面：

一是2017年各家公司增長目標更積極。茅臺集團2017年計劃實現收入600億，增長20%;利潤300億，增長23.4%;股份公司茅臺酒計劃增量15%。五糧液2016年兩次提高普通裝產品出廠價至739元，2017年要求經銷商銷售價格在739元以上，按此計算出廠價較2016年上漲12%。瀘州老窖也將國窖1573經典裝52度500毫升產品計劃外配額價格從660元漲至740元。三家主要高端白酒公司2017年一致在銷量或價格方面定下高增長目標，這是2013年白酒行業進入調整期以來的第一次。按此預測，三家公司2017年利潤增速整體在20%以上。

二是名酒企業渠道管控更有經驗，技術更為先進。2013～2015年高端白酒價格如走鋼絲，多數品牌長期渠道價格較出廠價格倒掛。2016年茅臺一批價格上漲200多元，五糧液上漲100多元，創2013年以來最大漲幅，表明經過多年摸索，企業對渠道管控水平明顯提升。此外各家公司都加強信息系統和物流體系建設，甚至采用IBM等全球領先技術供應商，輔助渠道管控和客戶服務。一方面有效掌握終端動銷和渠道庫存，另一方面也提高服務需求響應速度。

三是新渠道、新區域、新產品齊發力。2016年“雙11”和“雙12”高端白酒品牌在電商渠道同比表現突出，五糧液與京東商城、貴州茅臺與阿里集團都結成深度合作伙伴。2016年三家龍頭公司還不約而同在國際市場發力，不同于以往泛泛而談，今年有更多落地舉措，比如2017年茅臺出口量計劃占到總銷量的10%。為滿足消費需求變化和維護渠道價格穩定，茅臺和五糧液還加強定制酒等產品開發，2017年茅臺定制酒計劃占到總量10%，五糧液也將積極推廣低度系列和“交杯”牌。

四是經銷商信心充足，經過優勝劣汰實力更強。過去三年高端白酒深度調整，經銷商群體大幅洗牌，留存的更為優質。行業走出調整期，經銷商信心更足，實力更強，完成目標概率更高。白酒公司也加強了對經銷商的考核與激勵，如茅臺推出《經銷商星級評定實施辦法》，五糧液出臺混改指導性文件，推進混改公司籌建，并吸引部分優秀經銷商以4.2億元自籌資金參與公司定增項目。

站在資本市場角度看待2017年高端白酒公司，筆者認為業績更有保障，估值也有向上空間。盡管2016年高端白酒股價漲幅明顯，但是2017年依然是最佳穩健收益品種。整體利潤增速預計在20%左右，如果A股投資環境配合，估值也有上行可能。