茅臺酒股價創下歷史新高引發各方廣泛關注，業內人士表示，業績樂觀預期、機構投資者長期持有、供需矛盾加劇、中高端消費升級以及“雙節”等是主要原因。近年來，白酒行業集中度不斷提高，市場份額向優勢一線品牌集中，消費需求不斷上升。對于資本市場投資者來講，目前貴州茅臺的估值已經不低，還需審慎把握追高帶來的風險——

1月15日上午，貴州茅臺股價創下歷史新高799.06元，逼近800元關口，市值一度突破萬億元大關。截至1月15日下午3時收盤，貴州茅臺股價報收于785.37元，與前一交易日相比下跌0.39%，總市值約9865.80億元。

“萬億茅臺現象”引發了社會各方的廣泛關注和討論。茅臺股價緣何居高不下?高股價到底值不值?對股市長遠健康將有何影響?針對公眾普遍關注的問題，經濟日報記者采訪了專家和相關人士。

股價緣何居高不下?

業績樂觀超出預期

茅臺股價緣何居高不下?業內人士表示，業績樂觀超出預期、機構投資者長期持有、供需矛盾加劇、中高端消費升級，以及“雙節”等是主要原因。

在信達證券研發中心副總經理劉景德看來，貴州茅臺高股價的根本原因是市場對其業績的樂觀預期。據同花順iFinD數據統計顯示，截至2017年三季度，A股19家上市酒企總營收1259.94億元，同比增長29.47%;凈利潤總額413.72億元，同比增長42.71%。同期，貴州茅臺一家的凈利潤規模就已接近全部上市白酒企業的一半。三季報數據顯示，截至2017年9月底，貴州茅臺實現營業收入424.5億元，同比增長59.4%，凈利潤為199.84億元，同比增長60.3%，約占上市白酒企業凈利潤總額的48.3%，營業收入占比約33.7%。針對2018年的業績預期，茅臺表示，公司力爭在2018年度實現營業總收入增長超過10%。

機構投資者長期持有，符合投資者“追漲”的心理預期。不少機構投資者高度鎖倉并長期持有，導致股票“物以稀為貴”，長期配置決策助長了投資者“追漲”的心理預期。截至去年三季度，機構持倉家數約626家，基金持倉約560家。

“供需矛盾加劇、實體酒價提升明顯也是股價上揚的動能之一。”資深白酒專家、中國營銷學會副秘書長晉育鋒表示，近年來以茅臺、五糧液、郎酒為代表的高端白酒產銷兩旺明顯，中高端一線二線白酒復蘇態勢確定。但是，原酒(含濃香、醬香型)的產能都有5年左右的周期，相對固定，原酒的產能不能大幅提升;由于白酒行業集中度不斷提高，市場份額向優勢一線品牌集中。在需求上升的同時，原酒并不能大幅增產導致供不應求，一線品牌吸引力加大后引起股價、酒價“雙漲”。

此外，黨的十九大報告多次提及消費，中高端消費將成為新增長點，居民消費水平上升，中產群體擴容，無形中推動了中高端消費，使得股市中白酒等中高端消費板塊表現搶眼。加之，元旦過后春節將至，白酒行業具有周期性、季節性等特征，節日期間由于人們的各種社交活動頻繁，居民白酒量消費大大增加，資本市場也看好白酒市場的“雙節”因素，股價因而居高不下。