記者觀察券商研報發(fā)現(xiàn)，券商對白酒行業(yè)的信心很大程度上來源于酒企在2015年取得的好成績。

截至4月10日，在白酒行業(yè)18家上市公司中，已有13家發(fā)布了2015年年報或業(yè)績預報，除了沱牌舍得(600702)、維維股份(600300)和青青稞酒(002646)，其余10家酒企均實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長。*ST水井和*ST皇臺(注：*ST皇臺存在未決訴訟，如不需其承擔債務償還責任，則凈利潤為正)或可因市場表現(xiàn)不俗而摘掉“退市風險警示”的帽子。

此外，公開數(shù)據(jù)顯示，一些酒企收到的預收賬款大幅增加，2015年末茅臺預收款達到83億元，五糧液預收款為20億元。由于白酒行業(yè)實行“先打款后發(fā)貨”政策，國金證券分析師劉枝花認為，這進一步體現(xiàn)經(jīng)銷商較為強烈的打款意愿和對未來的信心提升。

不過，記者對比券商出具的研報分析后發(fā)現(xiàn)，資本市場最感興趣的還是五糧液、茅臺這兩個白酒行業(yè)的“排頭兵”，而這種青睞也離不開兩家公司在股東分紅時的“大手筆”。

2015年，貴州茅臺以每10股派61.71元蟬聯(lián)兩市最慷慨上市公司頭銜，本次分紅總額近78億元，相當于茅臺2015年度凈利潤的一半。3 月25日，分紅方案一出，茅臺股價直沖每股249.97元，創(chuàng)年內(nèi)新高。同為行業(yè)龍頭的五糧液也“很有默契”地拿出了一半凈利潤分紅，盡管沒有茅臺那么 “壕”，但其每10股派8元的分紅方案在一眾上市公司中仍然很搶眼。

不過，上述酒企人士告訴記者，券商的分析大多基于年報，而年報上的銷售量到底是被消費者消費了，還是被壓到了渠道里，誰都不清楚。而且券商的報告基本上都是短期的，大部分都只能說明行業(yè)在未來一年的走向，這種短期的樂觀并不能說明白酒行業(yè)真的正在全面復蘇。

經(jīng)銷商冷眼旁觀

相比于資本市場的一片火熱，經(jīng)銷商們都顯得很淡定。記者走訪幾家煙酒專賣店發(fā)現(xiàn)，相比于紅酒和洋酒，店內(nèi)的白酒無論從數(shù)量還是種類都比較少。

一位不愿透露姓名的經(jīng)銷商告訴記者，因為眼下白酒銷量不是很好，所以店內(nèi)的白酒也相對較少，而且“我們基本上不賣超過400元以上的白酒”。

記者同時也了解到，在一些經(jīng)銷商眼中，春節(jié)期間本來就是白酒銷售的旺季，因此一季度銷量大一些并不稀奇。而且現(xiàn)在經(jīng)銷商的利潤很低，并沒有足夠的動力“做白酒”。

記者從某知名酒企工作人員處了解到，經(jīng)銷商的擔憂有一定道理，但這并不意味著白酒行業(yè)復蘇無望。“畢竟從前(白酒的十年發(fā)展期)，他們的日子過得太好了，那時候只要你拿到一瓶茅臺酒，轉(zhuǎn)手就能賣掉，一瓶酒能賺100多元，而現(xiàn)在只能賺幾十元。而且很多經(jīng)銷商并不了解酒企未來的發(fā)展規(guī)劃。”

除了經(jīng)銷商，酒類產(chǎn)品的另一個重要渠道就是餐廳。但近幾年對酒駕的嚴格管理也讓酒企在這一渠道的發(fā)展受到限制。

記者從某高級中餐廳了解到，一些商務宴請并不需要酒類產(chǎn)品;即使需要，消費者也大多選擇啤酒或紅酒，白酒的銷售量并不大。盡管很多宴會也會備有一定量的白酒，但白酒的飲用量明顯比不上紅酒和洋酒。

白酒業(yè)界有一個共識：酒水和宏觀經(jīng)濟之間有著較強的正相關性，“通常會滯后于宏觀經(jīng)濟兩三年”。而從目前來看，宏觀經(jīng)濟基本面仍然面臨著一定的挑戰(zhàn)，從這個角度上看，現(xiàn)在就說白酒行業(yè)“復蘇”確實有些為時尚早。

白酒專家趙義祥此前表示，只有當二三線名酒利潤率出現(xiàn)向好，并能穩(wěn)定在半年以上，才能說行業(yè)真正復蘇回暖。從目前情況來看，1919酒類直供董事長楊陵江認為：“無論是人均消費收入、物價水平、宏觀經(jīng)濟形勢以及證券市場，都不支持酒業(yè)回暖。”

公開數(shù)據(jù)顯示，2015年全國白酒折65度商品量為1312.80萬千升，2014年我國白酒行業(yè)累計產(chǎn)量達到1257.13萬千升，值得注意的是，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計的只是數(shù)千家營業(yè)額2000萬以上的企業(yè)，而全國有白酒類生產(chǎn)企業(yè)2萬余家，而且無證企業(yè)比有證企業(yè)數(shù)量更為龐大，所以白酒行業(yè)仍然面臨著較為嚴峻的“清庫存”的問題。